Classic Funds - Value-Aktien unter Druck - kaufen, wenn sie billig sind?
Georg von Wyss, Mitgründer des Schweizer Fondsverwalters BWM AG
(Braun, von Wyss & Müller) und Manager der Classic Funds
"Der Value-Stil hat allgemein in den letzten Jahren relativ schlecht abgeschnitten, was historisch sehr ungewöhnlich ist", konstatiert Georg von Wyss, Mitgründer des Schweizer Fondsverwalters BWM AG (Braun, von Wyss & Müller) und Manager der Classic Funds, in seinem aktuellen Blog. "Jetzt sind die Bewertungen von ohnehin billigen Titeln erstaunlich tief", so von Wyss weiter. "Das trifft erst recht für kleinkapitalisierte Werte zu - genau das Segment, auf das wir uns mit dem Classic Global Equity Fund und dem Classic Value Equity Fund mehrheitlich konzentrieren."
Andererseits könnten Value-Investoren darauf vertrauen, dass ihr Stil langfristig den Markt schlägt, was sich eindrücklich mit den Daten von Prof. Ken French und Nobelpreisträger Prof. Eugene Fama nachvollziehen lasse. In den letzten fünf Jahren habe sich der Trend bei Value-Aktien indes gedreht. "Wegen der tiefen Zinsen suchen viele Investoren verzweifelt nach Anlagemöglichkeiten, für die sich vordergründig die großen und erfolgreichen Firmen als vermeintlich sicherer Hafen anbieten, deren Gewinne in den letzten Jahren gewachsen sind", analysiert von Wyss. Entsprechend seien diese Titel immer weiter gestiegen, obwohl sie schon länger überdurchschnittlich hohe Bewertungen aufweisen. Erst in den letzten Wochen gibt es Zeichen einer erneuten Trendumkehr.
"Ein Vergleich der teuersten und billigsten Aktien Ende August zeigt, dass die Bewertungsunterschiede extrem geworden sind", erklärt der Fondsmanager. Demgegenüber hätten sich die Kurse von Value-Aktien kaum verändert, obwohl die inneren Werte gestiegen seien. Unter dem Strich bedeutet dies, dass die Aktien in den Classic Funds besonders stark unterbewertet sind, wobei sich dieses Missverhältnis über kurz oder lang wieder schließen werde, wie die langfristigen Daten zeigen. Für diejenigen, die an den großen, teuren Aktien festhalten, stellt sich damit die Frage, ob sie weiter darauf wetten sollen, dass die aktuelle Anomalie für immer anhält - oder es nicht logischer wäre, auf Value-Aktien zu setzen, jetzt, solange sie noch unbeliebt sind.
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