13.04.2026 17:41
09.06.2015
SafraSarasin: Schwache Bond-Märkte trotz steigender Eventrisiken
Köln, den 09.06.2015 (Investmentfonds.de) -
Karsten Junius, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin
In einer aktuellen Finanzmarktkolumne schreibt Karsten Junius,
Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin:
"Die Rentenmärkte wurden vergangene Woche wieder auf falschem
Fuss erwischt. So hatte doch mancher damit gerechnet, dass die
EZB signalisieren würde, das Volumen ihrer Anleihekäufe stärker
den Marktbedingungen anzupassen. Stattdessen erklärte Präsident
Draghi, dass die EZB durch die Marktvolatilität durchblicken
würde: Ein herber Schlag für diejenigen, die erhöhte EZB Käufe
und Signale für einen freundlichen Rentenmarkt erwartet hatten.
Entsprechend stieg die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen auf
den höchsten Stand seit Oktober 2014 – also lang vor dem Beschluss
einer quantitativen Lockerung. Erstaunlich ist der Renditeanstieg
auch deshalb, weil die Entwicklungen in Griechenland eigentlich
Grund für eine Flucht in sichere Anlagen sein müsste. Vielleicht
ist es die Erfahrung der letzten Jahre, dass am Ende doch eine
marktverträgliche Lösung für Griechenland gefunden wird, die eine
stärker ansteigende Risikoaversion bisher verhindert hat. Die
aktuelle Fundamentalopposition von Teilen der griechischen Re-
gierungspartei gegenüber den Regeln und Konventionen der inter-
nationalen Kreditorengemeinschaft lässt aber einige Zweifel zu.
Zudem wird immer klarer, dass die Griechenlandkrise auch die
nächsten Jahre fortschreiten wird, da es offensichtlich keinen
Konsens in der griechischen Regierung oder Bevölkerung für einen
Reformkurs gibt, der das Wachstumspotenzial und die Besteuerungs-
fähigkeit der Bevölkerung erhöhen würde. Zusätzlich wird auch
klar, dass das Europäische Regelwerk jederzeit ausgehebelt werden
kann, wenn populistische Regierungen sich nicht an bestehende
Verträge und Regeln halten wollen."
Karsten Junius, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin
In einer aktuellen Finanzmarktkolumne schreibt Karsten Junius,
Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin:
"Die Rentenmärkte wurden vergangene Woche wieder auf falschem
Fuss erwischt. So hatte doch mancher damit gerechnet, dass die
EZB signalisieren würde, das Volumen ihrer Anleihekäufe stärker
den Marktbedingungen anzupassen. Stattdessen erklärte Präsident
Draghi, dass die EZB durch die Marktvolatilität durchblicken
würde: Ein herber Schlag für diejenigen, die erhöhte EZB Käufe
und Signale für einen freundlichen Rentenmarkt erwartet hatten.
Entsprechend stieg die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen auf
den höchsten Stand seit Oktober 2014 – also lang vor dem Beschluss
einer quantitativen Lockerung. Erstaunlich ist der Renditeanstieg
auch deshalb, weil die Entwicklungen in Griechenland eigentlich
Grund für eine Flucht in sichere Anlagen sein müsste. Vielleicht
ist es die Erfahrung der letzten Jahre, dass am Ende doch eine
marktverträgliche Lösung für Griechenland gefunden wird, die eine
stärker ansteigende Risikoaversion bisher verhindert hat. Die
aktuelle Fundamentalopposition von Teilen der griechischen Re-
gierungspartei gegenüber den Regeln und Konventionen der inter-
nationalen Kreditorengemeinschaft lässt aber einige Zweifel zu.
Zudem wird immer klarer, dass die Griechenlandkrise auch die
nächsten Jahre fortschreiten wird, da es offensichtlich keinen
Konsens in der griechischen Regierung oder Bevölkerung für einen
Reformkurs gibt, der das Wachstumspotenzial und die Besteuerungs-
fähigkeit der Bevölkerung erhöhen würde. Zusätzlich wird auch
klar, dass das Europäische Regelwerk jederzeit ausgehebelt werden
kann, wenn populistische Regierungen sich nicht an bestehende
Verträge und Regeln halten wollen."
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"Getragen wird der Renditeanstieg auch von steigenden Inflationsraten-
und erwartungen und das ist ein gutes Zeichen. Die Deflationsängste
an den Finanzmärkten bilden sich sukzessive zurück. Dies liegt auch
an der Wende der Rohstoffpreise, die die Tiefstände des 1. Quartals
klar hinter sich gelassen haben. Dazu kommt, dass die Wirtschaft in
China sich zwar weiter abschwächt, entgegen vieler Prognosen aber nicht
implodiert. Und es passt, dass das Wachstum in den USA zwar auch nicht
so stark ist wie letztes Jahr, aber doch deutlich stärker als in den
ersten Monaten des Jahres. Und so mehren sich die Anzeichen, dass das
erste Quartal von einigen Sondereffekten gezeichnet gewesen sein könnte,
die sich so nicht wiederholen sollten. Heisst das aber, dass die An-
leiherenditen noch weiter ansteigen dürften? Mittelfristig dürfte das
bei fortschreitender Wirtschaftserholung wohl der Fall sein. Kurz-
fristig sollten Anleger den jüngsten Inflationsanstieg In Euroland
besser nicht so schnell weiter fortschreiben. Ölpreise, Wechselkurse
und Basiseffekte haben eine Wirkung gehabt, die nur einmal wirkt. Für
die nächsten beiden Monate sind eher leicht fallende oder konstante
Inflationsraten zu erwarten. Die Neuemissionstätigkeit wird im Sommer
etwas zurückgehen, sodass die EZB-Käufe einem geringeren Angebot
gegenüberstehen. Die Chancen stehen daher gut, dass auf den jüngsten
Renditeanstieg auch wieder von Wochen mit fallenden Renditen folgen
werden.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
