SafraSarasin: China öffnet Türe für weitere Abwertungen
Ursina Kubli, Ökonomin bei der Bank J. Safra Sarasin
Ursina Kubli, Ökonomin bei der Bank J. Safra Sarasin, schreibt in
einer aktuellen Einschätzung zu China:
Währungen sind bekanntlich sehr volatil. Schwankungen von ein paar
wenigen Prozentpunkten gehören dazu und erregen in der Regel keine
Beachtung an den Finanzmärkten. Nicht jedoch wenn es die chinesische
Valuta betrifft. Der Entscheid der chinesischen Zentralbank am
10. August, den Renminbi um rund 3% gegenüber dem US-Dollar
abzuwerten, führte zu grosser Aufregung an den Finanzmärkten.
Der Entscheid der chinesischen Zentralbank (PBoC) kam überraschend,
stand diese zuvor klar für eine starke Währung ein. Nicht nur ist
eine starke Währung Sinnbild für eine gesunde Volkswirtschaft, sondern
unterstützt auch die Reformbestrebungen der chinesischen Regierung von
einer investitionsgetriebenen Wirtschaft zu einem ausgewogeneren Wachs-
tumsmodell, in welchem die Binnenkonjunktur eine stärkere Rolle spielt.
Trotz hohen Kapitalabflüssen hielt die PBOC bis in die Sommermonate
ihren Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar praktisch unverändert. Sie
stemmte sich vehement gegen den Abwärtsdruck auf die eigene Währung,
wie der Rückgang der chinesischen Währungsreserven zeigt. Dem Abwärts-
druck hat die chinesische Zentralbank im August zumindest teilweise
nachgegeben. Dieser Entscheid hatte grosse Signalwirkung und wurde an
den Finanzmärkten als Eingeständnis für die wirtschaftliche Schwäche
im Reich der Mitte aufgenommen. Schliesslich ist es umstritten,
inwiefern man den offiziellen Konjunkturdaten aus China vertrauen
darf oder ob diese nicht beschönigt sind. Umso wichtiger ist die
symbolische Wirkung des Kurswechsels der chinesischen Währungshüter
und nährt die Angst vor einer harten Landung der chinesischen
Wirtschaft.
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