TARGOBANK-Chefvolkswirt Dr. Otmar Lang: Draghi hat sich festgelegt
Dr. Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK
Marktkommentar von Dr. Otmar Lang, Chefvolkswirt der TARGOBANK,
zur EZB-Zinsentscheidung vom 7. September 2017:
Wie erwartet hat die EZB die Leitzinsen unverändert gelassen.
Das Thema Zinsnormalisierung blieb im Vagen. Stattdessen folgt
die EZB weiter ihrem Leitmotiv von „Geduld“ und „Vorsicht“.
Denn die Vorbereitung einer Zinsnormalisierung im Euroraum ge-
staltet sich schwierig. Schon Draghis Rede aus dem Juni, in der
er erstmals vorsichtig Bewegungen in Richtung Zinsnormalisierung
andeutete, heizte die Euro-Rallye nochmals richtig an und trieb
den Euro auf fast 1,20 US-Dollar. Jetzt sind Formulierungen gefragt,
die den Ausstieg aus der lockeren Geldpolitik ankündigen, ohne
gleichzeitig weiteren Zündstoff für eine erneute Euroaufwertung
zu bieten.
Die Argumente für eine Zinsnormalisierung liegen auf der Hand.
Die Wirtschaft im Euroraum wächst in diesem Jahr mit rund 2 Prozent.
Der Ausblick bleibt günstig: Viele Stimmungsindikatoren markieren
zyklische Hochpunkte oder bewegen sich in deren Nähe. Auch der
Arbeitsmarkt spielt mit. Die Arbeitslosigkeit liegt inzwischen
unter ihrem langfristigen Durchschnitt, Tendenz weiter sinkend.
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