La Fran�aise: Eine �normale� viertelj�hrliche Zinssenkung

Fran�ois Rimeu, Senior Strategist, Cr�dit Mutuel Asset Management

Investmentfonds.de | Nach der Zinssenkung im Juni wird die Europ�ische Zentralbank (EZB) ihren Leitzins (d. h. den Einlagensatz) auf ihrer n�chsten Sitzung voraussichtlich um 25 Basispunkte (BP) senken. Der Schwerpunkt wird auf neuen Wirtschaftsprognosen liegen. Auf der Pressekonferenz d�rfte EZB-Pr�sidentin Christine Lagarde angesichts der schwachen Daten und Vertrauensindikatoren, die in den Juni-Prognosen deutlich wurden, ihre Besorgnis �ber die Konjunktur in der Eurozone zum Ausdruck bringen.

Unsere Erwartungen:

Mitglieder des EZB-Rats (GC) werden den Satz der Einlagefazilit�t (DFR) um 25 Basispunkte auf 3,50 % senken.

Wie im M�rz 2024 angek�ndigt, wird die EZB ab dem 18. September die Bandbreite des Leitzinskorridors anpassen, �um den potenziellen Aufw�rtsdruck auf die Geldmarkts�tze zu begrenzen und Anreize f�r die Banken zur Kreditaufnahme im Rahmen der EZB-Gesch�fte zu schaffen�. Der Zinssatz f�r die Hauptrefinanzierungsgesch�fte (HRG) wird 15 Basispunkte �ber dem Einlagensatz verankert (bei 3,65 % mit der erwarteten Senkung der DFR um 25 Basispunkte), im Gegensatz zu den derzeitigen 50 Basispunkten. Der h�chste Satz, der Zinssatz f�r die Spitzenrefinanzierungsfazilit�t (MLF), wird weiterhin 25 Basispunkte �ber dem Hauptrefinanzierungssatz liegen (bei 3,90%).

Pr�sidentin Christine Lagarde wird erneut betonen, dass die EZB bei k�nftigen Anpassungen einen datenabh�ngigen Ansatz beibehalten und von Sitzung zu Sitzung entscheiden wird. Es ist daher nicht zu erwarten, dass Lagarde �ber diese Sitzung hinaus Prognosen abgeben wird.

Was die aktualisierten makro�konomischen Projektionen der EZB betrifft, so erwarten wir angesichts der Risiken f�r die Wachstumsaussichten niedrigere Zahlen insbesondere f�r 2024 und Projektionen, die davon ausgehen, dass die Inflation im letzten Quartal 2025 unver�ndert auf das 2 %-Ziel zur�ckgehen wird.

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Zusammenfassend l�sst sich sagen, dass die Zinsentscheidung der EZB im September durch die nachlassende Wirtschaftsdynamik in der Eurozone bedingt sein d�rfte. Trotz eines anhaltenden Anstiegs der Dienstleistungspreise d�rfte die EZB weiterhin Vertrauen in den weiteren Inflationsverlauf haben (d. h. in Richtung des 2 %-Ziels bis Ende 2025). Wir glauben, dass die Risiken in Anbetracht der aktuellen Wirtschaftsdynamik auf der dovishen Seite liegen (niedrigere europ�ische Zinss�tze und Euro-W�hrung). Folglich wird Christine Lagarde wahrscheinlich die T�r f�r eine weitere m�gliche Zinssenkung im Oktober offen halten.

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Quelle: Investmentfonds.de

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