06.07.2026 03:22
03.02.2016
Berenberg Marktkommentar: US-Aktien 2016 - Value wird Growth outperformen
Köln, den 03.02.2016 (Investmentfonds.de) -
Till Christian Budelmann, Leiter des Fondsmanagements
der Berenberg Bank (Schweiz) AG
Die Aktienmärkte in den USA befinden sich seit Monaten in unsicherem
Fahrwasser. 2016 wird sich daran grundsätzlich wenig ändern, so Till
Christian Budelmann, Leiter des Fondsmanagements der Berenberg Bank
(Schweiz) AG. Der Experte erwartet allerdings einen Favoritenwechsel:
Die zuletzt vernachlässigten Value-Aktien dürften verlorenes Terrain
zurückerobern.
2015 lief es genau umgekehrt. Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn-
Verhältnissen und hohen Dividendenrenditen hinkten dem Markt deutlich
hinterher. „Überhaupt spiegelt die Entwicklung der großen Indizes die
Umwälzungen am US-Aktienmarkt nur unzureichend wider“, erläutert
Budelmann, der den Berenberg Systematic Approach – US STOCKPICKER
Fund verantwortet. So gab der Standard and Poor`s 500 im vergangenen
Jahr nur geringfügig nach. Der US-Leitindex wurde jedoch durch die
Börsenrallye der sogenannten FANG-Aktien deutlich nach oben verzerrt;
der breite Markt entwickelte sich entsprechend schlechter. Hinter dem
Akronym „FANG“ verbergen sich die vier Wachstumstitel Facebook, Amazon,
Netflix und Google (Alphabet), die inzwischen teilweise eine sehr hohe
Bewertung aufweisen.
Unternehmensgewinne im Blickpunkt
„US-Aktien sind mit einem KGV von 17 nun auch insgesamt nicht mehr
sonderlich preiswert“, ergänzt Budelmann. Nach Einschätzung des
Managers müssen die Unternehmen nun ihre Erträge steigern, um den
Markt anzuschieben. Die Wallstreet erwarte hier allerdings etwas
zu viel. „Die Analysten gingen zu Jahresbeginn davon aus, dass die
Gewinne der S&P-Unternehmen 2016 um sieben bis acht Prozent klettern.“
Budelmann rechnet nach wie vor konservativer und geht von Ertrags-
zuwächsen zwischen zwei und vier Prozent aus.
Till Christian Budelmann, Leiter des Fondsmanagements
der Berenberg Bank (Schweiz) AG
Die Aktienmärkte in den USA befinden sich seit Monaten in unsicherem
Fahrwasser. 2016 wird sich daran grundsätzlich wenig ändern, so Till
Christian Budelmann, Leiter des Fondsmanagements der Berenberg Bank
(Schweiz) AG. Der Experte erwartet allerdings einen Favoritenwechsel:
Die zuletzt vernachlässigten Value-Aktien dürften verlorenes Terrain
zurückerobern.
2015 lief es genau umgekehrt. Titel mit niedrigen Kurs-Gewinn-
Verhältnissen und hohen Dividendenrenditen hinkten dem Markt deutlich
hinterher. „Überhaupt spiegelt die Entwicklung der großen Indizes die
Umwälzungen am US-Aktienmarkt nur unzureichend wider“, erläutert
Budelmann, der den Berenberg Systematic Approach – US STOCKPICKER
Fund verantwortet. So gab der Standard and Poor`s 500 im vergangenen
Jahr nur geringfügig nach. Der US-Leitindex wurde jedoch durch die
Börsenrallye der sogenannten FANG-Aktien deutlich nach oben verzerrt;
der breite Markt entwickelte sich entsprechend schlechter. Hinter dem
Akronym „FANG“ verbergen sich die vier Wachstumstitel Facebook, Amazon,
Netflix und Google (Alphabet), die inzwischen teilweise eine sehr hohe
Bewertung aufweisen.
Unternehmensgewinne im Blickpunkt
„US-Aktien sind mit einem KGV von 17 nun auch insgesamt nicht mehr
sonderlich preiswert“, ergänzt Budelmann. Nach Einschätzung des
Managers müssen die Unternehmen nun ihre Erträge steigern, um den
Markt anzuschieben. Die Wallstreet erwarte hier allerdings etwas
zu viel. „Die Analysten gingen zu Jahresbeginn davon aus, dass die
Gewinne der S&P-Unternehmen 2016 um sieben bis acht Prozent klettern.“
Budelmann rechnet nach wie vor konservativer und geht von Ertrags-
zuwächsen zwischen zwei und vier Prozent aus.
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Der Druck auf die Gewinne, die auf Quartalsbasis zuletzt rückläufig
waren, sollte preisgünstige und wertstabile Aktien stärker in den
Fokus der Investoren treten lassen. Budelman hat seinen Berenberg
Systematic Approach US STOCKICKER Fund entsprechend positioniert,
hochkapitalisierte Aktien mit Value-Charakter überwiegen. Der Anteil
von Finanztiteln wurde angehoben, Gesundheitswerte über die Ver-
äußerung des jahrelangen Outperformers Gilead Sciences abgebaut.
Leitzinsen steigen weiter
Mit seiner Positionierung stellt sich Budelmann auf das erwartete
2016er-Szenario ein, das gesamtwirtschaftlich betrachtet durchaus
optimistisch stimmt: Nach Einschätzung der Berenberg-Volkswirte
wird die US-Konjunktur im laufenden Jahr um 2,3 Prozent wachsen
und die Arbeitslosenrate auf 4,8 Prozent zurückgehen – den durch
fallende Ölpreise ausgelösten Turbulenzen im Energiesektor zum Trotz.
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Den Einschätzungen zufolge sollte die tendenziell stärker auf den
Inlandskonsum ausgerichtete US-Wirtschaft auch mit höheren Leitzinsen
leben können. Berenberg rechnet hier mit drei Anhebungen um jeweils
0,25 Prozentpunkte bis zum Jahresende. „In diesem Umfeld dürfte es
sich auszahlen, auf fundamental unterbewertete Aktien zu setzen, die
sich in schwankungsanfälligen Märkten überdurchschnittlich stabil
zeigen und gleichzeitig einen attraktiven Basistrend aufweisen“,
resümiert Till Christian Budelmann.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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