08.07.2026 09:07
15.12.2011
Fidelity Jahresausblick 2012 - Teil 4: Anleihenmärkte
Andrew Wells, Global Chief Investment Officer Fixed Income Fidelity
Köln, den 15.12.2011 (Investmentfonds.de) - Fidelity Jahresausblick 2012 - Teil 4:
Anleihenmärkte
Fondsmanager von Fidelity Worldwide Investment berichten bis Ende des Monats in
einer Serie von Marktkommentaren über ihre Erwartungen für das Jahr 2012.
Andrew Wells, Global Chief Investment Officer Fixed Income Fidelity
"Für Anleiheninvestoren wird 2012 kein einfaches Jahr. Gerade mit Blick auf
Staatsanleihen werden Anleger ihre bisherige Vorstellung von "sicheren Häfen"
weiter überdenken. Denn auch im kommenden Jahr wird das Risiko von Zahlungsausfällen
bei Staatsanleihen ihre Hauptsorge sein. Anleger sollten sich jedoch davor hüten, alle
Anleihenarten über einen Kamm zu scheren.
Staatsanleihen aus den USA, Großbritannien, Kanada und Australien gelten als besonders
sicher, sie dürften sich stärkerer Nachfrage erfreuen.
Außerdem wird sich zeigen, dass Unternehmensanleihen mit höchster Bonität heute
zahlreiche Merkmale aufweisen, die Anleger früher Staatsanleihen zugeschrieben haben.
Tatsächlich sind die Bilanzen vieler Unternehmen inzwischen in besserer Verfassung als
die Staatshaushalte der Länder, in denen sie ansässig sind.
Da im Kampf gegen die Krise auch die Ausweitung der Geldmenge ein denkbares Szenario
bleibt, sollten Anleger die Möglichkeit eines Inflationsanstiegs nicht aus dem Auge
verlieren. Ich gehe davon aus, dass viele Anleger zu Beginn des neuen Jahres die derzeit
günstigen Bewertungen nutzen werden, um sich unter anderem mit inflationsgeschützten
Papieren einzudecken. Zudem dürften Investoren 2012 Schwellenländeranleihen stärker
unter strukturellen, anstatt, wie bisher, taktischen Erwägungen ins Kalkül ziehen.
Nicht wenige Schwellenländer sind inzwischen in Sachen Schuldenstand und Haushalt
vielen Industrieländern weit überlegen. Und da im Zuge der allgemein schlechteren
Marktstimmung auch die Anleihenrenditen von Schwellenländern mit vernünftiger Wirtschafts-
und Haushaltspolitik gestiegen sind, sollten diese Papiere ertragsorientierten Anlegern
attraktive Chancen eröffnen. Inflationsgeschützte Anleihen aus den Schwellenländern
locken ebenfalls mit interessanten realen Renditen. Den Nachteil vergleichsweise höherer
Preise dürften sie auch im kommenden Jahr durch ein robustes Wirtschaftswachstum mehr
als wettmachen."
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Andy Weir, Fondsmanager des Fidelity Global Inflation Linked Bond Fund:
"Weltweit richten die Zentralbanken ihr Augenmerk zunehmend auf die Ankurbelung des
Wirtschaftswachstums. Tatsächlich ist in manchen Fällen ein steigendes Inflationsniveau
der Preis dafür, eine Volkswirtschaft vor dem Rückfall in die Rezession zu bewahren.
Insbesondere in schuldengeplagten Staaten dürften wir 2012 mehr von dieser Geldpolitik
sehen. Ein prima Beispiel ist die Fed, die mit ihren massiven Ankaufprogrammen für US-
taatsanleihen die amerikanische Volkswirtschaft mit Liquidität aufgebläht hat. In Europa
scheint angesichts der zu erwartenden Rezession im kommenden Jahr die Sorge vor Inflation
aktuell zwar weniger akut. Doch wird ein Abgleiten in die Rezession die Zentralbanken zu
einer experimentelleren Geldpolitik verleiten. Damit könnte dann auch in Europa
geldpolitisch die Büchse der Pandora geöffnet werden. Für 2012 erwarte ich, dass das
Inflationsniveau in den USA, Großbritannien sowie in den europäischen Kernstaaten bis
weit ins erste Quartal hinein über den Zielmarken bleiben wird. Dabei sollte die
Inflation nicht völlig außer Kontrolle geraten. Nichtsdestotrotz bleibt Geldentwertung
durch die Aussicht auf weitere monetäre Impulse ungeahnten Ausmaßes mittel- bis
längerfristig eine reale Gefahr für die Weltwirtschaft. Eine Überhitzung der
aufstrebenden Volkswirtschaften könnte diese noch erhöhen. Inflationsindexierte
Anleihen bleiben für Anleger daher unverzichtbar.
Insgesamt dürfte der globale Anleihenmarkt 2012 extrem volatil bleiben. Während die
Renditen der sehr solventen und/oder liquiden Staatsanleihen historisch niedrige
Niveaus erreicht haben, sind die Aussichten für globale Unternehmensanleihen günstig.
Die Bilanzen der Unternehmen bleiben vergleichsweise robust, die Geldpolitik ist
gelockert, und bestimmte Anleihen dieser Kategorie bieten eine attraktive Bewertung.
Meines Erachtens wird die Jagd nach Rendite die Anleger verstärkt in diese Anlageklasse
treiben. Allerdings besteht die Möglichkeit einer weiteren Ausweitung der Spreads
aufgrund der Volatilität bei Staatsanleihen."
Rick Patel, Fondsmanager des Fidelity US Dollar Bond Fund:
"Auch im neuen Jahr werden Staatsverschuldung und andere politische Risiken das
Denken der Anleger beherrschen. Schwache Konjunkturdaten und Zweifel an den
Wachstumsaussichten für die USA und die Weltwirtschaft insgesamt werden die Stimmung
prägen. Angesichts äußerst niedriger Renditen auf US-Bundesanleihen erwarte ich eine
steigende Nachfrage der Anleger nach ertragsstarken Anlagealternativen. Davon könnten
Unternehmensanleihen profitieren. Dabei sind vor allem Unternehmensanleihen von hoher
Qualität und mit kurzen Laufzeiten attraktiv, aber auch Anleihen von Unternehmen, die
nach einer strategisch sinnvollen Übernahme eine Entschuldungsphase durchlaufen."
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David Simner, Fondsmanager des Fidelity Euro Corporate Bond Fund:
"Angesichts der verhaltenen Konjunkturdaten für die europäischen Kernländer, der
anhaltenden Schwäche der peripheren Volkswirtschaften und des zunehmenden Risikos
politischer Differenzen unter den Mitgliedsstaaten der EU gehe ich davon aus, dass
sich die Wachstumsaussichten für die Eurozone 2012 weiter verschlechtern werden. Das
Zusammentreffen aus einer strengeren Haushaltspolitik in der gesamten Eurozone, der
Entschuldung der Banken, verschärfter Kreditbedingungen und fortdauernder Unsicherheit
durch die europäische Staatsschuldenkrise macht die Eurozone anfällig für mögliche
exogene Schocks. Nach meiner Einschätzung werden die Marktturbulenzen 2012 auf die
Kernländer der Eurozone übergreifen und eine stärkere Spannung zwischen den
Peripheriestaaten und den übrigen Volkswirtschaften verursachen. In einem derartigen
Umfeld dürften zyklische Sektoren schwächer abschneiden."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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