13.04.2026 11:56
22.09.2015
Barings: Federal Reserve kann mit ihrer Zurückhaltung die Unsicherheiten nicht ausräumen
Köln, den 22.09.2015 (Investmentfonds.de) -
Guy Dunham, Head of Global Aggregate bei Baring Asset Management, London
Die US-Notenbank Federal Reserve überraschte Marktteilnehmer mit der
Entscheidung, das Zinsniveau unverändert zu belassen und äußerte sich
gleichzeitig zurückhaltend über den weiteren Ausblick.
Erste Marktreaktionen legen nahe, dass insbesondere Anleger in risiko-
behafteten Vermögenswerten über die anhaltende Unsicherheit rund um den
Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung verunsichert sind.
Insgesamt bleiben wir weiterhin zurückhaltend und breit aufgestellt,
sehen aber ein gesteigertes Investitionspotenzial bei inflationsgebundenen
US-Anleihen.
Guy Dunham, Head of Global Aggregate bei Baring Asset Management
in London, schreibt zur aktuellen Zinspolitik der US-Notenbank
und deren Auswirkungen auf die internationalen Märkte:
Keine Zinserhöhung
Die Markterwartungen im Hinblick auf das kürzliche Treffen der US-
Notenbank Federal Reserve verteilten sich ziemlich gleichmäßig auf
die Marktteilnehmer, die keine Zinserhöhung aber eine aggressive
Ausdrucksweise erwarteten und jene, die von einem moderaten Anstieg
in Verbindung mit einer beschwichtigenden Ausdrucksweise ausgingen.
Tatsächlich wurden Marktteilnehmer letztendlich von der Federal
Reserve leicht überrascht, da diese ihre Entscheidung, die Zinssätze
auf dem aktuellen Niveau zu belassen, mit einer verhaltenen Wortwahl
kombinierte und die mittel- bis langfristigen Erwartungen um 0,25%
nach unten korrigierte.
Fokus der Federal Reserve
In ihren Erläuterungen darüber, wie lange man die Zielbandbreite bei-
behalten würde, erklärte der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC),
dass man die Entwicklungen – sowohl die realisierten als auch die er-
warteten – gegenüber den Zielen von Vollbeschäftigung und einer
Inflation von 2% beurteilen werde.
Guy Dunham, Head of Global Aggregate bei Baring Asset Management, London
Die US-Notenbank Federal Reserve überraschte Marktteilnehmer mit der
Entscheidung, das Zinsniveau unverändert zu belassen und äußerte sich
gleichzeitig zurückhaltend über den weiteren Ausblick.
Erste Marktreaktionen legen nahe, dass insbesondere Anleger in risiko-
behafteten Vermögenswerten über die anhaltende Unsicherheit rund um den
Zeitpunkt der ersten Zinserhöhung verunsichert sind.
Insgesamt bleiben wir weiterhin zurückhaltend und breit aufgestellt,
sehen aber ein gesteigertes Investitionspotenzial bei inflationsgebundenen
US-Anleihen.
Guy Dunham, Head of Global Aggregate bei Baring Asset Management
in London, schreibt zur aktuellen Zinspolitik der US-Notenbank
und deren Auswirkungen auf die internationalen Märkte:
Keine Zinserhöhung
Die Markterwartungen im Hinblick auf das kürzliche Treffen der US-
Notenbank Federal Reserve verteilten sich ziemlich gleichmäßig auf
die Marktteilnehmer, die keine Zinserhöhung aber eine aggressive
Ausdrucksweise erwarteten und jene, die von einem moderaten Anstieg
in Verbindung mit einer beschwichtigenden Ausdrucksweise ausgingen.
Tatsächlich wurden Marktteilnehmer letztendlich von der Federal
Reserve leicht überrascht, da diese ihre Entscheidung, die Zinssätze
auf dem aktuellen Niveau zu belassen, mit einer verhaltenen Wortwahl
kombinierte und die mittel- bis langfristigen Erwartungen um 0,25%
nach unten korrigierte.
Fokus der Federal Reserve
In ihren Erläuterungen darüber, wie lange man die Zielbandbreite bei-
behalten würde, erklärte der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC),
dass man die Entwicklungen – sowohl die realisierten als auch die er-
warteten – gegenüber den Zielen von Vollbeschäftigung und einer
Inflation von 2% beurteilen werde.
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Man gehe davon aus, den Leitzins dann zu erhöhen, nachdem eine weitere
Verbesserung des Arbeitsmarktes festgestellt wurde und man einigermaßen
zuversichtlich ist, dass sich die Inflation mittelfristig auf das Ziel
von 2% zurück bewegt.
Marktreaktion
Die anfängliche Marktreaktion fiel zwar positiv aus und kurzlaufende
US-Staatsanleihen stiegen rasant an, jedoch verschaffte sich die Un-
sicherheit der Anleger schnell wieder Geltung. Mit Blick auf risiko-
behaftete Anlagen war zur spüren, dass Marktteilnehmer die Gewissheit
der Unsicherheit vorziehen und sich lediglich Klarheit bezüglich des
genauen Zeitpunkts der geldpolitischen Richtungsänderung wünschen.
Nachdem deutlich wurde, dass die Zinserhöhung aufgeschoben wurde,
fand an den Devisenmärkten eine Rally bei entwickelten Währungen
gegenüber dem US-Dollar statt.
Unsere Beurteilung
Unserer Ansicht nach ist eine Zinserhöhung im Oktober unwahrscheinlich
und die Federal Reserve wird mit der Zinswende entweder im Dezember oder
Anfang 2016 beginnen.
Da der Fokus der Federal Reserve auf den Inflationserwartungen am
Markt sowie den relativ attraktiven Breakevens von inflationsgeschützten
US-Staatsanleihen (TIPS) liegt, sehen wir in diesem Bereich ein ge-
steigertes Investitionspotential, um die Einschätzung über zukünftige
Zinserhöhungen auszudrücken, da der Offenmarktausschuss einen Anstieg
der marktbasierten Inflationserwartungen abwarten wird, bevor weitere
Handlungen vorgenommen werden.
Es wird außerdem interessant sein zu sehen, wie sich die Devisen auf
Grundlage der Entscheidung der Federal Reserve in den nächsten Wochen
entwickeln werden. Unserer Einschätzung nach wird die Bank of England
wohl nicht vor den USA die Zinsen erhöhen und dadurch wird eine
weitere geldpolitische Lockerung durch die Europäische Zentralbank
sowie die Bank of Japan wahrscheinlicher.
Ausblick
In diesem Umfeld ist unseres Erachtens die Diversifikation von ent-
scheidender Bedeutung. Wir werden die Duration eventuell durch die
Einbindung von inflationsgeschützten US-Staatsanleihen leicht erhöhen,
nichtsdestotrotz dürfte die Duration insgesamt relativ niedrig bleiben.
Des Weiteren behalten wir unser Engagement in verschiedenen euro-
päischen Peripherieländern bei.
Wo es uns möglich ist, halten wir geringe Positionen in Schuldtiteln
der Schwellenländer. Als besonders positiv schätzen wir Mexiko ein,
da die Renditen dort attraktiv sind und steile Renditekurven die Ab-
sicherungskosten für die Währungsposition senken.
Wir investieren zwar nicht bei all unseren Strategien in Hochzinsan-
leihen, behalten unsere Positionen in der Anlageklasse jedoch wo es
möglich ist bei, da wir hier aufgrund der jüngsten Spreadausweitung
ein gutes langfristiges Potenzial erkennen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
