08.07.2026 12:47
11.10.2011
Sarasin: Euro mit Abwärtsrisiken - Euro und Dollar als wechselseitige Prügelknaben
Köln, den 11.10.2011 (Investmentfonds.de) -
URSINA KUBLI, Ökonomin bei der Bank Sarasin & Cie AG
In ihrer aktuellen Finanzmarktkolumne schreibt URSINA KUBLI, Ökonomin bei
der Bank Sarasin & Cie AG:
Die EZB-Geldpolitik und die Dollar-Refinanzierungsprobleme bei europäischen
Banken dürften den Euro gegenüber dem Dollar vorerst schwächen.
Die Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) in der vergangenen Woche,
die Leitzinsen bei 1,5 Prozent zu belassen, hat dem Euro kräftigen Aufwind
verliehen: Gegenüber dem Dollar ist er von rund 1,31 auf 1,36 angestiegen. Die
Entwicklung des Euro-Dollar-Wechselkurses der letzten zwei Jahre muss jedoch
weniger als Schönheits-, sondern vielmehr als Hässlichkeitswettbewerb bezeichnet
werden. Konzentrierten sich die Devisenmärkte einige Wochen auf die europäische
Schuldenkrise, schwenkten diese Ängste innerhalb kürzester Zeit auf die äußerst
lockere US-Geldpolitik beziehungsweise die Schuldendynamik in den USA um. Hat
sich der Wind nun wieder zu Lasten des Dollars gedreht?
URSINA KUBLI, Ökonomin bei der Bank Sarasin & Cie AG
In ihrer aktuellen Finanzmarktkolumne schreibt URSINA KUBLI, Ökonomin bei
der Bank Sarasin & Cie AG:
Die EZB-Geldpolitik und die Dollar-Refinanzierungsprobleme bei europäischen
Banken dürften den Euro gegenüber dem Dollar vorerst schwächen.
Die Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) in der vergangenen Woche,
die Leitzinsen bei 1,5 Prozent zu belassen, hat dem Euro kräftigen Aufwind
verliehen: Gegenüber dem Dollar ist er von rund 1,31 auf 1,36 angestiegen. Die
Entwicklung des Euro-Dollar-Wechselkurses der letzten zwei Jahre muss jedoch
weniger als Schönheits-, sondern vielmehr als Hässlichkeitswettbewerb bezeichnet
werden. Konzentrierten sich die Devisenmärkte einige Wochen auf die europäische
Schuldenkrise, schwenkten diese Ängste innerhalb kürzester Zeit auf die äußerst
lockere US-Geldpolitik beziehungsweise die Schuldendynamik in den USA um. Hat
sich der Wind nun wieder zu Lasten des Dollars gedreht?
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Die Eurokrise dürfte kaum so rasch von der Bildfläche verschwinden. Es sind nicht
die USA, die die Weltwirtschaft in diesem Abschwung anführen, sondern Europa. Ein
schwaches Wirtschaftswachstum erschwert jedoch die Sparanstrengungen und heizt die
Eurokrise zusätzlich an. Um den Teufelskreis zwischen fiskalischer Sparsamkeit und
negativer Wachstumsdynamik zu durchbrechen, ist in der Eurozone der Bedarf von
zusätzlichen geldpolitischen Impulsen derzeit sogar notwendiger als in den USA.
Die geldpolitischen Maßnahmen der EZB dürften den Euro gegenüber dem Dollar in
den kommenden Monaten schwächen.
Die europäische Schuldenkrise übt auch über die Spannungen am Geldmarkt direkten
Einfluss auf den Dollar aus. Insbesondere die Banken aus finanzschwachen Euro-Ländern
haben Probleme, sich am Interbankenmarkt mit Dollar-Liquidität einzudecken, welche sie
für die Refinanzierung dringend benötigen. Europäischen Banken sind damit gezwungen,
die zur Refinanzierung benötigte Dollar-Liquidität über den Währungsmarkt beziehen.
Die aktuelle Dollar-Knappheit dürfte den Dollar vorerst unterstützen.
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Das Hauptargument für eine baldige Trendwende des Euro-Dollar-Wechselkurses sind die
hohen spekulativen Netto-Positionen gegen den Euro. Wie die aktuelle Statistik der
Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zeigt, sind beim Wechselkurspaar Euro-
Dollar derzeit über 80.000 Netto-Kontrakte gegen den Euro offen. Dies ist im historischen
Vergleich sehr hoch. Extreme Positionen sind häufig ein Hinweis für eine Trendwende,
sobald Währungsspekulanten diese Positionen schließen. So lange sich jedoch keine
nachhaltige Lösung der Eurokrise abzeichnet, fehlt der entsprechende Auslöser. Der
große Wurf ist den EU-Politikern bisher noch nicht gelungen. Die Modifikationen des
europäischen Rettungsschirms EFSF sind noch nicht einmal ratifiziert und schon ist
klar, dass er niemals ausreichen kann, um auch Italien oder Spanien abzudecken.
Damit es zu einer lang erhofften durchschlagenden Lösung kommen kann, wird sich
die Eurokrise wohl kurzfristig noch mehr zuspitzen. Die Bank Sarasin erwartet
daher den Euro-Dollar-Wechselkurs bis Ende des Jahres bei 1,30.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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