05.07.2026 12:49
11.07.2018
Capital Group: Frontiermärkte lösen die klassischen Schwellenländer ab
Köln, den 11.07.2018 (Investmentfonds.de) -
Jeremy Cunningham, Investmentspezialist bei Capital Group
Russland, Mexiko oder Südafrika – diese drei Länder kommen vielen Investoren
als erstes in den Sinn, wenn sie über Emerging Markets nachdenken. Derzeit ist
jedoch ein differenzierterer Blick auf die Emerging Markets sinnvoll. Nachdem
solche klassischen Schwellenländer meist bereits enorme Fortschritte gemacht
haben, dürfte es ihnen schwerfallen, das starke Wachstum aus früheren Jahrzehnten
aufrecht zu erhalten. Zugleich sind ihre Finanzmärkte gereift und ihre Risiko-
prämien zurückgegangen, wodurch die zu erwartenden Erträge sinken. Es gibt jedoch
auch Volkswirtschaften, die noch am Anfang ihrer Entwicklung stehen: Die so ge-
nannten Frontiermärkte, zu denen beispielsweise Kenia, Bangladesch oder Sri Lanka
gehören. "In vielerlei Hinsicht gleichen die Frontiermärkte von heute den Emerging
Markets von früher", sagt Jeremy Cunningham, Investmentspezialist bei Capital
Group, und erläutert, warum die Frontiermärkte zwar herausfordernd, zugleich
aber eine interessante Anlagemöglichkeit sein können.
Attraktiv für ausländische Direktinvestitionen
Das hohe Wirtschaftswachstum der Frontiermärkte beruht in erster Linie auf
deren junger, wachsender Bevölkerung. Zudem steigt in vielen dieser Ländern
derzeit die Beschäftigtenzahl schneller an als die Bevölkerung insgesamt.
"Dadurch werden Ressourcen für Investitionen in die wirtschaftliche Ent-
wicklung und den Sozialstaat frei. Pro-Kopf-Einkommen und Inlandskonsum
können dann steigen; das Wirtschaftswachstum kann nachhaltiger werden",
erläutert Cunningham. Ein anderer spannender Aspekt ist, dass die Frontier-
märkte zwar meist unterdurchschnittlich mit Basisgütern und -dienstleistungen
versorgt sind, neue Dienstleistungen wie der mobile Zahlungsverkehr oder mobile
Bankdienstleistungen im Gegensatz dazu aber oft schnell angenommen werden.
Jeremy Cunningham, Investmentspezialist bei Capital Group
Russland, Mexiko oder Südafrika – diese drei Länder kommen vielen Investoren
als erstes in den Sinn, wenn sie über Emerging Markets nachdenken. Derzeit ist
jedoch ein differenzierterer Blick auf die Emerging Markets sinnvoll. Nachdem
solche klassischen Schwellenländer meist bereits enorme Fortschritte gemacht
haben, dürfte es ihnen schwerfallen, das starke Wachstum aus früheren Jahrzehnten
aufrecht zu erhalten. Zugleich sind ihre Finanzmärkte gereift und ihre Risiko-
prämien zurückgegangen, wodurch die zu erwartenden Erträge sinken. Es gibt jedoch
auch Volkswirtschaften, die noch am Anfang ihrer Entwicklung stehen: Die so ge-
nannten Frontiermärkte, zu denen beispielsweise Kenia, Bangladesch oder Sri Lanka
gehören. "In vielerlei Hinsicht gleichen die Frontiermärkte von heute den Emerging
Markets von früher", sagt Jeremy Cunningham, Investmentspezialist bei Capital
Group, und erläutert, warum die Frontiermärkte zwar herausfordernd, zugleich
aber eine interessante Anlagemöglichkeit sein können.
Attraktiv für ausländische Direktinvestitionen
Das hohe Wirtschaftswachstum der Frontiermärkte beruht in erster Linie auf
deren junger, wachsender Bevölkerung. Zudem steigt in vielen dieser Ländern
derzeit die Beschäftigtenzahl schneller an als die Bevölkerung insgesamt.
"Dadurch werden Ressourcen für Investitionen in die wirtschaftliche Ent-
wicklung und den Sozialstaat frei. Pro-Kopf-Einkommen und Inlandskonsum
können dann steigen; das Wirtschaftswachstum kann nachhaltiger werden",
erläutert Cunningham. Ein anderer spannender Aspekt ist, dass die Frontier-
märkte zwar meist unterdurchschnittlich mit Basisgütern und -dienstleistungen
versorgt sind, neue Dienstleistungen wie der mobile Zahlungsverkehr oder mobile
Bankdienstleistungen im Gegensatz dazu aber oft schnell angenommen werden.
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"Diese Faktoren und ihr Rohstoffreichtum machen viele Frontiermärkte interessant
für ausländische Direktinvestitionen, sodass sie zu neuen Industriestandorten
werden können", so der Experte.
Frontiermärkte bergen Diversifikationspotenzial
Ein weiterer Vorteil für Investoren ist die geringe Korrelation zahlreicher
Frontiermärkte mit Industrieländer- und Emerging-Market-Indizes – und auch
die niedrige Korrelation untereinander. "Dies liegt zum Teil daran, dass sich
die meisten Aktien in den Händen inländischer Investoren befinden, die meist
keine passiven Anleger sind", so Cunningham. "Eine Rolle spielt aber auch die
niedrige Verschuldung, die eine geringere Korrelation mit internationalen
Wechselkurs- und Zinsänderungen zur Folge hat. Hinzu kommt, dass die Frontier-
märkte meist einen eher kleinen Anteil am Welthandel haben." Außerdem sind die
Frontiermärkte an sich schon sehr unterschiedlich – auch hinsichtlich ihrer
Anlagechancen. So verfügen zwar sowohl Afrika als auch der Nahe Osten über
viele Rohstoffe, doch die meisten afrikanischen Volkswirtschaften sind weniger
weit entwickelt als die Länder des Nahen Ostens. Zudem hemmen politische Unruhen
die Entwicklung vieler rohstoffreicher Frontiermärkte – sie brauchen Zeit und
Kapital, um ihre Unternehmen rentabel aufzustellen. Zur Risikosteuerung trägt
letztlich noch bei, dass ein Ereignis in einem Frontiermarkt in der Regel wenig
Implikationen für die Entwicklung in einem anderen Land hat. "Beispielsweise
dürfte ein Regimewechsel in Ägypten kaum Auswirkungen auf die Aussichten für
Argentiniern haben," sagt Cunningham.
Schocks können weniger gut abgefedert werden
Doch der Investmentspezialist betont, dass Anlagen in Frontiermärkte trotz
der attraktiven Chancen auch einige Herausforderungen mit sich bringen: "Alle
Anlagen gehen mit gewissen Risiken einher – doch wer an den Frontiermärkten
investiert, geht zusätzliche Risiken ein." Ein Grund hierfür ist, dass Schocks
weniger gut abgefedert werden können, weil es keine inländischen Pensionsfonds,
Finanzmarktinfrastrukturen oder aufsichtsrechtliche Regeln gibt. Auch die
politischen und Governance-Risiken sind in den Frontiermärkten höher und die
Konjunkturzyklen ausgeprägter. "Angesichts der geringeren Volatilität der
Frontiermärkte kann es in Zeiten starker Markteinbrüche hier zu hohen Verlusten
kommen", erläutert Cunningham und weist darauf hin, dass deshalb sorgfältige
Analysen unabdinglich bei Investitionen in diese Volkswirtschaften sind.
"Wichtig ist, Unternehmen aus Ländern mit Reformschritten zu finden – oder
Unternehmen, die aller Voraussicht nach unabhängig von ihrem Herkunftsland
erfolgreich sein können. Aus diesem Grund haben wir bei Capital Group ein
spezielles Team, das alle Aspekte von Investitionen an neuen Märkten
untersucht."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
