Oddo & Cie: Zinsanstieg (noch) keine Gefahr für Frankreich
Bruno Cavalier, Chefvolkswirt bei Oddo & Cie
Wie im übrigen Europa haben auch in Frankreich in den vergangenen Wochen
die Zinsen brutal angezogen. Besorgnis hat dabei weniger die absolute
Zunahme als vielmehr die Geschwindigkeit des Anstiegs erregt. In den
zurückliegenden beiden Monaten ist die Rendite zehnjähriger französischer
Staatsanleihen um 90 Basispunkte auf 1,2% und damit wieder in etwa auf
das Niveau von 2014 gestiegen. Kann diese Zunahme die konjunkturelle
Erholung abwürgen und die Staatsfinanzen vor neue Probleme stellen, fragt
sich Bruno Cavalier, Chefvolkswirt bei Oddo & Cie, in seinem jüngsten
volkswirtschaftlichen Research.
Zinsen seien zwar ein bedeutender, aber nicht der einzige und wichtigste
Parameter bei der Finanzierung einer Volkswirtschaft. Die Investitions-
schwäche in Frankreich in den vergangenen Jahren hätte mehr mit dem Zugang
zu Banken und dem Grad der Verunsicherung über die Entwicklung von Staats-
haushalt und Volkswirtschaft zu tun gehabt als mit dem tatsächlichen
Zinsniveau, so Cavalier. Zuletzt sei sogar eine Belebung der Kreditver-
gabe festzustellen gewesen, die mit abnehmender Risikoaversion einherge-
gangen sei. Der Anstieg der langfristigen Zinsen werde zwar den Fremd-
finanzierungssatz beeinflussen, zumindest im Augenblick sei es aber noch
unwahrscheinlich, dass dadurch die Finanzierungsbedingungen durcheinander-
geraten würden.
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