11.04.2026 12:05
19.06.2018
J.P. Morgan Asset Management: Fünf Trends für Makro-Investoren in 2018
Köln, den 19.06.2018 (Investmentfonds.de) -
Shrenick Shah, Fondsmanager J.P. Morgan Asset Management
Die Multi-Asset Experten von J.P. Morgan Asset Management sind trotz einer
schwankungsreicheren ersten Jahreshälfte an den Märkten für den weiteren
Jahresverlauf 2018 positiv gestimmt: "Zwar hat das globale Wachstum nachge-
lassen, es ist jedoch weiterhin überdurchschnittlich und angesichts der
weniger ausgereizten Bewertungen rechnen wir in der zweiten Jahreshälfte
mit potenziell höheren Anlageerträgen", betont Shrenick Shah, Fondsmanager
für die Makro-Strategien in der Multi-Asset Solutions Gruppe von J.P. Morgan
Asset Management. Aktuell haben die Experten fünf volkswirtschaftliche
Trends identifiziert, die die globalen Märkte in der zweiten Jahreshälfte
– und darüber hinaus – besonders beeinflussen dürften:
1. Der aktuelle Wirtschaftszyklus ist länger als angenommen
Angesichts der Dauer der derzeitigen Expansion gehen einige Marktbeobachter
davon aus, dass sich die globale Wirtschaft einer Rezession nähern könnte.
Das gegenwärtige Umfeld deutet hingegen darauf hin, dass derlei Befürchtungen
verfrüht sind. "In den USA haben fiskalpolitische Anreize den Wachstumsaus-
blick beflügelt und den wahrscheinlichen Beginn der nächsten Rezession weiter
aufgeschoben. Andernorts wachsen die meisten maßgeblichen Märkte weiterhin
über ihren langfristigen Trendraten, auch wenn sich das Tempo zuletzt abge-
schwächt hat. Unseres Erachtens ist es deshalb weiterhin sinnvoll, selektive
Engagements in Risikoanlagen wie Aktien an den Märkten der Industrie- und
Schwellenländer beizubehalten", erläutert Shah.
2. Volatilität kehrt zurück – bleibt jedoch verhalten
Nach einem sehr ruhigen Anlagejahr 2017 hatten sich Anleger an die Abwesen-
heit von Volatilität gewöhnt, doch seit Februar ist sie mit einem sprung-
haften Anstieg an die Aktienmärkte zurückgekehrt. Eine Ursache hierfür ist
der sukzessive Abbau der geldpolitischen Unterstützung durch die weltweit
größten Zentralbanken. "In der aktuellen Zyklusphase ist eine allgemeine
Zunahme der Volatilität mit weiteren potenziellen sprunghaften Anstiegen
nicht ungewöhnlich. Insgesamt sollte die Volatilität jedoch unter Kontrolle
bleiben, so lange das Wachstum positiv bleibt – dies gilt es im Auge zu be-
halten", führt Shah aus. Er betont, dass es mit Diversifikation und Flexi-
bilität in der Anlagestrategie möglich ist, mit dem Wiederanstieg der Vola-
tilität fertig zu werden. "Wir haben in der Makro-Strategie im Vergleich
zum Vorjahr den Umfang unserer Positionen reduziert. Die Möglichkeit, von
weiteren Ertragsquellen wie relativer Wertentwicklungen zu profitieren,
ermöglicht es uns, taktische Positionen einzugehen, die von plötzlichen
Volatilitätsanstiegen profitieren könnten", so Shah.
3. Der Ausblick für Finanzwerte hat sich verbessert
Der Experte führt aus, dass das aktuelle Umfeld für Finanzwerte positiv
ist: In den USA verheißen steigende Zinsen bessere Zinsspannen und das
Potenzial von Deregulierung sorgt für einen positiven Ausblick für Finanz-
titel. In China konzentrieren sich die Behörden weiterhin auf Schuldenabbau,
Verringerung des Schattenbankensystems, Reduzierung des Immobilienbestandes
und die Einführung von umweltpolitischen Reformen. "Dies sind insgesamt
Maßnahmen für ein nachhaltigeres Wachstum, was somit auch für Banken positiv
sein dürfte. So sehen wir aktuell neben US-Banken auch größere chinesische
Banken sowie Finanztitel aus Singapur als attraktiv an, da sie positive
binnenwirtschaftliche Antriebsfaktoren aufweisen und zudem vom starken
Wachstum der ASEAN-Region sowie von steigenden US-Zinsen profitieren
können", betont Shah.
Shrenick Shah, Fondsmanager J.P. Morgan Asset Management
Die Multi-Asset Experten von J.P. Morgan Asset Management sind trotz einer
schwankungsreicheren ersten Jahreshälfte an den Märkten für den weiteren
Jahresverlauf 2018 positiv gestimmt: "Zwar hat das globale Wachstum nachge-
lassen, es ist jedoch weiterhin überdurchschnittlich und angesichts der
weniger ausgereizten Bewertungen rechnen wir in der zweiten Jahreshälfte
mit potenziell höheren Anlageerträgen", betont Shrenick Shah, Fondsmanager
für die Makro-Strategien in der Multi-Asset Solutions Gruppe von J.P. Morgan
Asset Management. Aktuell haben die Experten fünf volkswirtschaftliche
Trends identifiziert, die die globalen Märkte in der zweiten Jahreshälfte
– und darüber hinaus – besonders beeinflussen dürften:
1. Der aktuelle Wirtschaftszyklus ist länger als angenommen
Angesichts der Dauer der derzeitigen Expansion gehen einige Marktbeobachter
davon aus, dass sich die globale Wirtschaft einer Rezession nähern könnte.
Das gegenwärtige Umfeld deutet hingegen darauf hin, dass derlei Befürchtungen
verfrüht sind. "In den USA haben fiskalpolitische Anreize den Wachstumsaus-
blick beflügelt und den wahrscheinlichen Beginn der nächsten Rezession weiter
aufgeschoben. Andernorts wachsen die meisten maßgeblichen Märkte weiterhin
über ihren langfristigen Trendraten, auch wenn sich das Tempo zuletzt abge-
schwächt hat. Unseres Erachtens ist es deshalb weiterhin sinnvoll, selektive
Engagements in Risikoanlagen wie Aktien an den Märkten der Industrie- und
Schwellenländer beizubehalten", erläutert Shah.
2. Volatilität kehrt zurück – bleibt jedoch verhalten
Nach einem sehr ruhigen Anlagejahr 2017 hatten sich Anleger an die Abwesen-
heit von Volatilität gewöhnt, doch seit Februar ist sie mit einem sprung-
haften Anstieg an die Aktienmärkte zurückgekehrt. Eine Ursache hierfür ist
der sukzessive Abbau der geldpolitischen Unterstützung durch die weltweit
größten Zentralbanken. "In der aktuellen Zyklusphase ist eine allgemeine
Zunahme der Volatilität mit weiteren potenziellen sprunghaften Anstiegen
nicht ungewöhnlich. Insgesamt sollte die Volatilität jedoch unter Kontrolle
bleiben, so lange das Wachstum positiv bleibt – dies gilt es im Auge zu be-
halten", führt Shah aus. Er betont, dass es mit Diversifikation und Flexi-
bilität in der Anlagestrategie möglich ist, mit dem Wiederanstieg der Vola-
tilität fertig zu werden. "Wir haben in der Makro-Strategie im Vergleich
zum Vorjahr den Umfang unserer Positionen reduziert. Die Möglichkeit, von
weiteren Ertragsquellen wie relativer Wertentwicklungen zu profitieren,
ermöglicht es uns, taktische Positionen einzugehen, die von plötzlichen
Volatilitätsanstiegen profitieren könnten", so Shah.
3. Der Ausblick für Finanzwerte hat sich verbessert
Der Experte führt aus, dass das aktuelle Umfeld für Finanzwerte positiv
ist: In den USA verheißen steigende Zinsen bessere Zinsspannen und das
Potenzial von Deregulierung sorgt für einen positiven Ausblick für Finanz-
titel. In China konzentrieren sich die Behörden weiterhin auf Schuldenabbau,
Verringerung des Schattenbankensystems, Reduzierung des Immobilienbestandes
und die Einführung von umweltpolitischen Reformen. "Dies sind insgesamt
Maßnahmen für ein nachhaltigeres Wachstum, was somit auch für Banken positiv
sein dürfte. So sehen wir aktuell neben US-Banken auch größere chinesische
Banken sowie Finanztitel aus Singapur als attraktiv an, da sie positive
binnenwirtschaftliche Antriebsfaktoren aufweisen und zudem vom starken
Wachstum der ASEAN-Region sowie von steigenden US-Zinsen profitieren
können", betont Shah.
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4. Einsatz neuer Technologie beschleunigt sich
Der technologische Fortschritt wirkt sich auf die gesamte globale Wirtschaft
aus. Technische Innovationen und die Einführung neuer Technologien gehen immer
schneller vonstatten. Dauerte es noch 30 Jahre, bis 75 Prozent der Menschheit
Zugang zu Elektrizität bekam und mehr als 50 Jahre, bis sich das Telefon durch-
gesetzt hatte, so vollzog sich der globale Siegeszug von Smartphones in ledig-
lich zehn Jahren. Shah erläutert: "Wir favorisieren aktuell Hersteller von
Halbleitern. Sie verfügen über das Potenzial einer stark steigenden Nachfrage,
da immer mehr Artikel des tagtäglichen Bedarfs – das so genannte Internet der
Dinge wie etwa Haushaltsgeräte und Fahrzeuge – mit Halbleitern ausgerüstet
sind. Außerdem gefallen uns Beratungsunternehmen, da Unternehmen sich dabei
unterstützen lassen, wie sie die neuen Technologien besser nutzen können."
Aufgrund der Verlagerung vom stationären auf den Online-Einzelhandel ist die
Makro-Strategie derzeit zusätzlich "long" in Internettiteln und "short" in
Basiskonsumgütertiteln positioniert.
5. Staatsanleihen werden wieder wichtiger
Mit der Normalisierung der Geldpolitik steigen die Renditen auf Staatsanleihen.
Dadurch werden diese zu einer attraktiveren Anlagegelegenheit und zu einer
Diversifikationsmöglichkeit gegenüber Aktien in einem Multi-Asset-Portfolio.
"Anleger müssen künftig zur Erlangung von Portfoliodiversifikation dynamisch
vorgehen und sich über die aktuellen Risiken Gedanken machen, gegen die sie
sich absichern möchten. Sollte es im Hinblick auf das Wachstum Bedenken geben,
dann könnten Staatsanleihen oder ein Engagement im US-Dollar als Risikopuffer
dienen", unterstreicht Shah.
Mit "Makro-Strategie" für die späte Zyklusphase gerüstet
Shrenick Shah und sein Co-Manager James Elliot identifizieren für ihre
Makro-Strategie die wichtigsten volkswirtschaftlichen Trends, die Treiber
für die Entwicklungen von Unternehmen, Anlageklassen und Märkten sind. Nicht
nur im aktuellen herausfordernden Umfeld mit wieder erhöhter Volatilität ist
es ihrer Erfahrung nach sinnvoll, über den Tellerrand von Aktien und Anleihen
hinauszublicken: So nutzen sie für den nach der Makro-Strategie gemanagten
JPMorgan Investment Funds – Global Macro Opportunities Fund und den etwas
defensiveren JPMorgan Investment Funds – Global Macro Fund auch Derivate,
Währungen, Volatilität sowie Relative-Value-Positionen. "Durch die Ausweitung
des Anlageuniversums über traditionelle Anlageklassen hinaus lassen sich
alternative Ertragsquellen erschließen, so dass die Fonds für unterschiedliche
Marktgegebenheiten gerüstet sind", erläutert Shah. Mit einem solchen Baustein
lässt sich eine effizientere Diversifikation im Portfolio erreichen. Denn die
Trends können in unterschiedlichen Marktphasen einen Mehrwert generieren, das
heißt sie müssen nicht notwendigerweise positiv sein und auch die Märkte nicht
steigen, um von ihnen profitieren zu können.
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Die Makro-Strategie hat sich inzwischen seit mehr als fünf Jahren bewährt:
Der JPMorgan Investment Funds - Global Macro Opportunities Fund hat sein Ziel
von 5,5 Prozent über Geldmarkt nach Kosten (bei einer erwarteten Volatilität
von unter 10 Prozent, beides nicht garantiert) mit einem Ertrag von 6,7 Prozent
jährlich deutlich erreicht. Auf 12-Monats-Sicht liegt die Wertentwicklung bei
14,5 Prozent, im schwierigen Marktumfeld des aktuellen Jahres erreicht er mit
0,84 Prozent als einer der wenigen Fonds ein positives Ergebnis.[1]
Neben dem Global Macro Opportunities Fund gibt es auch den defensiveren
JPMorgan Investment Funds - Global Macro Fund. Die für Euroanleger relevanten
Anlageklassen feierten am 12. Juni das fünfjährige Jubiläum seit Umstellung
der Anlagestrategie auf den Makro-Ansatz. Der Fonds zielt darauf ab, mittel-
fristig Erträge von +2,5% über dem Geldmarkt nach Kosten zu erwirtschaften
(bei einer erwarteten Volatilität von unter 6%, nicht garantiert). Über die
letzten drei Jahre erzielten Anleger mit dem Fonds einen Ertrag von 1,6%
jährlich, auf 12-Monats-Sicht eine Wertentwicklung von 8,9% und im aktuellen
Jahresverlauf liegt der Global Macro Fonds mit 0,39 Prozent leicht im posi-
tiven Bereich.[2]
[1] Alle Daten Anteilklasse A (acc) – EUR nach laufenden Kosten, Stand 31.05.2018.
[2] Alle Daten Anteilklasse A (acc) – EUR (hedged) nach laufenden Kosten, Stand 31.05.2018.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
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