01.05.2025 05:38
11.12.2020
Lazard AM: Brexit - Weiterhin Konsens
Köln, den 11.12.2020 (Investmentfonds.de) -
Daniel Herdt, Senior Vice President und Portfoliomanager
im European Fixed Income-Team bei Lazard Asset Management
Brexit: Weiterhin Konsens über "Last Minute" -Deal am kontinentaleuropäischen Kapitalmarkt
Daniel Herdt, Senior Vice President und Portfoliomanager/Analyst im European Fixed Income-Team bei Lazard Asset Management, erläutert, vor welchen Herausforderungen Großbritannien im Endspurt der Austritts- verhandlungen mit der Europäischen Union (EU) steht und wie sich der Brexit auf die Märkte auswirken könnte.
Welche Auswirkungen könnte die Wahl Joe Bidens zum nächsten US-Präsidenten auf die Verhandlungen zwischen Großbritannien und Europa haben?
Daniel Herdt: Unser Basisszenario ist immer noch eine kurzfristige Einigung über ein Handelsabkommen. Höchstwahrscheinlich würde ein entsprechendes Übereinkommen die Details zu den wichtigsten Streitpunkten wie den Fischereirechten und gerechten Wettbewerbsbedingungen jedoch weiter zur Disposition stellen. Wenn die Wahl Joe Bidens überhaupt Auswirkungen auf die Verhandlungen hat, dann in der Form, dass Großbritannien stärker unter Druck gesetzt wird. Denn: Die besondere Beziehung zwischen Donald Trump und Boris Johnson erhöhte bislang die Wahrscheinlichkeit eines schnellen Handelsabkommens zwischen den USA und Großbritannien.
Welche Auswirkungen wird ein Brexit mit Austrittsabkommen auf beide Regionen haben?
Daniel Herdt: Ein geordneter Brexit mit niedrigen oder keinen Zöllen und einem reibungslosen Handel wäre für beide Seiten von Vorteil. Wirtschaftlich gesehen werden die Auswirkungen des Austritts Großbritanniens aus der EU zwar immer noch beträchtlich, aber aufgrund des langwierigen Prozesses für beide Seiten viel besser handhabbar sein. Wie genau sich ein solcher Ausstieg auf das britische Bruttoinlandsprodukt (BIP) auswirken würde, lässt sich jedoch nur schwer beziffern. Nichtsdestotrotz hat die Bank of England Anfang November für das erste Quartal 2021 einen einprozentigen Rückgang des britischen BIP aufgrund von Störungen der Handelsströme vorgemerkt, selbst wenn ein Handelsabkommen in Kraft treten sollte.
Wie wird sich dies auf die Assetklassen auswirken?
Daniel Herdt: Unseres Erachtens nach preisen die kontinentaleuropäischen Kapitalmärkte derzeit einen "Last Minute"-Deal zwischen Großbritannien und der EU ein. Wenn unser Basisszenario eintritt, erwarten wir daher eine kleine Risikorallye mit einem gedämpften Aufwärtsdruck auf die Renditekurven risikofreier Anlagen. Andere Faktoren, wie Corona-bedingte fiskal- und geldpolitische Anreize, Neuigkeiten zu Impfstoffen oder die US-Politik, dürften sich jedoch deutlich stärker auf die Bewertungen und Marktbewegung auswirken. Auf der anderen Seite könnte ein unerwarteter, harter Brexit zu einer deutlicheren Abkehr von Risiko-Anlagen führen.
Da jedoch immer noch eine "Brexit-Prämie" für alle britischen Vermögenswerte eingepreist ist, dürfte die Volatilität in diesen Marktsegmenten am höchsten sein. Insbesondere das britische Pfund steht hier im Fokus. Da die Nettopositionen für das Pfund aktuell zum Verkauf tendieren, könnte es im Falle eines Deals sprunghaft aufwerten. Abgesehen davon würde ein harter Brexit die Bewertung des Pfunds unserer Ansicht nach deutlich weiter nach unten drücken. Dies spiegelt sich auch in den angestiegenen, impliziten Volatilitäten für Dollar-Pfund-Währungsoptionen wider.
Mit Blick auf die bevorstehenden Wahlen in Schottland im nächsten Jahr: Halten Sie es für möglich, dass der bereits beschlossene und eingeleitete Brexit doch noch abgewendet werden kann?
Daniel Herdt: Wir erwarten nicht, dass die schottischen Wahlen einen nennenswerten Einfluss auf die Brexit- Verhandlungen haben. Ein schottisches Referendum dürfte zwar weiterhin einiges Interesse in der Presse hervorrufen, zumal dessen Ausgang den jüngsten Umfragen zufolge schwer vorherzusagen wäre. Jedoch ist es nicht sehr wahrscheinlich, dass Schottland Großbritannien in absehbarer Zeit verlassen wird. Die Scottish National Party wird die britische Regierung eher dazu zwingen, mehr Befugnisse an Edinburgh zu übertragen. Um auf den Kern der Frage zurückzukommen: Wir sehen derzeit nahezu keine Chance, dass der Brexit von der britischen Regierung abgesagt bzw. rückabgewickelt wird.
Disclaimer Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis:Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
Achtung! Wichtiger Hinweis: Alle Angaben und Links in diesem Dienst wurden sorgfältig nach bestem Wissen und Gewissen zusammengestellt. Für die Richtigkeit der Informationen und Inhalte der Links wird jedoch keine Gewähr übernommen. Keine der Informationsangaben ist als Werbung oder Angebot zu verstehen. Bitte fordern Sie für jede (Geld-) Anlageentscheidung den jeweils gültigen Verkaufsprospekt und Geschäftsbericht sowie die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID)an und vereinbaren einen Beratungstermin mit einem professionellen Anlageberater.
Daniel Herdt, Senior Vice President und Portfoliomanager
im European Fixed Income-Team bei Lazard Asset Management
Brexit: Weiterhin Konsens über "Last Minute" -Deal am kontinentaleuropäischen Kapitalmarkt
Daniel Herdt, Senior Vice President und Portfoliomanager/Analyst im European Fixed Income-Team bei Lazard Asset Management, erläutert, vor welchen Herausforderungen Großbritannien im Endspurt der Austritts- verhandlungen mit der Europäischen Union (EU) steht und wie sich der Brexit auf die Märkte auswirken könnte.
Welche Auswirkungen könnte die Wahl Joe Bidens zum nächsten US-Präsidenten auf die Verhandlungen zwischen Großbritannien und Europa haben?
Daniel Herdt: Unser Basisszenario ist immer noch eine kurzfristige Einigung über ein Handelsabkommen. Höchstwahrscheinlich würde ein entsprechendes Übereinkommen die Details zu den wichtigsten Streitpunkten wie den Fischereirechten und gerechten Wettbewerbsbedingungen jedoch weiter zur Disposition stellen. Wenn die Wahl Joe Bidens überhaupt Auswirkungen auf die Verhandlungen hat, dann in der Form, dass Großbritannien stärker unter Druck gesetzt wird. Denn: Die besondere Beziehung zwischen Donald Trump und Boris Johnson erhöhte bislang die Wahrscheinlichkeit eines schnellen Handelsabkommens zwischen den USA und Großbritannien.
Welche Auswirkungen wird ein Brexit mit Austrittsabkommen auf beide Regionen haben?
Daniel Herdt: Ein geordneter Brexit mit niedrigen oder keinen Zöllen und einem reibungslosen Handel wäre für beide Seiten von Vorteil. Wirtschaftlich gesehen werden die Auswirkungen des Austritts Großbritanniens aus der EU zwar immer noch beträchtlich, aber aufgrund des langwierigen Prozesses für beide Seiten viel besser handhabbar sein. Wie genau sich ein solcher Ausstieg auf das britische Bruttoinlandsprodukt (BIP) auswirken würde, lässt sich jedoch nur schwer beziffern. Nichtsdestotrotz hat die Bank of England Anfang November für das erste Quartal 2021 einen einprozentigen Rückgang des britischen BIP aufgrund von Störungen der Handelsströme vorgemerkt, selbst wenn ein Handelsabkommen in Kraft treten sollte.
Wie wird sich dies auf die Assetklassen auswirken?
Daniel Herdt: Unseres Erachtens nach preisen die kontinentaleuropäischen Kapitalmärkte derzeit einen "Last Minute"-Deal zwischen Großbritannien und der EU ein. Wenn unser Basisszenario eintritt, erwarten wir daher eine kleine Risikorallye mit einem gedämpften Aufwärtsdruck auf die Renditekurven risikofreier Anlagen. Andere Faktoren, wie Corona-bedingte fiskal- und geldpolitische Anreize, Neuigkeiten zu Impfstoffen oder die US-Politik, dürften sich jedoch deutlich stärker auf die Bewertungen und Marktbewegung auswirken. Auf der anderen Seite könnte ein unerwarteter, harter Brexit zu einer deutlicheren Abkehr von Risiko-Anlagen führen.
Da jedoch immer noch eine "Brexit-Prämie" für alle britischen Vermögenswerte eingepreist ist, dürfte die Volatilität in diesen Marktsegmenten am höchsten sein. Insbesondere das britische Pfund steht hier im Fokus. Da die Nettopositionen für das Pfund aktuell zum Verkauf tendieren, könnte es im Falle eines Deals sprunghaft aufwerten. Abgesehen davon würde ein harter Brexit die Bewertung des Pfunds unserer Ansicht nach deutlich weiter nach unten drücken. Dies spiegelt sich auch in den angestiegenen, impliziten Volatilitäten für Dollar-Pfund-Währungsoptionen wider.
Mit Blick auf die bevorstehenden Wahlen in Schottland im nächsten Jahr: Halten Sie es für möglich, dass der bereits beschlossene und eingeleitete Brexit doch noch abgewendet werden kann?
Daniel Herdt: Wir erwarten nicht, dass die schottischen Wahlen einen nennenswerten Einfluss auf die Brexit- Verhandlungen haben. Ein schottisches Referendum dürfte zwar weiterhin einiges Interesse in der Presse hervorrufen, zumal dessen Ausgang den jüngsten Umfragen zufolge schwer vorherzusagen wäre. Jedoch ist es nicht sehr wahrscheinlich, dass Schottland Großbritannien in absehbarer Zeit verlassen wird. Die Scottish National Party wird die britische Regierung eher dazu zwingen, mehr Befugnisse an Edinburgh zu übertragen. Um auf den Kern der Frage zurückzukommen: Wir sehen derzeit nahezu keine Chance, dass der Brexit von der britischen Regierung abgesagt bzw. rückabgewickelt wird.
Disclaimer Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
