AXA IM Zitat der Woche: Zu den aktuellen politischen Akzenten in Europa

K�ln, den 29.05.2012 (Investmentfonds.de) -

Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers �Die Krise ist jetzt in eine neue Phase getreten, die vor allem von der Spekulation, Griechenland k�nne aus der Europ�ischen Wirtschaftsunion (EWU) austreten, gepr�gt ist�, so Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers. �Es bedarf wohl kaum der Erw�hnung, dass ein solcher Schritt das Konzept einer unwiderruflichen W�hrungsunion aus den Angeln heben w�rde. Damit w�re ein Pr�zedenzfall geschaffen, der Schule machen k�nnte. Es ist zwar schwierig, das interne Devisenrisiko in einem einheitlichen W�hrungsraum zu quantifizieren, doch deutet einiges darauf hin, dass die Sorgen um den Erhalt der gemeinsamen W�hrung zunehmen. Das zeigt sich insbesondere an der Divergenz der Anleiherenditen im Euroraum: Anleger aus den � st�rkeren � Gl�ubiger- l�ndern reduzieren ihre Best�nde in den � schw�cheren � Schuldnerl�ndern. Gillian Tett wies heute in der Financial Times darauf hin, dass die Banken ihr Asset- Liability-Matching bereits je nach Land neu ausrichten. So wurden grenz�ber- schreitende Zahlungsforderungen zur�ckgefahren und das Euro-System � das aus der Europ�ischen Zentralbank (EZB) und den nationalen Zentralbanken besteht � ist von erheblichen Verzerrungen gepr�gt. Ein untr�gliches Indiz f�r ein bevorstehendes Auseinanderbrechen der W�hrungsunion w�re indes eine Verlagerung von Bankeinlagen, weg von den Banken schwacher L�nder hin zu Instituten in den st�rkeren L�ndern.

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Bis jetzt ist es noch nicht dazu gekommen, aber die Angst vor einer solchen Ent- wicklung hat die Forderung nach einer beschleunigten europaweiten Bankenregulierung und Einlagensicherung ausgel�st. Die Tatsache, dass die Wirtschaftsakteure bereits Vorkehrungen f�r einen Fall treffen, der noch vor ein paar Jahren als undenkbar galt, ist f�r mich ein klares Zeichen f�r den Mangel an Vertrauen in die politische Elite und ihre F�higkeit, den Euro zu retten. Dieser Pessimismus beruht zum gr��ten Teil auf den tr�ben Konjunkturaussichten und dem Mangel an tragf�higen Konzepten zur Konjunkturf�rderung. Mit der Wahl von Fran�ois Hollande ist die Wahrscheinlichkeit gestiegen, dass sich die politischen Akzente in Europa verschieben. Doch bislang gibt es noch keine Anzeichen daf�r, dass die Politiker bald mit �berzeugenden Wachstumspl�nen aufwarten werden. Aber das gilt nicht nur f�r den Euroraum. Gro�britannien meldete diese Woche eine Abw�rtskorrektur des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) f�r das erste Quartal, und auch der Jahresbericht des Internationalen W�hrungsfonds (IWF) zur britischen Wirtschaft enthielt wenig Erfreuliches. Sorge bereitet auch das r�ckl�ufige Wachstum in den USA und China. �berdies sind die ersten Sch�tzungen der europ�ischen Industrieproduktion im Mai sehr schwach ausgefallen. Bleibt das Wachstum schwach, ist die Krise nicht zu bew�ltigen.�

Quelle: Investmentfonds.de

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