05.07.2026 17:32
07.05.2018
M&G Investments: Mit europäischen Bankaktien steigende Zinsen nutzen
Köln, den 07.05.2018 (Investmentfonds.de) -
Juan Nevado, Fondsmanager des M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Die Zeit der extrem niedrigen Zinssätze neigt sich zumindest in den USA dem
Ende zu. Juan Nevado, Fondsmanager des M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund,
erwartet, dass sich dadurch die Wechselbeziehungen zwischen den Anlageklassen
verändern werden – mit deutlichen Auswirkungen für die Wirksamkeit bisheriger
Diversifikationsstrategien. "Die historischen Korrelationen könnten bald über-
holt sein", sagt Nevado. "Bislang boten Staatsanleihen der etablierten Märkte
einen gewissen Schutz, wenn die Aktienmärkte schwächelten. Zukünftig werden
Anleger aber tiefer graben müssen, um ihre Portfolios gegen weitere Zins-
steigerungen abzusichern."
Nach der langen Niedrigzinsphase überrascht es den Fondsmanager nicht, dass
Veränderungen des Marktumfeldes zu beträchtlicher Volatilität führen und die
Korrelationsmuster verzerren. "In den letzten Monaten entwickelten sich sowohl
US-Aktien als auch US-Anleihen schwächer. Zudem ging zum ersten Mal seit 20
Jahren ein nennenswerter Anstieg des Volatilitätsindex VIX mit rückläufigen
Kursen von US-Staatsanleihen einher – das heißt, dass im ersten Quartal 2018
US-Staatsanleihen nicht mehr den Schutz boten, an den sich viele Anleger gewöhnt
haben", erläutert Nevado.
Juan Nevado, Fondsmanager des M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund
Die Zeit der extrem niedrigen Zinssätze neigt sich zumindest in den USA dem
Ende zu. Juan Nevado, Fondsmanager des M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund,
erwartet, dass sich dadurch die Wechselbeziehungen zwischen den Anlageklassen
verändern werden – mit deutlichen Auswirkungen für die Wirksamkeit bisheriger
Diversifikationsstrategien. "Die historischen Korrelationen könnten bald über-
holt sein", sagt Nevado. "Bislang boten Staatsanleihen der etablierten Märkte
einen gewissen Schutz, wenn die Aktienmärkte schwächelten. Zukünftig werden
Anleger aber tiefer graben müssen, um ihre Portfolios gegen weitere Zins-
steigerungen abzusichern."
Nach der langen Niedrigzinsphase überrascht es den Fondsmanager nicht, dass
Veränderungen des Marktumfeldes zu beträchtlicher Volatilität führen und die
Korrelationsmuster verzerren. "In den letzten Monaten entwickelten sich sowohl
US-Aktien als auch US-Anleihen schwächer. Zudem ging zum ersten Mal seit 20
Jahren ein nennenswerter Anstieg des Volatilitätsindex VIX mit rückläufigen
Kursen von US-Staatsanleihen einher – das heißt, dass im ersten Quartal 2018
US-Staatsanleihen nicht mehr den Schutz boten, an den sich viele Anleger gewöhnt
haben", erläutert Nevado.
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Hinzu kommt, dass das Auseinanderdriften der weltweiten Zinsdynamik bedeutende
Auswirkungen für Investoren hat, die ausländische Anlagen halten. So könnten
europäische Anleger angesichts der höheren US-Zinssätze der Versuchung erliegen,
lieber US-Staatsanleihen zu halten als "sichere" heimische Anlagen, deren Renditen
aber negativ sind. "Doch geschenkt bekommen die Anleger an den Märkten nie etwas",
warnt Nevado.
Auf den aktuellen Niveaus gleichen die Kosten für die Absicherung von Währungs-
risiken etwaige Renditedifferenzen weitgehend aus. In der zurückliegenden langen
ähnlicher geldpolitischer Strategien in den Industrieländern blieben auch die
Wechselkurse der Hauptwährungen verhältnismäßig stabil. Mit einer divergierenden
Zinspolitik dürfte sich dies jedoch ändern, glaubt Nevado: "Sollte die Politik
in den großen Volkswirtschaften weiter auseinanderdriften, müssen die Anleger
unter Umständen sehr schnell auf stärkere Wechselkursbewegungen reagieren."
Einen Blick wert: Bankaktien aus Europa
Juan Nevado plädiert deshalb dafür, Diversifikation nicht nur zwischen den
Anlageklassen, sondern auch innerhalb der Aktien- beziehungsweise Anleihe-
segmente zu erzielen. Beispiel Banken: "Bankaktien aus ausgewählten Industrie-
ländern können sowohl auf der Kredit- als auch auf der Einlagenseite von
steigenden Zinssätzen profitieren, während andere Bereiche des Aktienmarktes
unter Druck geraten", sagt der Fondsmanager. In Europa sind Banken nach wie
vor attraktiv bewertet – ein Vermächtnis der Krise in der Eurozone. Sie haben
zudem noch beträchtlichen Spielraum, um ähnliche Eigenschaften wie ihre US-
Pendants an den Tag zu legen, falls die Geldpolitik in Europa jener in den
USA folgen sollte, findet Nevado: "Mario Draghi hat zwar bekräftigt, dass die
Zinsen im Euroraum frühestens Mitte 2019 steigen werden. Seine Aussagen sollte
man dennoch nicht uneingeschränkt für bare Münze nehmen – hat die EZB doch
schon mehrfach gezeigt, dass sie bereit ist, ihren Kurs zu ändern, wenn sie
dies für notwendig hält."
Ob die US-Zinssätze indes die erwartete Entwicklung nehmen oder wann andere
Industrieländer bei der wirtschaftlichen Erholung mit den USA gleichziehen
werden, lässt sich nach Überzeugung Nevados unmöglich voraussagen. Wichtiger
ist die Entwicklung der relativen Bewertungen, wenn die Anlegerstimmung hin-
sichtlich der Zinserwartungen umschlägt: "Eine neue Zeit der Zinsdivergenz
eröffnet neue Möglichkeiten. Anleger sollten bei der Suche nach höheren Renditen
aber weiterhin vorsichtig vorgehen und zugleich Anlagen meiden, die Gewinner des
Niedrigzinsumfelds gewesen sind."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
