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26.05.2025

DPAM | Treibt die deutsche Bazooka Europas Nebenwerte voran?

Olaf Bartsch, Mitglied aus dem Team Institutional Sales International von DPAM

Investmentfonds.de - Das Rettungspaket f�r Deutschland ist enorm � gemessen am Bruttoinlandsprodukt, ist es deutlich gr��er als der Marshallplan. Die meisten Auswirkungen werden voraussichtlich ab 2026 zu sp�ren sein, also nicht rechtzeitig, um den aktuellen Zollbeschr�nkungen entgegenzuwirken. Die deutschen Ausgaben d�rften aber R�ckenwind f�r das europ�ische Wirtschaftswachstum und die Umsatzdynamik europ�ischer Unternehmen bedeuten.

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Dieser enorme staatliche Impuls f�llt in eine f�r europ�ische Small Caps besondere Marktphase. Denn erstens Small Caps haben in den vergangenen 25 Jahren nirgendwo so stark outperformed wie in Europa. Zweitens haben europ�ische Small Caps in den letzten vier Jahren unterdurchschnittlich abgeschnitten. Solche Phasen hat es in den vergangenen 25 Jahren immer wieder gegeben � meistens erwies sich dieser R�ckstand im Nachhinein als Kaufgelegenheit.

An mangelnden Gewinnen liegt es zumindest nicht, dass die Small Caps derzeit an der B�rse zur�ckliegen: Die Gewinne pro Aktie der europ�ischen Small Caps haben sich kurz- wie auch langfristig fast durchgehend besser entwickelt als bei den Large Caps.

In Europa entf�llt auf Small und Mid Caps nur rund 15 % der Marktkapitalisierung. Aber 85 % der b�rsennotierten Unternehmen sind Small oder Mid Caps. Angesichts der Outperformance bei den Unternehmensgewinnen und der Diversifizierung, die sie ins Portfolio bringen, sowie angesichts ihres h�heren Potenzials zur Erzielung von Alpha kann eine strukturelle Allokation in Europas Small Caps von �ber 15 % des europ�ischen Aktienengagements eines Portfolios sehr sinnvoll sein.

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Quelle: Investmentfonds.de

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