11.04.2026 16:31
16.11.2015
Aberdeen: Chancen bei europäischen Unternehmensanleihen nutzen
Köln, den 16.11.2015 (Investmentfonds.de) -
Steven Logan, Leiter Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management
Investitionen in europäische Hochzinsanleihen bieten Anlegern im
aktuellen Umfeld interessante Renditechancen. „Die Fundamentaldaten
der Unternehmen in Europa sind grundsätzlich solide und bilden ein
gutes Umfeld für Credit Investoren“, kommentiert Steven Logan, Leiter
Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management. „Ganzheitlich
betrachtet sind die Investitionsmöglichkeiten in Europa sehr diversi-
fiziert, da es – anders als beispielsweise in den USA – keine grund-
legend angeschlagenen Sektoren gibt und Investoren so ein solides und
breites Investitionsangebot vorfinden.“
Die Eurozone verzeichnet zwar momentan ein eher schwaches Wachstum
und ebenso schwache Inflation, doch drei Entwicklungen wirken dem
entgegen: Erstens der niedrige Ölpreis, von dem besonders Netto-
importeure wie Europa profitieren. Der zweite Faktor ist der schwache
Euro, der sowohl auf die Binnennachfrage als auch auf die Exporte
europäischer Unternehmen verstärkend wirkt. Drittens wird der Markt
technisch unterstützt durch das Anleihekaufprogramm der Europäischen
Zentralbank.
Steven Logan, Leiter Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management
Investitionen in europäische Hochzinsanleihen bieten Anlegern im
aktuellen Umfeld interessante Renditechancen. „Die Fundamentaldaten
der Unternehmen in Europa sind grundsätzlich solide und bilden ein
gutes Umfeld für Credit Investoren“, kommentiert Steven Logan, Leiter
Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management. „Ganzheitlich
betrachtet sind die Investitionsmöglichkeiten in Europa sehr diversi-
fiziert, da es – anders als beispielsweise in den USA – keine grund-
legend angeschlagenen Sektoren gibt und Investoren so ein solides und
breites Investitionsangebot vorfinden.“
Die Eurozone verzeichnet zwar momentan ein eher schwaches Wachstum
und ebenso schwache Inflation, doch drei Entwicklungen wirken dem
entgegen: Erstens der niedrige Ölpreis, von dem besonders Netto-
importeure wie Europa profitieren. Der zweite Faktor ist der schwache
Euro, der sowohl auf die Binnennachfrage als auch auf die Exporte
europäischer Unternehmen verstärkend wirkt. Drittens wird der Markt
technisch unterstützt durch das Anleihekaufprogramm der Europäischen
Zentralbank.
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Steven Logan und sein Team finden durch sorgfältige Einzelauswahl
weiterhin gute Chancen bei den europäischen High-Yields: „Unternehmen
in Europa sind nicht exzessiv verschuldet, sie verdienen weiterhin
Geld und haben ihre Fälligkeiten gut im Griff. Auch die Übernahme-
aktivitäten halten sich im Rahmen: M&A-Aktivitäten sind rational
getrieben, die Management-Teams sind nicht übertrieben selbstbewusst
und sie bezahlen keine überhöhten Preise. Und die Erlöse aus den
Anleihen werden weiterhin meist zur Refinanzierung verwendet, das
spricht für ein zurückhaltendes und vernünftiges Verhalten.“
Die Ausfall-Raten bei europäischen Hochzinsanleihen lagen zwischen
01. August 2014 und 31. Juli 2015 bei nur 2,0 Prozent), und auch bis
Ende des Jahres erwartet Moody’s keine Veränderung). „Auch wenn es
zu ein wenig mehr Zahlungsausfällen in Europa kommen könnte, rechnen
wir mit keinem systemgefährdenden Ausmaß. Die aktuellen Spreads sind
in der Lage, mögliche Ausfälle mehr als zu kompensieren“, kommentiert
Logan.
Der am 13. November 2000 aufgelegte Aberdeen Global - Select Euro High
Yield Bond Fund (Retail-Anteilsklasse A-2 thesaurierend: LU0119176310)
investiert stets mindestens zwei Drittel des Fondsvermögens in Unter-
nehmensanleihen ohne Investment Grade Rating, die auf Euro lauten.
Aktuell liegt das verwaltete Vermögen bei 658,3 Millionen Euro). Die
Rendite seit Jahresbeginn beträgt 3,06 Prozent), das sind 3,58 Prozent-
punkte mehr als der Vergleichsindex BofA Merrill Lynch Euro High Yield
Constrained (HEC0)3), der im selben Zeitraum eine negative Rendite von
-0,52 Prozent2) erwirtschaftete. Damit befindet sich der Fonds im ersten
Quartil seiner Vergleichsgruppe), diese Position hält der Fonds auch
über 1, 3 und 5 Jahre sowie seit Auflegung).
Management handelt benchmark-unabhängig
Wichtig ist dennoch, dass das Portfoliomanagement an keinen Index
gebunden ist, sondern frei innerhalb der Fondsrichtlinien durch
intensive Analyse der Unternehmen entscheidet. Aktuell bevorzugt
das Fondsmanagement-Team Unternehmen, die mit einem einfachen B
bewertet werden. Etwa 60 Prozent des Fonds ist in diese Risikoklasse
investiert, während der Vergleichsindex einen nur etwa halb so großen
Anteil beinhaltet. Außerdem werden in Euro wertgesicherte Sterling-
Anleihen übergewichtet, da sie von einer stärkeren wirtschaftlichen
Erholung und höheren Renditen profitieren. Das Management bevorzugt
außerdem kürzere Durationen als der Vergleichsindex, der Fonds hat
eine modifizierte Duration von 3 Jahren (Vergleichsindex: 3,7 Jahre).
Etwa 20 bis 35 Prozent des Fondsvolumens ist in Kurzläufer investiert,
die wesentlich weniger volatil als durchschnittliche Single-B-Anleihen
sind – zusätzlich verbessern sie die Liquidität des Fonds.
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Das Team für den Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund
besteht aus elf Portfolio-Managern und Analysten, die sich ausschließlich
mit der Anlageklasse Europäische High-Yield-Anleihen und dem Credit-
intensiven Investmentprozess bei Aberdeen befassen. Außerdem haben sie
den Vorteil jederzeit auf einen team-eigenen Juristen zurückgreifen zu
können, der sie mit seiner Expertenmeinung zu Dokumenten der Hochzinsan-
leihen unterstützt.
Gute Qualität und hohe Renditen in Europa
Seit 2007 hat sich die Größe des Markts für Hochzinsanleihen in Europa
mehr als vervierfacht. Doch dies habe keineswegs zu einer Verschlechterung
der Kreditqualität geführt, so Steven Logan. „Das Gegenteil ist der Fall.
Zwei Drittel der europäischen High-Yield-Anleihen haben ein BB-Rating, das
ist die beste Stufe unterhalb von „Investment Grade“. Insgesamt ist die
Kreditqualität dieses Marktes deutlich besser als in den USA. Anders gesagt:
Hochverzinsliche Anleihen in den USA sind riskanter, auch, weil deren durch-
schnittliche Laufzeit höher ist als in Europa“, erklärt der Leiter Europäische
Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
