BlueBay`s View: Brexit-Entscheidung in der Nachspielzeit?
Mark Dowding, Co-Leiter für entwickelte Märkte bei BlueBay Asset Management
Um einen Vergleich aus dem Fußball zu bemühen, haben wir beim Brexit bislang ein ziemlich zähes 0:0-Unentschieden gesehen. Da wir aber alle wissen, dass es zu einem eindeutigen Ergebnis kommen muss, hat die EU nun eine Nachspielzeit bis zum 12. April verhängt.
Wie auch immer die Entscheidung ausgeht, sie wird nur das Ende vom Anfang sein, denn danach stehen ungleich schwierigere Diskussionen um die künftigen Handelsbeziehungen zwischen Großbritannien und der Europäischen Union an.
Aktuell halten wir eine längere Verschiebung des Brexits für die wahrscheinlichste Variante, während die Verabschiedung des Deals an Wahrscheinlichkeit verliert. Damit kann es zur Wahl zwischen einem harten Brexit und gar keinem Brexit kommen, wobei auch Neuwahlen an Wahrscheinlichkeit gewinnen. Unserer Meinung nach dürften die Tage der Premierministerin gezählt sein und jeder Ersatzkandidat aus ihrer eigenen Tory-Partei dürfte voraussichtlich ein leidenschaftlicherer Brexiteer sein.
Sollte der Brexit-Deal doch noch verabschiedet werden, erwarten wir, dass die Renditen der britischen Staatsanliehen um 10 bis 20 Basispunkte vom aktuell niedrigen Niveau steigen. Ein Ergebnis zugunsten einer längeren Verschiebung, die Aussicht auf Neuwahlen oder ein zweites Referendum könnten die Renditen weiter befeuern.
Bei einem "No-Deal"-Schock erwarten wir ein massives Abrutschen der britischen Währung und eine Flucht in Staatsanleihen, die langfristig als sicherer Hafen gelten könnten. In einem solchen Fall dürfte aber ein massives Konjunkturprogramm notwendig sein, was sich wiederum negativ auf die Staatsanleihen auswirken dürfte.
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