Generali Investments: Emerging-Markets-Anleihen erleben das wohl beste Jahr seit 2009
Guillaume Tresca, Senior Emerging Market Strategist, Generali Investments
Investmentfonds.de | Seit Jahresbeginn gehören Schwellenländeranleihen zu den Assetklassen mit der besten Performance. So legten Anleihen der Emerging Markets (EM) in Lokalwährungen um fast 15 Prozent zu. Damit werden sie voraussichtlich ihre stärkste Performance seit 2009 erzielen – und bis zum Jahresende rechnen wir mit weiteren Kursgewinnen. Treiber dieser Entwicklung sind Zinssenkungen der FED, eine kontrollierte Abkühlung des US-Wachstums, anhaltende Disinflation in den Schwellenländern und ein schwächerer US-Dollar.
Wir sehen Chancen bei EM-Zinsen und -Währungen. Die Realzinsen bleiben hoch und erhalten Rückenwind durch weitere Zinssenkungen der Zentralbanken in den EM. Besonders attraktiv erscheinen Anleihenmärkte in Lateinamerika und Osteuropa. Haushaltsrisiken fallen aktuell weniger ins Gewicht als in den Industrieländern. Viele Staaten planen Anpassungen ihrer Primärsalden in den kommenden zwei Jahren.
Bei EM-Währungen zeigt sich im Vergleich zu vor einigen Monaten ein verändertes Bild. Nach der Sommerkonsolidierung eröffnen sich günstigere Einstiegsniveaus für Long-Positionen. Zugleich wurden viele Dollar-Shorts abgebaut. Wir rechnen mit weiterer Dollar-Schwäche. EM-Währungen sind günstig bis fair bewertet und liefern weiterhin attraktiven Carry.
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