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16.12.2025

Vanguard | EZB auf Stand-by: Inflation d�rfte Zielwert unterschreiten

Josefina Rodriguez, Economist bei Vanguard

Investmentfonds.de - 16. Dezember, Frankfurt. Die Europ�ische Zentralbank d�rfte auf ihrer Sitzung am Donnerstag ihren abwartenden geldpolitischen Kurs best�tigen. Damit steigt das Risiko, dass die Inflation im Euroraum den Zielwert 2026 unterschreitet, prognostiziert Josefina Rodriguez, Economist bei Vanguard. Warum Deutschland weiter das Sorgenkind bleibt � und warum 2026 geldpolitische Lockerungen wahrscheinlicher werden, erkl�rt die Finanzmarktexpertin in ihrem Kommentar.

Die EZB d�rfte auf der Sitzung am Donnerstag den Einlagensatz unver�ndert bei zwei Prozent � es w�re bereits das vierte Mal in Folge, dass die Europ�ischen W�hrungsh�ter ihren Zinssatz unangetastet gelassen. Und es d�rfte nicht das letzte Mal sein: Das st�rker als erwartete Wirtschaftswachstum sowie die persistente Dienstleistungsinflation haben mittlerweile den Spielraum f�r eine vorsorgliche Zinssenkung weitgehend geschlossen und das Vertrauen in den aktuellen geldpolitischen Kurs gest�rkt. Daher d�rfte das Komitee auch im neuen Jahr ihren Kurs beibehalten. In unserem Basisszenario gehen wir sogar davon aus, dass die W�hrungsh�ter den Leitzins �ber das gesamte Jahr 2026 hinweg bei zwei Prozent halten. Die sinkenden Energiepreise und die hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation im kommenden Jahr �ber weite Strecken unter den Zielwert rutschen d�rfte, verschieben die Risikobalance eher in Richtung geldpolitischer Lockerung als Straffung.

Deutschland als europ�isches Sorgenkind

Gest�tzt wird die Annahme dadurch, dass im Euroraum durchaus positive Tendenzen erkennbar sind. So wuchs das reale BIP im Euroraum im dritten Quartal um 0,3 Prozent, w�hrend die Besch�ftigung um 0,2 Prozent zulegte. Getragen wurde dieser Trend vor allem von Spanien und Frankreich. Deutschland bleibt hingegen weiter das Sorgenkind, auch weil die fiskalischen Impulse aus dem Investitions- und R�stungspaket bislang nur verz�gert wirken. Insbesondere die Schw�che im deutschen Verarbeitenden Gewerbe h�lt an, auch wenn sie durch den Dienstleistungsbereich kompensiert werden. Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex (Composite PMI) erreichte im November ein 30-Monats-Hoch, gest�tzt durch eine anhaltende St�rke im Dienstleistungssektor. Ein anhaltendes Unterschreiten des Inflationsziels Anfang 2026 k�nnte die Erwartungen d�mpfen, auch wenn die j�ngste konjunkturelle Dynamik darauf hindeutet, dass sich das Zeitfenster f�r eine vorsorgliche Zinssenkung weitgehend geschlossen hat.

Grundton: Geldpolitik auf richtigem Kurs

Die j�ngsten Aussagen von Mitgliedern des EZB-Rats untermauern die Einsch�tzung, dass sich die Geldpolitik in einer �guten Position� befindet. Pr�sidentin Lagarde signalisierte Aufw�rtsrisiken f�r die Wachstumsprognosen und hob die Resilienz des Euroraums gegen�ber globalen Unsicherheiten hervor. Auch Villeroy de Galhau und Gediminas Simkus teilten die Einsch�tzung, dass Abwarten derzeit der richtige Kurs ist. Der Grundton ist zwar vorsichtig, aber dennoch deutlich konstruktiv. Dies signalisiert Vertrauen in die bestehende Geldpolitik.

Hinweis:

Diese Aussagen in dieser Nachricht stellen keine Anlageberatung dar. Eine individuelle Anlageberatung gibt es unter https://www.investmaxx.com, hier kommt man in den Genuss von wachstumsstarken Weltmarkt-Portfolios zur Verm�genssicherung vor Krisen und Inflation auf der Basis von ETFs und Investmentfonds.

Ende der Nachricht

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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