05.07.2026 18:58
06.04.2018
Eyb & Wallwitz: Drei Gefahren für den Aktienmarkt
Köln, den 06.04.2018 (Investmentfonds.de) -
Dr. Ernst Konrad, Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH
In den letzten Wochen ist so manchem Anleger wieder schmerzlich bewusst
geworden, dass die Aktienkurse trotz des vermeintlich idealen Umfelds auch
fallen können. "Lange Zeit haben vor allem die Notenbanken für sehr geringe
Ausschläge an den Finanzmärkten gesorgt. Eine Rückkehr zu ‚normalen Verhältnissen‘
wie vor der Finanzkrise wird daher schon als Vorzeichen eines neuen Bärenmarktes
gedeutet", sagt Dr. Ernst Konrad, Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz Vermögens-
management GmbH und Fondsmanager der Phaidros Funds.
Aktuell stehen für Dr. Konrad mit der Rückkehr der Inflation, dem Wieder-
erstarken des Protektionismus und der drohenden Regulierung von Geschäftsmodellen
im Technologiebereich jedoch drei Themen im Vordergrund, die für sich betrachtet
vermutlich kaum für Unruhe gesorgt hätten, deren Kombination allerdings die
aktuelle Korrektur an den Aktienmärkten ausgelöst hat. Warum, das erläutert
Dr. Konrad in der aktuellen Ausgabe seiner Makroperspektiven:
Dr. Ernst Konrad, Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH
In den letzten Wochen ist so manchem Anleger wieder schmerzlich bewusst
geworden, dass die Aktienkurse trotz des vermeintlich idealen Umfelds auch
fallen können. "Lange Zeit haben vor allem die Notenbanken für sehr geringe
Ausschläge an den Finanzmärkten gesorgt. Eine Rückkehr zu ‚normalen Verhältnissen‘
wie vor der Finanzkrise wird daher schon als Vorzeichen eines neuen Bärenmarktes
gedeutet", sagt Dr. Ernst Konrad, Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz Vermögens-
management GmbH und Fondsmanager der Phaidros Funds.
Aktuell stehen für Dr. Konrad mit der Rückkehr der Inflation, dem Wieder-
erstarken des Protektionismus und der drohenden Regulierung von Geschäftsmodellen
im Technologiebereich jedoch drei Themen im Vordergrund, die für sich betrachtet
vermutlich kaum für Unruhe gesorgt hätten, deren Kombination allerdings die
aktuelle Korrektur an den Aktienmärkten ausgelöst hat. Warum, das erläutert
Dr. Konrad in der aktuellen Ausgabe seiner Makroperspektiven:
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"Nachdem konventionelle und unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen die
Preissteigerungsraten in den USA und der Eurozone in Richtung des angepeilten
Niveaus von 2 Prozent gehoben haben, wird den Notenbanken nunmehr vorgehalten,
sie seien "behind the curve" und hätten das Inflationspotential unterschätzt.
Um "den Geist wieder in die Flasche" zu bekommen, sei ein radikales Umsteuern
nötig, das der seit 2009 andauernde Aktienmarkthausse den Todesstoß versetzen
könnte. Im Gegensatz zu Anleihen ist eine moderate Preissteigerungsrate für
Aktien nicht zwangsläufig von Nachteil. Wie in der Medizin, ist es eher eine
Frage der Dosis und der Dynamik. Deshalb sollte man gegenüber pauschalen Urteilen,
wie beispielsweise "Inflation ist immer schlecht für Aktien", misstrauisch sein.
Während die Wirkung höherer Inflationsraten auf den Aktienmarkt relativ gut
zu quantifizieren ist, sind wir bei den Themen Protektionismus und Regulierung
stärker auf qualitative Aussagen angewiesen. In der Handelspolitik wird meist
das Mantra "Wer Zölle erhebt, schädigt sein Land am meisten" vertreten. Allerdings
kennt die volkswirtschaftliche Theorie sehr wohl das Argument, dass ein Land
durch die Erhebung von Zöllen seinen Wohlstand zu Lasten der Handelspartner
mehren kann. Tendenziell haben in diesem Machtspiel große Wirtschaftsnationen
die besten Karten, ihre Interessen auf Kosten anderer durchzusetzen. Gleiches
gilt übrigens auch für Unternehmen, die über "Preissetzungsmacht" verfügen.
Ganz anders bei vielen Technologiekonzernen. Deren schier unaufhaltsames
Gewinnwachstum und die Verstärkung monopolistischer Tendenzen ruft zunehmend
die Politik auf den Plan. Gefährlich ist auch, dass die öffentliche Meinung,
die jahrelang gerade in den USA dem Technologiesektor sehr wohlwollend gegen-
überstand, zu drehen beginnt. Pessimisten sehen bereits die Geschäftsmodelle
vieler Technologiekonzerne gefährdet. Soweit sind wir allerdings bei weitem
noch nicht: Der größte Trumpf der meisten US-Technologieunternehmen ist, dass
ihre Produkte nach wie vor sehr gefragt sind. So werden auch in Zukunft
Konsumenten, aber auch viele Nicht-Technologie-Unternehmen, auf Facebook,
Google & Co. nicht verzichten wollen bzw. können."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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