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11.01.2016

J.P. Morgan AM: Weichen f�r M�rkte 2016 bereits im Dezember gestellt

K�ln, den 11.01.2016 (Investmentfonds.de) -

Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege bei J.P. Morgan Asset Management Laut den Experten von J.P. Morgan Asset Management haben entscheidende Weichenstellungen f�r die Marktentwicklung 2016 bereits im Dezember 2015 stattgefunden: �Die Zinserh�hung in den USA, die weitere Lockerung der Geldpolitik in der Eurozone sowie der erneute Verfall der �lpreise werden die M�rkte noch viele Monate pr�gen", erl�utert Tilmann Galler, Kapital- marktstratege bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. Nachdem in den letzten Wochen des Vorjahres gleich drei wichtige Termine stattfanden � die Treffen der Europ�ischen Zentralbank (EZB), der erd�lproduzierenden OPEC-L�nder und der US-Notenbank (Fed) � ist die Grundrichtung f�r das erste Halbjahr 2016 bereits vorgegeben: Auf die geldpolitische Lockerung durch die EZB folgte gerade einmal zwei Wochen sp�ter eine erste Zinser- h�hung durch die Fed. �Dies zeigt, dass die Geldpolitik auf beiden Seiten des Atlantiks auseinanderdriftet�, so der Experte. �Viele Zentralbanken der Industriel�nder versuchten seit der globalen Finanzkrise, die Leit- zinsen anzuheben. Keiner ist es jedoch bisher gelungen, die Zinswende nachhaltig einzuleiten. 2016 wird sich herausstellen, ob die weltweit wichtigste Zentralbank, die hier den Anfang machte, auf den ersten Zins- schritt weitere folgen lassen kann.�

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Nach dieser ersten Zinserh�hung in den USA sei f�r Anleger nun das Tempo der weiteren Schritte wichtig. Hierauf lag auch das Augenmerk der Fed- Sitzung im Dezember. �Eine weitere schrittweise �Normalisierung� h�ngt nun entscheidend von der St�rke des Konsums und der Investitionst�tig- keiten in den USA ab. Anleger sollten jedoch auch den US-Dollar, die weitere Entwicklung in China und den �lpreis im Auge behalten�, sagt Galler. Und hier komme das OPEC-Treffen ins Spiel: Im Dezember sanken die weltweiten Energiepreise um rund 12 Prozent, was auch daran lag, dass sich die erd�lproduzierenden L�nder bei ihrem Treffen nicht auf eine K�rzung der F�rdermengen einigen konnten. �Dieser erneute R�ckgang der Energiepreise scheint gr��tenteils dem �berangebot geschuldet und d�rfte sich letztendlich positiv auf den weltweiten Konsum und das Wachstum auswirken.� Der Experte betont aber auch, dass nach der Erfahrung aus 2015 die Aufgabe der Zentralbanken dadurch komplizierter wird, da die Inflation sinkt. Auch f�r Anleger k�nnen die geringen Energiepreise ein Problem werden, da sie die Gewinne der US-Energie- und Industrieunternehmen schm�lern, worunter Aktien sowie hochverzinsliche Unternehmensanleihen leiden, wie sich insbesondere im Dezember gezeigt hat. Risiko von Fehlentscheidungen Die gr��te Sorge bereitet dem Experten das Risiko, dass der US-Dollar infolge von Fehlentscheidungen der US-Notenbank Fed oder der Europ�ischen Zentralbank erneut deutlich aufwertet, w�hrend sich das globale Wachstum durch fortw�hrende Anpassungen in den Schwellenl�ndern und den disinflatio- n�ren Einfluss Chinas weiter abschw�cht. Ebenfalls bieten politische Risiken Anlass zur Sorge: Dies gilt vor allem f�r das Referendum �ber den Verbleib Gro�britanniens in der Europ�ischen Union, die Fl�chtlingskrise in Europa sowie die Wahlen in den USA. Keine Rezession f�r das Jahr 2016 erwartet Laut Galler ist der allgemeine Marktkonsens jedoch, dass in absehbarer Zeit keine Rezession in den USA droht. �Dies untermauert unseren verhalten positiven Ausblick f�r 2016 sowie unsere �berzeugung, dass sich wesentliche Teile des Hochzinsmarktes in den USA und Europa als �berverkauft erweisen werden�. Die anhaltende Schw�che des verarbeitenden Gewerbes rund um den Globus sowie die j�ngsten Bonit�ts- und Liquidit�tsbedenken an den US- Kreditm�rkten geben allerdings Anlass zur Sorge � insbesondere nun, da die Anleihenm�rkte einen historischen und m�glicherweise volatilen �bergang zu einer strafferen Geldpolitik vollziehen. Anleger sollten also auf Anzeichen achten, die darauf hindeuten, dass einige oder alle genannten Risiken die breitere Erholung zu bremsen beginnen. �Risikoanlagen� weiterhin bevorzugt Gallers Fazit: �F�r Anleger bleibt �Divergenz� in 2016 das gro�e Thema: Die Welt ist gespalten, nicht nur im Hinblick auf den geldpolitischen Kurs, sondern auch hinsichtlich Regionen und Sektoren.� Am positivsten pr�sentieren sich dabei innerhalb der Weltwirtschaft die Industriel�nder und die ver- braucherorientierten Sektoren. Und trotz der Aussicht auf eine weitere Straffung der Zinspolitik in den USA und voraussichtlich auch in Gro�britannien bietet die Geldpolitik in den meisten L�ndern weiterhin sehr viel Unterst�tzung.

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�F�r Anleger ist es in diesem Umfeld sinnvoll, trotz der anhaltend h�heren Volatilit�t risikoreichere Verm�genswerte klassischen festverzinslichen Anlagen vorzuziehen�, so der Stratege. Allerdings gehe in der gegenw�rtigen Phase des Konjunkturzyklus das Basisszenario von J.P. Morgan Asset Management selbst f�r die favorisierten Aktienm�rkte der Industriel�nder nur von ein- stelligen Renditen aus. �Wenn die globalen Wachstumsbedenken nachlassen, k�nnte sich im weiteren Jahresverlauf durch ein st�rkeres Engagement in unterbewerteten Anlagen � zum Beispiel in den Schwellenl�ndern � ein h�heres Renditepotenzial ergeben�.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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