Allianz Global Investors: Die Zinswende
Hans-Jörg Naumer, Leiter Kapitalmarktanalyse Allianz Global Investors
Im aktuellen Kapitalmarktbrief der Fondsgesellschaft Allianz
Global Investors beschäftigt sich Hans-Jörg Naumer, Leiter der
Kapitalmarktanalyse, mit der Entwicklung der Kapitalmärkte:
„30Jahre Anleihenhausse sind auch einmal vorbei“, mag sich
BondKing Bill Gross gedacht haben und hat sich in großem Stil
von USamerikanischen Staatsanleihen getrennt. Letztlich hat ihn
der Selbstfinanzierungskreislauf gestört, der an den Versuch erin
nert, sich am eigenen Haarschopf aus dem Sumpf zu ziehen: Der
Staat emittiert Schuldtitel, um seine anschwellenden Haushaltslö
cher zu stopfen, die Zentralbank kauft sie, in dem Versuch, Liqui
dität in die Märkte zu drücken. Steigender Refinanzierungsbedarf,
steigende Inflationsgefahren – keine guten Rahmenbedingungen
für Staatsanleihen. Die Wende bei den Zinsen scheint eingeläutet.
Aber halt: Setzt sich über die Natur und Reaktorkatastrophe in
Japan nicht am Ende eine Rezessionsspirale in Gange, die auch
globale Dimensionen erreichen könnte, welche diese Wende dann
doch verhindert?
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