Classic Funds Management: Positive Einsch�tzung f�r IWG-Aktie

K�ln, den 21.06.2018 (Investmentfonds.de) -

Georg von Wyss, Portfoliomanager der Classic Funds Georg von Wyss, Portfoliomanager der Classic Funds, sieht gute Aussichten f�r die IWG-Aktie, die in seinen Portfolios signifikant gewichtet ist. "Ausl�ser unserer Zuversicht ist der gegenw�rtige Hype, der um das Unter- nehmen WeWork getrieben wird", sagt der Value-Investor. "WeWork ist vom Gesch�ftsmodell her mit IWG vergleichbar, nur dass WeWork zurzeit eher als Lifestyle-Titel gehandelt wird, w�hrend IWG mit den besseren Fundamentaldaten aufwarten kann." Die beiden IWG Marken �Regus� und �Spaces� bieten �ber weltweit verteilte Business-Center flexible B�rol�sungen an. So ist IWG �ber �Regus� mit �ber 3300 B�rocentern in 1000 St�dten in 110 L�ndern vertreten, w�hrend WeWork mit 383 B�rostandorten in 67 St�dten in 24 L�ndern wirbt. Der Kurs der Aktie IWG plc, die sich seit November 2017 in den Portfolios der Classic Fonds befindet, entwickelte sich zuletzt sehr volatil. Im Dezember 2017 legte er stark zu, als ein Private-Equity-Konsortium �ffentlich Interesse an IWG bekundete. Als der Deal platzte, sackte der Kurs wieder ab, um im Mai 2018 wieder nach oben zu schnellen, weil nicht weniger als vier andere Private- Equity-Firmen ein �bernahmeangebot ank�ndigten. WeWork wiederum ist im August 2017 in die Schlagzeilen geraten, als einer der weltweit gr��ten Risikokapitalgeber, Softbank�s Vision Fund, 4,4 Mrd. USD in die verlustschreibende Firma investierte und sie mit stolzen 20 Mrd. USD bewertete. "Im Gegensatz dazu war IWG zur gleichen Zeit an der B�rse mit lediglich 3 Mrd. USD bewertet � trotz profitablem Gesch�ft, viermal h�herem Umsatz und deutlich mehr Standorten", erkl�rt von Wyss.

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Der Bewertungsunterschied d�rfte daher r�hren, dass sich WeWork selbst nicht als Immobilienunternehmen bezeichnet, sondern als Lifestyle-Firma, die Personen mittels Technologie zusammenbringt. Allerdings verbrennt WeWork mit dem ange- schlagenen hohen Entwicklungstempo auch viel Geld. So hat die Firma zur Finan- zierung des Wachstums unl�ngst eine Anleihe �ber 700 Mio. USD begeben. Im Verkaufsprospekt im Rahmen der Emission war zudem nachzulesen, dass das Unter- nehmen 2017 einen Verlust von fast 1 Mrd. USD erwirtschaftete. Dessen unge- achtet hob der Vision Fund seine Bewertung f�r WeWork gerade erst auf 35 Mrd. USD an. Die gute Nachricht ist, dass der Hype um WeWork den Fokus von Anlegern und Analysten auch auf IWG lenken d�rfte. Zudem verlautbarte IWG�s CEO Mark Dixon in einer Analystenkonferenz, dass f�r Kunden bei der Wahl einer kurzfristigen B�ror�umlichkeit die Lage entscheidend sei und nicht die Marke. Klarer Vorteil f�r IWG. Zudem ziehe er in Betracht, das �Spaces�-Gesch�ft von IWG an die B�rse zu bringen, falls WeWorks B�rsengang zu den �berh�hten Bewertungen erfolge. "In diesem sehr optimistisch kalkulierten Fall k�me �Spaces� allein, obschon nur halb so gro� wie WeWork, auf ein Mehrfaches der aktuellen B�rsenkapitali- sierung der gesamten IWG von rund 3,7 Mrd. USD", sagt von Wyss. "Die derzeitige Aufregung um Anbieter von flexiblen B�rol�sungen d�rfte helfen, den fairen Wert der soliden, etablierten und profitablen IWG, den wir auf 3,65 GBP je Aktie sch�tzen, zu realisieren", so von Wyss weiter. Beim aktuellen Kurs von 3,15 GBP rechnet er damit, dass entweder das gesamte Unternehmen eine �bernahme- offerte erhalten wird, oder die Aktien �ber kurz oder lang von der B�rse h�her bewertet werden.

Quelle: Investmentfonds.de

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