22.12.2025 16:47
03.07.2013
Marktkompass UBS: Aktien Europa - Erholung zum Jahresende
Köln, den 03.07.2013 (Investmentfonds.de) -
Maximilian Anderl, Manager des UBS European Opportunity Unconstrained
bei UBS Global Asset Management (Zürich)
Europäische Aktien standen in den letzten Monaten unter dem starken
Einfluss der Notenbanken. Die lockere Geldpolitik in Europa und die
ultra-expansiven Maßnahmen in Japan haben die Anleger immer weniger
auf die fundamentalen Daten der Papiere schauen lassen. Nach der
Ankündigung von US-Notenbankchef Ben Bernanke im Mai, dass ein Ende
der Liquiditätsschwemme bevorstehen könnte, wechselte der Markt die
Richtung. „Aktien wurden zunehmend attraktiver. Auch die Bestrebungen
von Japans Premierminister Shinzo Abe, die geldpolitischen Maßnahmen
noch mehr auszuweiten, haben dazu beigetragen, dass seit Anfang April
die Fundamentaldaten weniger berücksichtigt werden“, erklärt
Maximilian Anderl, Manager des UBS European Opportunity Unconstrained
bei UBS Global Asset Management (Zürich).
Die Märkte in Europa zeigen sich durchaus attraktiv: Das reale
Bruttoinlandsprodukt ist zwar im Vergleich zum Vorjahr um 0,3 Prozent
gesunken, jedoch sind auch die Arbeitslosenzahlen in der Eurozone
rückläufig. Die Umsätze im Einzelhandel sind in den vergangenen Monaten
gestiegen. Auch die Wirtschaftsstimmungsindikatoren zeigen seit Oktober
2012 einen positiven Verlauf, mit einem kleinen Einbruch im April 2013
(Quelle: Bloomberg).
Lohnt sich der Einstieg in den europäischen Aktienmarkt noch? Der
UBS-Experte ist davon überzeugt: „Wir stehen meines Erachtens noch
nicht vor einer Trendwende. Diese dürfte sich erst abzeichnen, wenn
die Zentralbanken sich dauerhaft und auf unbestimmte Zeit aus der
momentan unbegrenzten Liquiditätsschöpfung herausziehen und die
Zinsen erhöhen.“ Der Fondsmanager geht davon aus, dass es bis dahin
noch ein gutes Stück des Weges ist und gibt für die Aktienmärkte
vorerst Entwarnung. Gefragt nach den Bewertungsdifferenzen, die
der Markt gerade für Europa, Asien und die USA zeigt, bleibt der
Experte gelassen. „Europa ist nach wie vor günstig bewertet. Die
besten Gewinnaussichten haben aber in vielen Sektoren diejenigen
Unternehmen, die in den USA oder Asien gut positioniert sind“,
meint Anderl.
Gefragt nach den Perspektiven für den europäischen Aktienmarkt in
2013 sagt Fondsmanager Anderl: „Über die Sommerwochen dürften die
Kurse leicht nachgeben. Das ist vor allem in den wieder aufkommenden
Sorgen über die Stabilität in der Eurozone begründet. Zum Jahresende
hin sollte sich die Lage jedoch wieder erholen.“ Er geht davon aus,
dass aus heutiger Sicht der deutsche Aktienindex DAX das Kalenderjahr
mit einem Stand von etwa 7.800 Punkten beenden könnte.
Fondsmanagerinterview: Europäische Aktien und Derivate, aktiv gemanagt
Die aktuelle Situation im Euroraum – Schuldenkrise, langsames Wirt-
schaftswachstum, Niedrigzinsumfeld – hat für Aktieninvestoren auch
Vorteile. In vielen Fällen sind die Papiere unterbewertet; gerade
in den Peripherieländern bieten sich oft gute Renditechancen. Für
die Wahl der Aktientitel ist ein geschultes Auge jedoch unabdingbar.
Denn die Kurse steigen nicht immer, manchmal fallen sie auch. Das
nutzt Fondsmanager Maximilian Anderl, der im UBS European Opportunity
Unconstrained Aktien und Derivate einsetzt, um im besten Fall eine
Mehrrendite bei gleichem Risiko zu erzielen.
Maximilian Anderl, Manager des UBS European Opportunity Unconstrained
bei UBS Global Asset Management (Zürich)
Europäische Aktien standen in den letzten Monaten unter dem starken
Einfluss der Notenbanken. Die lockere Geldpolitik in Europa und die
ultra-expansiven Maßnahmen in Japan haben die Anleger immer weniger
auf die fundamentalen Daten der Papiere schauen lassen. Nach der
Ankündigung von US-Notenbankchef Ben Bernanke im Mai, dass ein Ende
der Liquiditätsschwemme bevorstehen könnte, wechselte der Markt die
Richtung. „Aktien wurden zunehmend attraktiver. Auch die Bestrebungen
von Japans Premierminister Shinzo Abe, die geldpolitischen Maßnahmen
noch mehr auszuweiten, haben dazu beigetragen, dass seit Anfang April
die Fundamentaldaten weniger berücksichtigt werden“, erklärt
Maximilian Anderl, Manager des UBS European Opportunity Unconstrained
bei UBS Global Asset Management (Zürich).
Die Märkte in Europa zeigen sich durchaus attraktiv: Das reale
Bruttoinlandsprodukt ist zwar im Vergleich zum Vorjahr um 0,3 Prozent
gesunken, jedoch sind auch die Arbeitslosenzahlen in der Eurozone
rückläufig. Die Umsätze im Einzelhandel sind in den vergangenen Monaten
gestiegen. Auch die Wirtschaftsstimmungsindikatoren zeigen seit Oktober
2012 einen positiven Verlauf, mit einem kleinen Einbruch im April 2013
(Quelle: Bloomberg).
Lohnt sich der Einstieg in den europäischen Aktienmarkt noch? Der
UBS-Experte ist davon überzeugt: „Wir stehen meines Erachtens noch
nicht vor einer Trendwende. Diese dürfte sich erst abzeichnen, wenn
die Zentralbanken sich dauerhaft und auf unbestimmte Zeit aus der
momentan unbegrenzten Liquiditätsschöpfung herausziehen und die
Zinsen erhöhen.“ Der Fondsmanager geht davon aus, dass es bis dahin
noch ein gutes Stück des Weges ist und gibt für die Aktienmärkte
vorerst Entwarnung. Gefragt nach den Bewertungsdifferenzen, die
der Markt gerade für Europa, Asien und die USA zeigt, bleibt der
Experte gelassen. „Europa ist nach wie vor günstig bewertet. Die
besten Gewinnaussichten haben aber in vielen Sektoren diejenigen
Unternehmen, die in den USA oder Asien gut positioniert sind“,
meint Anderl.
Gefragt nach den Perspektiven für den europäischen Aktienmarkt in
2013 sagt Fondsmanager Anderl: „Über die Sommerwochen dürften die
Kurse leicht nachgeben. Das ist vor allem in den wieder aufkommenden
Sorgen über die Stabilität in der Eurozone begründet. Zum Jahresende
hin sollte sich die Lage jedoch wieder erholen.“ Er geht davon aus,
dass aus heutiger Sicht der deutsche Aktienindex DAX das Kalenderjahr
mit einem Stand von etwa 7.800 Punkten beenden könnte.
Fondsmanagerinterview: Europäische Aktien und Derivate, aktiv gemanagt
Die aktuelle Situation im Euroraum – Schuldenkrise, langsames Wirt-
schaftswachstum, Niedrigzinsumfeld – hat für Aktieninvestoren auch
Vorteile. In vielen Fällen sind die Papiere unterbewertet; gerade
in den Peripherieländern bieten sich oft gute Renditechancen. Für
die Wahl der Aktientitel ist ein geschultes Auge jedoch unabdingbar.
Denn die Kurse steigen nicht immer, manchmal fallen sie auch. Das
nutzt Fondsmanager Maximilian Anderl, der im UBS European Opportunity
Unconstrained Aktien und Derivate einsetzt, um im besten Fall eine
Mehrrendite bei gleichem Risiko zu erzielen.
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Herr Anderl, wie sieht die Zusammensetzung Ihres Fonds aus?
Wir investieren für den European Opportunity Unconstrained Fund in
Aktien und Derivate, also Long- und Short-Positionen großer, mittlerer
und kleiner Unternehmen aus Europa. Mit einem breit gestreuten
Portfolio aus 50 bis 100 Einzeltiteln ermöglichen wir einen unbe-
schränkten Zugang zum europäischen Aktienmarkt. Durch den flexiblen,
dynamischen Managementansatz können wir sowohl von steigenden als
auch von fallenden Kursen profitieren. Das Verhältnis zwischen Long-
und Short-Positionen im Portfolio beträgt in der Regel 60 zu 40; es
kann aber auch nach Bedarf angepasst werden. Dieser Ansatz unter-
scheidet sich grundsätzlich von anderen europäischen Aktienfonds
und der Benchmark.
Was ist Ihnen bei der Auswahl der einzelnen Positionen besonders wichtig?
Wir bevorzugen Unternehmen mit solidem Wachstum und gesunden Bilanzen,
die somit einen gewissen Schutz vor Volatilität und Verlusten bieten.
Bei der Auswahl arbeiten wir nach dem Ansatz des „konzentrierten Alpha-
Investment“, der aus einem fundamentalen, qualitativen und quantitativen
Research besteht. Dabei greifen wir auf den umfangreichen Wissenspool
der UBS zurück, der beispielsweise die Fundamentaldaten von über
20.000 Unternehmen weltweit beinhaltet. Zudem werden wir von einem
globalen Netz aus Analysten und Experten unterstützt, managen den
Fonds aber vollkommen unabhängig. So können wir wie eine kleine
Investmentboutique flexibel arbeiten.
Welche Sektoren oder Länder sind für Sie derzeit attraktiv?
Als Stockpicker suchen wir gezielt einzelne Aktien aus. Danach
gewichten wir die Sektoren nach Risikoaspekten. Im Portfolio befinden
sich dadurch die meiste Zeit ausgewogen Papiere von zyklischen und
defensiven Sektoren. Bei den zyklischen Sektoren sind derzeit Ver-
sicherungsunternehmen attraktiv. Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe
hingegen haben wir seit längerer Zeit untergewichtet. Die Länderge-
wichtung ergibt sich aus der Einzeltitelauswahl und den Sektoren-
schwerpunkten. Allerdings haben die meisten europäischen Unternehmen
wenig Bezug zu ihrem Heimatland und erzielen durchschnittlich etwas
mehr als 50 Prozent ihres Umsatzes außerhalb von Europa.
Welche Entwicklung auf den europäischen Aktienmärkten beschäftigt
Sie gerade besonders? Welche Anlageidee bereiten Sie daraus vor?
Wir konzentrieren uns bei der Titelauswahl auf Gelegenheiten und lassen
uns von der Nachrichtenlage nur begrenzt in unseren Entscheidungen be-
einflussen. Dennoch - die niedrigen kurzfristigen Zinssätze sind äußerst
bemerkenswert. Die langfristigen Verzinsungen sind zwar zuletzt gestiegen.
Aber für die kurzfristigen Zinsen erwarten wir in naher Zukunft kein
Steigerungspotenzial. Im Gegenteil - weltweit sinken die Zinssätze.
Deshalb halten wir an Titeln aus dem Gesundheitswesen fest, da sie
nach unserem Erachten vernünftig bepreist sind und eine dividendenstarke
Anlage darstellen. Wir erwarten, dass die Volatilität in allen Anlage-
klassen hoch bleibt. Auch wenn Volatilität mögliche Gefahren birgt, kann
sie jedoch auch Gelegenheiten mit sich bringen, wenn gute Unternehmen zu
attraktiven Kursen erworben werden können.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
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