Franklin Templeton | Warum die US-Märkte auch weiterhin an der Spitze der Weltwirtschaft stehen werden
Grant Bowers, Portfoliomanager bei Franklin Templeton
Investmentfonds.de | „Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA, für das ein Wachstum von 1,8 % prognostiziert wird, dürfte auch in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 weiterhin schneller zulegen als das BIP vieler anderer weltweiter Industrieländer. Es wird angefacht durch die unverminderte Konsumnachfrage, die KI-Investitionen, die Unabhängigkeit der Energieversorgung und die anhaltenden Reshoring-Trends und Infrastrukturausgaben. Die Unternehmen im S&P 500 erzielen weiterhin sehr gute Gewinne, die Schätzungen lauten auf ein Plus von 8 % bis 10 % im Jahr 2025. Mit Blick auf das Jahr 2026 gehen wir davon aus, dass die Gewinne und die Gewinnmargen noch schneller steigen werden, denn US-Unternehmen dominieren in vielen margenstarken Sektoren, die von KI-bedingten Produktivitätsverbesserungen profitieren. Die Lage am Arbeitsmarkt ist unverändert gut, die Arbeitslosenquote verharrt auf einem historisch niedrigen Niveau von 4,1 %. Dies unterstützt den Konsum und die Umsätze der Unternehmen. Die Kerninflation hat sich auf rund 3 % abgeschwächt; dies verringert den Druck auf die Margen und stärkt das Wachstum der Realeinkommen."
„Trotz der Debatten über die Tragfähigkeit des US-Haushalts und ungeachtet der handelspolitischen Spannungen sind US-Unternehmen nach wie vor erfolgreich. Unterstützt werden sie von flexiblen Lieferketten, der kräftigen Binnennachfrage und der Innovationskultur. Viele Large-Cap-Wachstumsaktien (insbesondere solche aus dem Technologiesektor) werden zu hohen Kennzahlen gehandelt. Diese Bewertungsaufschläge spiegeln die Überzeugung des Markts wider, dass sich diese Unternehmen durch Ertragskraft, Bilanzstärke und eine Führungsposition bei transformativen Technologien auszeichnen. Die Bewertungen am breiteren Aktienmarkt stufen wir dagegen als nach wie vor attraktiv ein.“
„Auf die US-Aktienmärkte entfallen fast 50 % der globalen Marktkapitalisierung. Damit sind sie unseres Erachtens im Hinblick auf Liquidität, Transparenz und Zugang zu Wachstumskapital unübertroffen. Die Pipeline an Börsengängen ist zwar selektiver als noch in früheren Jahren, lässt aber Anzeichen einer Verbesserung erkennen und dürfte die nächste Generation führender Unternehmen hervorbringen. Governance und Rentabilität der Unternehmen US-Unternehmen schneiden bei wichtigen Rentabilitätskennzahlen wie beispielsweise Eigenkapitalrendite und Netto-Gewinnmargen immer wieder besser ab als ihre globalen Mitbewerber. Die Unternehmenskultur ist auf eine starke Corporate Governance und die Interessen der Aktionäre durch Aktienrückkäufe, Dividenden und leistungsabhängige Vergütung ausgerichtet."
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