05.07.2026 16:02
01.06.2018
Lazard AM: Spanien - Misstrauensantrag wird nicht zu politischer Krise führen
Köln, den 01.06.2018 (Investmentfonds.de) -
Julien-Pierre Nouen, Chef-Wirtschaftsstratege des Vermögensverwalters
Lazard Frères Gestion
Julien-Pierre Nouen, Chef-Wirtschaftsstratege des Vermögensverwalters
Lazard Frères Gestion, kommentiert die derzeitigen politischen Ereignisse
in Spanien:
"Die Situation in Spanien unterscheidet sich grundlegend von der in
Italien. Das makroökonomische Umfeld ist in Spanien viel besser: Das
Vertrauen in die Wirtschaft ist immer noch sehr hoch, es steht im Ein-
klang mit einem starken Wachstum von etwa 3,0 Prozent, und die Arbeits-
losenquote sinkt rapide. Deshalb wird unserer Meinung nach der Miss-
trauensantrag gegen den spanischen Ministerpräsidenten Mariano Rajoy
nicht zu einer politischen Krise führen. Es wäre viel mehr nötig, um
die gute wirtschaftliche Dynamik Spaniens zu stören, zumal das Land
keine dringenden Probleme hat, die eine Regierung lösen müsste.
Wir glauben, dass die Veränderung des spanischen Länderrisikos stärker
von den Geschehnissen in Italien als von nationalen politischen Ereignissen
beeinflusst wird. Tatsächlich dürfte das spanische Haushaltsdefizit im Jahr
2018 2,5 Prozent erreichen, und zugleich verbessert sich das Verhältnis von
Staatsverschuldung und Bruttoinlandsprodukt. Sofern das spanische Wirt-
schaftswachstum auf dem derzeitigen Niveau bleibt, dürfte sich deshalb
auch das Risikoeinordnung spanischer Staatsanleihen verbessern."
Julien-Pierre Nouen, Chef-Wirtschaftsstratege des Vermögensverwalters
Lazard Frères Gestion
Julien-Pierre Nouen, Chef-Wirtschaftsstratege des Vermögensverwalters
Lazard Frères Gestion, kommentiert die derzeitigen politischen Ereignisse
in Spanien:
"Die Situation in Spanien unterscheidet sich grundlegend von der in
Italien. Das makroökonomische Umfeld ist in Spanien viel besser: Das
Vertrauen in die Wirtschaft ist immer noch sehr hoch, es steht im Ein-
klang mit einem starken Wachstum von etwa 3,0 Prozent, und die Arbeits-
losenquote sinkt rapide. Deshalb wird unserer Meinung nach der Miss-
trauensantrag gegen den spanischen Ministerpräsidenten Mariano Rajoy
nicht zu einer politischen Krise führen. Es wäre viel mehr nötig, um
die gute wirtschaftliche Dynamik Spaniens zu stören, zumal das Land
keine dringenden Probleme hat, die eine Regierung lösen müsste.
Wir glauben, dass die Veränderung des spanischen Länderrisikos stärker
von den Geschehnissen in Italien als von nationalen politischen Ereignissen
beeinflusst wird. Tatsächlich dürfte das spanische Haushaltsdefizit im Jahr
2018 2,5 Prozent erreichen, und zugleich verbessert sich das Verhältnis von
Staatsverschuldung und Bruttoinlandsprodukt. Sofern das spanische Wirt-
schaftswachstum auf dem derzeitigen Niveau bleibt, dürfte sich deshalb
auch das Risikoeinordnung spanischer Staatsanleihen verbessern."
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"Sollte es zu vorgezogenen Wahlen kommen, könnte, letzten Umfragen zufolge,
die pro-europäische Partei Ciudadanos als Siegerin daraus hervorgehen. Das
besorgniserregendste Szenario wäre eine von den Parteien PSOE und Podemos
gebildete Koalitionsregierung. In diesem Fall käme es auf das jeweilige
Gewicht der beiden Parteien an. Erhielte die PSOE die Oberhand, könnte sie
die euroskeptischen Tendenzen von Podemos zügeln. Allerdings: Die drei
wichtigsten politischen Parteien (Ciudadanos, PP, PSOE) sprechen sich alle
für den Euro aus und respektieren den Stabilitäts- und Wachstumspakt.
Anleihenmärkte
Was den spanischen Anleihenmarkt beeinflusst, ist die Situation in Italien.
Sollten die Sorgen über einen möglichen Ausstieg Italiens aus der Eurozone
stark zunehmen, könnte es zur Ansteckung kommen und spanische Staatsanleihen
könnten unter Druck geraten. In einem solchen Szenario könnte die Europäische
Zentralbank (EZB) allerdings versucht sein, den schrittweisen Ausstieg aus
den Anleihekäufen über September hinaus zu verzögern. Zudem gilt: Solange
weiterhin ein klarer politischer Konsens darüber besteht, in der Währungs-
union zu bleiben, könnten potenziell sich ausdehnende Spreads eine Kaufge-
legenheit bieten.
Aktienmärkte
Solange die Situation in Italien nicht geklärt ist, dürften die Aktien-
märkte volatil bleiben und wir könnten Phasen der Panik erleben. Das wirt-
schaftliche Umfeld bleibt jedoch positiv, mit einem robusten globalen
Wachstum, was wiederum das Gewinnwachstum je Aktie unterstützt. Das Problem
ist, dass der Markt in Krisenzeiten nicht auf derlei gesunde Grundlagen
achtet. Sobald aber die Angst nachlässt, sollte sich dies ändern.
Devisenhandel
Im Hinblick auf den Devisenhandel gilt: Sobald sich die Lage beruhigt,
dürfte sich der Euro erholen und wieder zu einer stärkeren Entwicklung
zurückkehren, zumal die EZB ihre Politik normalisiert. Es gilt zu bedenken:
Die Aufwärtsbewegung des US-Dollars, die in den letzten Wochen zu beobachten
war, hatte bereits begonnen, bevor der Markt sich Sorgen um Italien machte,
da Anleger einen Anstieg der Zinssätze in den USA eingepreist haben."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
