J.P. Morgan AM: Die Volatilit�t kehrt zur�ck

K�ln, den 17.06.2015 (Investmentfonds.de) -

Michael Mewes, Leiter des Anleihenteams bei J.P. Morgan AM Frankfurt Anders als erwartet dauert der Ende April begonnene Ausverkauf an den europ�ischen Anleihenm�rkten auch im Juni noch an: �In der letzten Woche durchbrach die Rendite der 10-j�hrigen Bundesanleihen kurzzeitig die 1-Prozent-Marke und erreicht damit das h�chste Niveau seit September 2014. Mitte April lag diese noch bei 0,05 Prozent�, erl�utert Michael Mewes, Leiter des Anleihenteams bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. Dieser Trend l�sst sich auch in anderen L�ndern der Eurozone beobachten. Als m�gliche Gr�nde f�r diese Entwicklung f�hrt der Experte eine Vielzahl von Faktoren an, angefangen von den ge�nderten Inflations- und Wachstumserwartungen im Vergleich zum Jahresanfang 2015 �ber den Abbau von spekulativen Positionen bis hin zu Liquidit�tssorgen in den Kernm�rkten. Aber auch Daten, die ein Nachlassen der Erholung nahelegen, verbunden mit den anhaltenden Sorgen um Griechenland sowie ein wieder erstarkender Euro haben die M�rkte beeinflusst. �Die Staatsanleihenm�rkte haben besonders stark auf die ersten drei Faktoren reagiert�, unterstreicht Mewes. So bewegten sich bis Ende April insbesondere die Renditen f�r Bundesanleihen in einer sich selbst verst�rkenden Abw�rtsspirale: Das Anleihenkauf- programm der Europ�ischen Zentralbank lie� vermuten, dass diese k�nstliche Nachfrage das emittierte Volumen deutlich �bersteigt. Zudem sahen spekulative Investoren in den deutschen Staatsanleihen eine Wette, die nur eine Richtung kennt. �Die Kurse lagen dabei jenseits dessen, was selbst angesichts dieser extremen Markt- bedingungen gerechtfertigt war, so dass eine Korrektur f�llig wurde. Die Frage ist allerdings, ob die M�rkte nun nicht in die andere Richtung �berreagieren�, so der Experte.

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Es ist davon auszugehen, dass die anhaltende Kauft�tigkeit der EZB indirekt die Liquidit�t in den Staatsanleihenm�rkten der Eurozone deutlich reduziert, da auch Werte von 0,8 Prozent oder 1,0 Prozent bei 10-j�hrigen Bundesanleihen kaum �nat�rliche� K�ufer anlocken. Ein solcher Liquidit�tsmangel hat � zumindest in den USA � die Volatilit�t an den Anleihenm�rkten deutlich gesteigert. �W�hrend sich EZB-Pr�sident Mario Draghi mit einer erh�hten Volatilit�t nicht unwohl zu f�hlen scheint, sind solche Extremwerte wie im April sicherlich weniger erw�nscht. Auch m�chte wohl niemand, dass die Effektivit�t der quantitativen Ma�nahmen durch eine Versch�rfung der Finanzkonditionen in Mitleidenschaft gezogen wird�, erkl�rt Mewes. Ebenso wenig sei eine weitere St�rkung des Euros im momen- tanen Interesse der EZB. So seien auch aufgrund der anhaltenden Krise in Griechenland und in Erwartung der Zinswende in den USA weiterhin turbulente Zeiten an den europ�ischen M�rkten zu erwarten. Hochzinsanleihen trotzen dem Abw�rtstrend �Die gestiegene Volatilit�t an den Anleihenm�rkten zeigt mehr als deutlich, dass die Kurse nicht nur eine Richtung kennen � und dass die Sorgen um eine zunehmende Illiquidit�t der M�rkte nicht ganz unbegr�ndet sind�, erl�utert Mewes. So unterstreicht die Entwicklung laut dem Experten die Notwendigkeit einer flexiblen Positionierung an den Anleihenm�rkten: W�hrend die Ertr�ge europ�ischer Staatsan- leihen in diesem Jahr bei minus zwei Prozent liegen, zeigen sich die globalen Hochzinsm�rkte mit plus 2,5 Prozent nach wie vor positiv. Die Ertr�ge f�r europ�ische High Yields liegen mit 4,2 Prozent sogar noch h�her. �Die stabilere Wertentwicklung der Hochzinsm�rkte belegt, dass eine �bergewichtung der risikoreicheren Marktsegmente nach wie vor sinnvoll sein kann�, so der Experte.

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Eine flexible Positionierung ist beispielswiese mit einem benchmark- unabh�ngigen Konzept m�glich: So l�sst sich in die Bereiche investieren, die das attraktivste risikoadjustierte Ertragspotenzial aufweisen � und zwar ohne Sektorvorgabe und unabh�ngig von der geografischen Region. Vorteile sind eine gr��ere Diversifizierung und potenziell h�here Ertr�ge sowie ein gewisser Schutz gegen�ber Abw�rtsbewegungen. Seit mehr als zwei Jahren zeichnet sich beispielsweise der JPMorgan Funds � Global Bond Opportunities Fund benchmarkunabh�ngig und dynamisch durch ein breit diversifiziertes Portfolio �ber das gesamte Spektrum globaler Anleihen hinweg aus, um jederzeit auf ver�ndernde Marktbedingungen eingestellt zu sein. Etwas defensiver ist der JPMorgan Funds � Global Strategic Bond Fund ausgerichtet, der sich inzwischen seit f�nf Jahren bew�hrt hat.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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