13.04.2026 15:08
07.07.2015
SafraSarasin: Grexit nun fast unvermeidbar - Konsequenzen des Referendums für die Wirtschaft und Finanzmärkte verkraftbar
Köln, den 07.07.2015 (Investmentfonds.de) -
Karsten Junius, Chief Economist, Bank J. Safra Sarasin AG
Karsten Junius, Chief Economist bei der Bank J. Safra Sarasin AG,
schreibt in einer aktuellen Einschätzung zum Thema:
Die griechische Regierung mag sich feiern lassen. Die Kosten der
Party sind für die griechische Wirtschaft aber extrem hoch und die
Aussichten, dass auch dieses Mal die internationalen Geldgeber die
Rechnung übernehmen gering. Stattdessen muß nun mit einem Grexit
gerechnet werden, der auch zu einem Zahlungsausfall der bestehenden
Schulden führt. Die ersten Finanzmarktreaktionen sind allerdings
nur verhalten negativ, reflektiert, dass die Erwartungen bezüglich
einer positiven Entwicklung in Griechenland bereits sehr gering
waren und die Auswirkungen auf den Rest der Währungsunion begrenzt
sein dürften. Leiden wird allerdings die griechische Wirtschaft
und Bevölkerung.
Karsten Junius, Chief Economist, Bank J. Safra Sarasin AG
Karsten Junius, Chief Economist bei der Bank J. Safra Sarasin AG,
schreibt in einer aktuellen Einschätzung zum Thema:
Die griechische Regierung mag sich feiern lassen. Die Kosten der
Party sind für die griechische Wirtschaft aber extrem hoch und die
Aussichten, dass auch dieses Mal die internationalen Geldgeber die
Rechnung übernehmen gering. Stattdessen muß nun mit einem Grexit
gerechnet werden, der auch zu einem Zahlungsausfall der bestehenden
Schulden führt. Die ersten Finanzmarktreaktionen sind allerdings
nur verhalten negativ, reflektiert, dass die Erwartungen bezüglich
einer positiven Entwicklung in Griechenland bereits sehr gering
waren und die Auswirkungen auf den Rest der Währungsunion begrenzt
sein dürften. Leiden wird allerdings die griechische Wirtschaft
und Bevölkerung.
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Man mag erstaunt sein, daß die griechische Bevölkerung ihrer Regierung
bei dem Referendum den Rücken so deutlich gestärkt hat und die Reform-
vorschläge der „Institutionen“ abgelehnt hat. Genauso erstaunt konnte
man sein, dass es zu dem Referendum überhaupt kam, obwohl die Positionen
der griechischen Regierung und der Institutionen gar nicht mehr so weit
von einander entfernt lagen. In einem Punkt gab es allerdings unüber-
brückbare Unterschiede: Die Koordination von Wirtschaftspolitik, genau
wie die Teilnahme an einer Währungsunion und erst Recht der Antrag für
ein Anpassungsprogramm mit den Institutionen führt zu einem gewissen
Souveränitätsverzicht eines Landes. Dieser limitiert die politischen
Optionen einer Regierung, ganz egal mit welcher Mehrheit sie in ihrem
Land auch gewählt sein mag. Die Möglichkeiten für eine unabhängige
Regierungspolitik sind zusätzlich dadurch eingeschränkt, dass Vorgänger-
regierungen internationale Vereinbarungen im Namen des Landes abge-
schlossen haben, an die auch jede neue Regierung gebunden ist.
Die von den letzten Regierungen beschlossenen Vereinbarungen mit
den internationalen Geldgebern wie die des Anpassungsprogramms
stellen daher eine genauso verbindliche Restriktion für die griechische
Regierung dar, wie die Rückzahlung von Staatsschulden, die von früheren
Regierungen aufgenommen wurden. Diese internationalen Vereinbarungen
und Konventionen zu akzeptieren, stellte die griechische Regierung als
Erpressung, als undemokratisch und würdelos dar. Realistischer Weise
hätte sie stattdessen ihre Wahlversprechungen auf Basis bestehender
Restriktionen aufbauen müssen. Es ist anders gekommen und nun auch
nicht mehr zu ändern. Klar ist jedoch, dass das griechische Volk und
seine Regierung keinen Souveränitätsverzicht möchte. Damit sind auch
die Aussichten auf die Einigung auf ein Hilfsprogramm, das die Liqui-
dität des griechischen Staates und seiner Banken sichert, auf ein sehr
geringes Maß gesunken.
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Die griechische Wirtschaft wird in eine noch tiefere Rezession abgleiten,
was mit zunehmenden Konkursen einhergehen wird. Diese werden die Solvenz
der Banken weiter belasten. Ohne Aussicht auf ein Anpassungs-Programm mit
den Institutionen und bei schlechteren ökonomischen Rahmenbedingungen,
müßte die EZB konsequenterweise die Notfallliquidität für die griechischen
Banken weiter einschränken. Aber selbst bei konstanter Liquiditätsver-
sorgung ist es nur eine Frage der Zeit, bis den Banken die Liquidität
ausgeht. Und ob der Staat seine Zahlungsverpflichtungen aus eigenen
Mitteln lange bestreiten kann, ist ebenfalls zweifelhaft. Ein Grexit
wird so immer wahrscheinlicher – über die Zeit hat er aber auch seinen
Schrecken verloren.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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