St.Galler Kantonalbank Deutschland AG: Widerstandsfähige Märkte überwinden die Nervosität
Michael Winkler, Leiter Anlagestrategie bei der
St.Galler Kantonalbank Deutschland AG
Gerade 14 Tage ist es her, dass die Kapitalmärkte ganz im Zeichen hoher Nervosität standen, ausgelöst durch das Coronavirus. Davon ist jetzt nichts mehr zu spüren. Ein Blick auf den Volatilitätsindex VIX, der sich auf den S&P 500 bezieht, zeigt: Die Nervosität ist so schnell wieder gegangen, wie sie gekommen ist.
Stattdessen steuern die Aktienmärkte auf neue Rekordstände zu oder haben diese bereits erreicht. Allerdings lohnt sich ein genaueres Hinschauen gerade beim DAX. Der deutsche Leitindex hat endlich die 13.600-Linie nach oben durchbrochen, die zwei Jahre lang Bestand hatte. Der DAX bezieht jedoch als einziger relevanter internationaler Index auch die Dividenden ein, er ist ein Performance-Index. Bei einer reinen Betrachtung der Kurse, also ohne Dividenden, hat der DAX hingegen vergangene Woche keinen neuen Rekordstand erreicht.
Und damit hinkt er wie die europäischen Indizes insgesamt den US-Indizes, allen voran dem NASDAQ-100, hinterher. Allerdings sind gerade beim NASDQAQ-100 erste Überhitzungs- erscheinungen erkennbar: Der Index liegt mittlerweile satte 19 Prozent über der 200-Tages-Linie. Normal in guten Zeiten sind zehn bis 15 Prozent.
Grundsätzlich zeigen sich die Märkte aber sehr widerstandsfähig. Und das, obwohl bedingt durch das Coronavirus viele Gewinnschätzungen zurückgenommen werden und die Bewertungen sehr hoch sind. "Schnäppchen" gibt es an den Aktienmärkten derzeit kaum noch. Mit einer grundsätzlichen Änderung der Lage ist erst einmal nicht zu rechnen.
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