Robeco: Credit Outlook von Sander Bus f�r das 3. Quartal 2012

K�ln, den 05.07.2012 (Investmentfonds.de) -

Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco �Die Finanzm�rkte sind weiterhin mit der Abwicklung des Schulden-Super-Zyklus besch�ftigt. Der Prozess der Entschuldung (Deleveraging) wird sich langfristig positiv auf Anleihen auswirken, erh�ht jedoch auch kurzfristig die makro- �konomische Volatilit�t�, schreibt Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco, in seinem aktuellen Credit-Outlook f�r das dritte Quartal 2012.

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�Besonders die mangelhaften institutionellen Rahmenbedingungen verkomplizieren den Umgang mit der Abwicklung des Schulden-Super-Zyklus in Europa. Die Entscheider in den Bereichen Finanzmarkt und Politik befinden sich inmitten eines besonderen Kreislaufs, den wir in Europa inzwischen zweimal j�hrlich durchlaufen. Gemeint ist damit, dass Politiker meist erst dann handeln, wenn sie mit einer akuten Krise konfrontiert sind. Ihr Handeln f�hrt dann zu einer zeitweisen Verbesserung und Entlastung an den Finanzm�rkten, worauf eine Stimmung der Selbstzufriedenheit folgt, die die Saat f�r die n�chste Krise streut. Das ist der so genannte CRIC-Zyklus*. CRIC steht dabei f�r Crisis- Response-Improvement-Complacency. Jede Krise bringt uns dabei einer L�sung n�her. Wir beobachten, dass bestehende Leistungsbilanzuntergewichte innerhalb Europas deutlich schrumpfen und die weitere steuerliche und politische Integration auf der Agenda steht. Derzeit beurteilen wir Anleihen aus EU- Peripheriel�ndern aus der Bewertungsperspektive deutlich attraktiver. Daher ist das Risiko, dort untergewichtet zu sein, gestiegen.� Das Wichtigste in K�rze: Fundamentaldaten: � Die Ungleichgewichte innerhalb Europas werden geringer � Die kurzfristige Wachstumsprognose f�r die US-Wirtschaft f�llt aufgrund des Haushaltdefizits schlechter aus als der Konsens � Der globale Entschuldungsprozess h�lt an und f�hrt zu Marktschwankungen Bewertung: � US-Hochzinsanleihen sind im Vergleich zu europ�ischen teurer � Schwellenl�nder sind derzeit fair bewertet, doch �berwiegen die Abw�rtsrisiken Technische Aspekte: � Die Erwartung eines geringeren Angebotes ist gut f�r den Investment- Grade-Markt, nicht jedoch f�r den Hochzins-Bereich

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Zusammenfassend schlie�t Sander Bus wie folgt: �Wir sind der Meinung, dass die Entwicklung der europ�ischen Schuldenkrise der gr��te Einflussfaktor auf die Finanzm�rkte bleibt. Diese Krise wird uns noch viele Male besch�ftigen. Bevor hier eine tragf�hige L�sung gefunden wird, werden wir den so genannten CRIC-Zyklus vermutlich noch mehrfach durchlaufen m�ssen. Zudem k�nnte das Wachstum der US-Wirtschaft als ein neues Risiko in den n�chsten Monaten an Aufmerksamkeit gewinnen. Insbesondere dann, wenn dies sich nach den Pr�sidentschaftswahlen st�rker verlangsamen sollte als erwartet. Zudem werden sich die Emerging Markets nicht von den M�rkten der Industrie- nationen abkoppeln k�nnen. Diese L�nder sind keine �sicheren H�fen�, wie manche Anleger denken m�gen. Es gibt also einige Unsicherheitsfaktoren. Die derzeit positivste Nachricht ist sicherlich die Tatsache, dass die Unternehmen nach wie vor gut aufgestellt sind. Wir finden vor allem in Europa gesunde Bilanzen und Managementteams vor, die eher zur�ckhaltend agieren. F�r Anleiheinvestoren ist der Abbau von Fremdkapital eine gute Nachricht, die zu einem anhaltend steigenden Markt f�hrt.� *Der Begriff CRIC-Zyklus steht f�r Crisis-Response-Improvement-Complacency und geht auf das Research von Morgan Stanley zur�ck.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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