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28.02.2018

Lazard AM Schwellenl�nderaktien: Die Rallye geht weiter

K�ln, den 28.02.2018 (Investmentfonds.de) -

James Donald, Leiter der Schwellenl�nder-Plattform von Lazard Asset Management Schwellenl�nderaktien stehen auch 2018 deutliche Zuw�chse bevor. Wer Chancen wahrnehmen will, muss allerdings genauer hinschauen. Dieser Ansicht ist James Donald, Leiter der Schwellenl�nder-Plattform von Lazard Asset Management. F�r Schwellenl�nderaktien war 2017 ein sehr erfolgreiches Jahr. Die Anlageklasse legte im Jahresverlauf in US-Dollar um 37 % zu und ent- wickelte sich damit besser als die Aktien der Industriestaaten (ex USA) und US-Aktien, die immerhin Zuw�chse von 25 % bzw. 22 % verzeichnen konnten.1) 2018 d�rfte die Schwellenl�nder-Rallye weitergehen, gest�tzt auf starke Fundamentaldaten. Dieser Ansicht ist James Donald, Leiter der Schwellenl�nder-Plattform von Lazard Asset Management.

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Mit den H�henfl�gen des vergangenen Jahres sollten Anleger nach Ansicht des Experten allerdings eher nicht rechnen, denn diese Rallye sei nicht nur wegen ihrer St�rke, sondern auch wegen ihrer Ertragskonzentration au�ergew�hnlich gewesen. So gingen 60 % der Kurszuw�chse allein auf das Konto von Technologie- und Finanzunternehmen. �Mit den Gewinnen sind auch die Bewertungen gestiegen�, so Donald, �und immer mehr Anleger springen auf die bekannten Themen wie etwa im Internetsegment t�tige Technologie- unternehmen auf.� Ende Dezember 2017 notierten die Schwellenl�nderaktien- m�rkte allgemein beim 12,5-Fachen der in zw�lf Monaten erwarteten Gewinne und damit etwas mehr als eine Standardabweichung �ber ihrem 15-Jahres- Durchschnitt. �Diese Gewinnkennziffer wird unseres Erachtens fundamental durch das Gewinnwachstum gest�tzt�, sagt Donald. �Die Anlageklasse wirkt darum im Vergleich zu den Industriestaaten nach wie vor attraktiv.� Fundamental gesehen stehen Schwellenl�nderaktien laut Donald derzeit so gut da wie seit zehn Jahren nicht mehr. Die Inflation sei niedrig, das Wachstum moderat aber stetig, und die Rentabilit�t steige angesichts einer globalen Nachfrageerholung und gr��erer Finanzdisziplin in den Unternehmen. Zwar l�gen die Gewinnprognosen f�r 2018 mit einem Zuwachs von 13 % unter denen des Vorjahres. �Die Raten sind aber sehr solide im Vergleich zu den schwachen Ergebnissen der Jahre 2012 bis 2016 � zumal sie von einem deutlich h�heren Niveau aus starten�, sagt Donald. Auch das erwartete h�here Gewinn- wachstum in 2018 und den Folgejahren sollte die Bewertungen der Schwellen- l�nder st�tzen, und die weitere Erholung der Schwellenl�nderw�hrungen trage ein �briges dazu bei. Risiken durch die US-Steuer- und -Handelspolitik F�r die Schwellenl�nder sieht Donald vor allem im ersten Halbjahr 2018 Risiken, die wiederum in erster Linie aus der US-Steuerreform und den laufenden Verhandlungen zum Nordamerikanischen Freihandelsabkommen (NAFTA) resultieren. Im vierten Quartal 2017 sei die Nachfrage nach US-Verm�gens- werten gestiegen, und der Dollar habe leicht an St�rke gewonnen, weil die Anleger Steuersenkungen erwarteten. �Ein wiedererstarkender Dollar stellt ein Risiko f�r Schwellenl�nderanlagen dar�, erl�utert Donald. Allerdings bleibe abzuwarten, ob das neue Steuerregime die weltweite Kapitalallokation wirklich nennenswert ver�ndere und welche Auswirkungen sich hierdurch langfristig f�r den Dollar ergeben k�nnten.

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Der Experte geht davon aus, dass die l�ngerfristigen Wachstumsmotoren Innovation und Erholung auch weiterhin das Wachstum in den Schwellenl�ndern vorantreiben. Zwar seien die Bewertungen gestiegen, aber das gelte auch f�r die Unternehmensgewinne. Ob und wie sich die US-Steuer- und -Handelspolitik �ber die Dollarst�rke und potentielle Kapitalumschichtungen auf die Schwellen- l�nder auswirken werde, sei derzeit noch nicht absehbar. Dar�ber hinaus seien das Wachstum und die Investitionen in den USA und anderen Teilen der Welt bislang meist g�nstig f�r die an der globalen Lieferkette beteiligten Schwellenl�nder gewesen. Jetzt z�hlt die Selektion 2017 seien die Bewertungen der einzelnen Sektoren des Schwellenl�nderaktien- marktes sp�rbar auseinandergedriftet, erkl�rt Donald. Angesichts dieser starken Bewertungsdiskrepanzen in Teilbereichen des Marktes m�ssten Anleger darauf achten, nicht zu viel f�r Wachstum zu bezahlen. �In einem florierenden Markt wird disziplinierte Bewertung in unseren Augen f�r Schwellenl�nderanleger immer wichtiger, um Kapitalschutz und Verm�gensaufbau zu gew�hrleisten�, sagt der Lazard-Experte. 1) Schwellenl�nderaktien wie im MSCI Emerging Markets Index abgebildet; Aktien der entwickelten L�nder wie im MSCI EAFE Index abgebildet; US-Aktien wie im S&P 500 Index abgebildet. Ausgedr�ckt in USD.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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