29.12.2025 18:49
29.12.2025
Capital | Starkes US-Wachstum trifft auf Risiko der Yen-Intervention
Daniela Hathorn, Senior Finanzmarkt Analystin der Capital.com
Investmentfonds.de - Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal schneller als erwartet und verzeichnete ein Wachstum von 4,3 %, nach 3,8 % im vorherigen Quartal. Die erste Reaktion am Markt zeigte steigende US-Staatsanleiherenditen, einen Anstieg des US-Dollars von den Intraday-Tiefstständen und einen teilweisen Rückgang der früheren Dynamik bei Aktien. Die Daten sind aufgrund der Regierungsschließung verzögert, da dies nur die erste Veröffentlichung für das dritte Quartal ist, während wir uns bereits am Ende des vierten Quartals befinden. Daher könnten die Märkte nach der ersten Reaktion einen Teil der Auswirkungen bereits ausgeblendet haben.
Dennoch untermauert der Bericht die Erzählung einer widerstandsfähigen US-Wirtschaft, deren Wachstum weitgehend durch den Konsum getragen wird. Einerseits ist dies unterstützend für Aktien, da es die Erwartungen an eine anhaltende Gewinnstärke bis 2026 stützt. Andererseits erschwert es den Ausblick auf die Geldpolitik. Starkes Wachstum verringert den Druck auf die Federal Reserve, aggressive Lockerungen einzuleiten, und verstärkt die Vorstellung, dass die Zinssätze länger relativ restriktiv bleiben könnten, als die Märkte zuvor angenommen hatten. Diese Dynamik unterstützt den US-Dollar insgesamt, da sie dazu beiträgt, die Zinsdifferenziale aufrechtzuerhalten.
Für den Moment scheinen die Daten die Stimmung eher stabilisiert als entgleist zu haben. Die Aktienmärkte haben ihren konstruktiven Ton wieder aufgenommen, und die Hoffnungen auf ein späte Phase umfassendes Santa-Rally bleiben positiv, solange die Renditen unter Kontrolle bleiben und die Risikobereitschaft anhält.
Warnungen vor Interventionen in Japan stärken den Yen vor den CPI-Daten
Die Aufmerksamkeit richtete sich auch auf Japan, wo erneute Rhetorik über Deviseninterventionen frische Volatilität im USD/JPY ausgelöst hat. Die jüngste Schwäche des Yen wurde zunächst durch die Leitzinserhöhung der Bank of Japan in der vergangenen Woche auf 0,75 % ausgelöst, dem höchsten Zinssatz seit drei Jahrzehnten, gefolgt von Aussagen von Gouverneur Ueda, die darauf hindeuteten, dass die politischen Entscheidungsträger keine Eile haben, weiter zu straffen. Die Märkte interpretierten die Botschaft im Vergleich zu den Erwartungen als dovish, was den Druck auf den Yen neu entfachte.Die jüngsten Kommentare japanischer Beamter haben jedoch erneut Spekulationen ausgelöst, dass die Behörden bereit sind einzugreifen, falls es zu unordentlichen Währungsbewegungen kommt. Japan und die USA haben zuvor ihr Bekenntnis zu marktbestimmten Wechselkursen bekräftigt, während sie gleichzeitig anerkannten, dass Interventionen bei übermäßiger Volatilität gerechtfertigt sind. Japanische Entscheidungsträger haben wiederholt auf diesen Rahmen verwiesen, der ihnen Spielraum gibt, einzugreifen, wenn sich Devisenbewegungen zu stark von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten entfernen.
Die erste Phase der Intervention, die verbale Signalisierung, ist bereits im Gange. Während Rhetorik die zugrunde liegenden Fundamentaldaten nicht verändert, kann sie besonders dann sehr effektiv sein, wenn die Positionierung angespannt ist, insbesondere während der dünnen Liquidität zum Jahresende. Infolgedessen könnte sich die aktuelle Yen-Korrektur über mehrere Sitzungen hinziehen. Mit dem CPI für Dezember in Tokio, der am Donnerstag veröffentlicht wird, könnte der USD/JPY volatil bleiben, insbesondere wenn die Daten die Befürchtung bestätigen, dass die BoJ den steigenden Preisdruck nicht Schritt hält.
Aus technischer Sicht bleibt 154,40 ein wichtiger Unterstützungsbereich für USD/JPY, während der Bereich um 158 zunehmend als Schwelle für die Toleranz der Behörden erscheint. Eine anhaltende Bewegung über diese Zone würde wahrscheinlich stärkere Interventionswarnungen oder Maßnahmen nach sich ziehen.
USD/JPY Chart
Quelle: Trading View
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Quelle: Investmentfonds.de
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