05.07.2026 20:19
06.03.2018
Vontobel: Fünf-Sterne-Bewegung triumphiert bei den italienischen Parlamentswahlen
Köln, den 06.03.2018 (Investmentfonds.de) -
Luca Beldi, Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management
Luca Beldi, Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management, schreibt
in einer aktuellen Einschätzung zum Ausgang der Wahl in Italien:
"Bei den Parlamentswahlen in Italien am vergangenen Wochenende sind, nach
einem erbitterten Wahlkampf, zwei Parteien gestärkt hervorgegangen: Während
die Fünf-Sterne-Bewegung nach aktuellen Prognosen rund 32% der Stimmen für
sich gewinnen konnte, gelang es der immigrationsfeindlichen Lega Nord etwa
18% der Wähler zu überzeugen. Damit kann keine Koalition einen Sieg für sich
beanspruchen, was zu einer Ungewissheit führt, wohin Italien nun politisch
steuern wird.
Die in den Tagen vor der Wahl von uns für möglich gehaltene Lösung – eine
Mitte-Links- und Mitte-Rechts-Koalition – ist nun nicht mehr tragfähig. Die
beiden Persönlichkeiten der letzten Jahre, Matteo Renzi und Silvio Berlusconi,
haben in der Kombination kaum ein Drittel der Sitze im Unterhaus erreicht, so
dass sie nicht die primären Kräfte der nächsten Exekutive sein werden. Zudem
hat Matteo Renzi Konsequenzen aus der Wahl gezogen und seinen Rücktritt ange-
kündigt. Demgegenüber erhielt die Fünf-Sterne-Bewegung jede dritte Stimme und
dominiert sogar in den südlichen Regionen des Landes fast vollständig. Ein
solches Ergebnis kann der Präsident, dessen Aufgabe es ist, den Premierminister
zu nominieren, bei der Wahl der nächsten Regierung Ende März nicht ignorieren.
Die Anti-Establishment-Partei muss im Mittelpunkt jeder Verhandlung stehen, um
eine Mehrheit zu bilden."
Luca Beldi, Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management
Luca Beldi, Portfoliomanager bei TwentyFour Asset Management, schreibt
in einer aktuellen Einschätzung zum Ausgang der Wahl in Italien:
"Bei den Parlamentswahlen in Italien am vergangenen Wochenende sind, nach
einem erbitterten Wahlkampf, zwei Parteien gestärkt hervorgegangen: Während
die Fünf-Sterne-Bewegung nach aktuellen Prognosen rund 32% der Stimmen für
sich gewinnen konnte, gelang es der immigrationsfeindlichen Lega Nord etwa
18% der Wähler zu überzeugen. Damit kann keine Koalition einen Sieg für sich
beanspruchen, was zu einer Ungewissheit führt, wohin Italien nun politisch
steuern wird.
Die in den Tagen vor der Wahl von uns für möglich gehaltene Lösung – eine
Mitte-Links- und Mitte-Rechts-Koalition – ist nun nicht mehr tragfähig. Die
beiden Persönlichkeiten der letzten Jahre, Matteo Renzi und Silvio Berlusconi,
haben in der Kombination kaum ein Drittel der Sitze im Unterhaus erreicht, so
dass sie nicht die primären Kräfte der nächsten Exekutive sein werden. Zudem
hat Matteo Renzi Konsequenzen aus der Wahl gezogen und seinen Rücktritt ange-
kündigt. Demgegenüber erhielt die Fünf-Sterne-Bewegung jede dritte Stimme und
dominiert sogar in den südlichen Regionen des Landes fast vollständig. Ein
solches Ergebnis kann der Präsident, dessen Aufgabe es ist, den Premierminister
zu nominieren, bei der Wahl der nächsten Regierung Ende März nicht ignorieren.
Die Anti-Establishment-Partei muss im Mittelpunkt jeder Verhandlung stehen, um
eine Mehrheit zu bilden."
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"Die zwei wahrscheinlichsten Szenarien, die wir aktuell sehen können, sind
entweder eine Koalition zwischen der Fünf-Sterne-Bewegung, der extremen Linken
und der Partei von Matteo Renzi oder einer Koalition zwischen der Fünf-Sterne-
Bewegung und der Lega Nord. Das zweite Szenario ist zum gegenwärtigen Zeitpunkt
das wahrscheinlichere angesichts der Tatsache, dass die linke Koalition zuletzt
eine Reihe von internen Kämpfen zu überwinden hatte. Ein drittes Szenario würde
den linken Flügel zusammen mit der Mitte-Rechts-Koalition sehen, aber eine Ehe
zwischen PD und Lega Nord ist sehr unwahrscheinlich.
Inzwischen ist die Reaktion des Marktes auf das Wahlergebnis in Italien ver-
halten ausgefallen. Während die MIB-Futures zunächst um 2% zurückgingen, erholten
sie sich jedoch nach der Markteröffnung und verloren nur etwa 75 Basispunkte. Bei
Staatsanleihen ist der 10-jährige BTP um etwa 20 Cent gesunken, so dass der Spread
zwischen BTP und Bundesanleihen bei 135 Basispunkte liegt, während der Euro
gegenüber dem US-Dollar insgesamt stabil blieb.
Doch wie geht es nun weiter? Auf die Frage, wie die zukünftige Regierung des
Landes aussehen könnte, sollte man sich besonders auf die Rolle des Finanz-
ministeriums konzentrieren: die Fünf-Sterne-Bewegung bezeichnet Andrea Roventini
als ihren Favoriten für das Ministerium. Die Akademikerin ist entschieden gegen
den Austritt aus dem Euro, sieht aber die Sparmaßnahmen als schädlich für die
Wirtschaft an. Ein noch düstereres Szenario ist, wenn die Lega Nord um diesen
Sitz im Rahmen einer Koalitionsverhandlung bittet; ihre Kandidaten Claudio Borghi
und Alberto Bagnai sind die stärksten Anti-Euro-Kämpfer des Landes. Mittelfristig
ist das Bild sehr ungewiss und es ist schwierig, das endgültige Ergebnis vorher-
zusagen, aber im Moment erwarten wir eine relativ ereignislose Woche für die
Märkte, bis die Parteien mehr Licht ins Dunkel bringen.
Einige Marktteilnehmer hatten auf ein Wahlergebnis gehofft, das zu einer Neu-
bewertung italienischer Papiere führen würde. Dies war allerdings nicht der Fall
und es wird Zeit oder einen Katalysator brauchen, um dies auszulösen. BTP-Renditen,
die sich auf dem Niveau portugiesischer Papiere befinden, machen fundamental keinen
Sinn. Aber im Moment liegen sie dort und werden in der nächsten Zeit auch dort
bleiben."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
