08.07.2026 20:21
21.06.2011
Finanzmarktkolumne der Bank Sarasin: Rückgang der Konjunkturbarometer
Köln, den 21.06.2011 (Investmentfonds.de) -
Dr. Jan A. Poser, Chefökonom der Bank Sarasin & Cie AG
In der aktuellen Finanzmarktkolumne der Bank Sarasin schreibt
Dr. Jan A. Poser, Chefökonom der Bank Sarasin & Cie AG:
Es mag niemanden überraschen, daß der seit zwei Jahren anhaltende Aufschwung
nun seinen vorläufigen Zenit erreicht hat. Doch die sich andeutende erstaunlich
rasche Verlangsamung wirft Fragen auf.
Der US-Einkaufsmanagerindex ist allein im Mai von einem Boomwert von 60,4 auf
einen Wert von 53,5 nahe dem langjährigen Durchschnittswert heruntergefallen,
der europäische Einkaufsmanagerindex von 58 auf 54,6. Hauptgrund dafür ist ein
Sonderfaktor. Der Ausfall der Produktion von Hochtechnologiegütern im Zuge des
Erdbebens von Japan hat zu einem Unterbruch in den internationalen Lieferketten
geführt, der sich nun mit Verzögerung in Europa und den USA niederschlägt. Der
Rückgang der Stimmungsindikatoren erscheint wie ein Echo des Absturzes des
japanischen Einkaufsmanagerindex im Zuge der Dreifachkatastrophe.
Dr. Jan A. Poser, Chefökonom der Bank Sarasin & Cie AG
In der aktuellen Finanzmarktkolumne der Bank Sarasin schreibt
Dr. Jan A. Poser, Chefökonom der Bank Sarasin & Cie AG:
Es mag niemanden überraschen, daß der seit zwei Jahren anhaltende Aufschwung
nun seinen vorläufigen Zenit erreicht hat. Doch die sich andeutende erstaunlich
rasche Verlangsamung wirft Fragen auf.
Der US-Einkaufsmanagerindex ist allein im Mai von einem Boomwert von 60,4 auf
einen Wert von 53,5 nahe dem langjährigen Durchschnittswert heruntergefallen,
der europäische Einkaufsmanagerindex von 58 auf 54,6. Hauptgrund dafür ist ein
Sonderfaktor. Der Ausfall der Produktion von Hochtechnologiegütern im Zuge des
Erdbebens von Japan hat zu einem Unterbruch in den internationalen Lieferketten
geführt, der sich nun mit Verzögerung in Europa und den USA niederschlägt. Der
Rückgang der Stimmungsindikatoren erscheint wie ein Echo des Absturzes des
japanischen Einkaufsmanagerindex im Zuge der Dreifachkatastrophe.
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Insbesondere die Autoindustrie scheint davon besonders betroffen. Die kürzlich
veröffentlichten Daten aus den USA zeigen, daß die Produktion von Autos im April
um 6,5% und im Mai noch einmal um 1,5% zurückgegangen ist. Da weniger Autos
produziert wurden, konnten auch weniger verkauft werden. Die US-Autoabsätze
sind seit März um 5% gefallen. Autohändler haben offenbar die Angebotsbeschränkung
zu unüblich starken Preiserhöhungen von 0,8% in jedem der letzten drei Monate bis
Mai nutzen können. Dies spricht dafür, daß es sich bei den Autos weniger um ein
Nachfrage- als um ein Angebotsproblem handelt, das in einigen Monaten behoben sein
sollte und bis ins vierte Quartal 2011 wieder ein rascher Anstieg der Konjunktur-
barometer zu erwarten ist.
Unsere Erwartung eines Rückpralleffektes sollte jedoch nicht zu viel Optimismus
schüren. Die Unsicherheit um unsere Prognose hat sich massiv erhöht. Es besteht
das Risiko, daß die Erholung schwächer ausfällt und auch nicht allzu lange anhalten
wird. Erstens kann nicht der gesamte Rückgang der europäischen und amerikanischen
Stimmungsbarometer auf die Autoindustrie zurückgeführt werden. Analysen von Goldman
Sachs ergeben, daß deren Anteil auf nur 30% beziffert werden kann. Zweitens scheint
es plausibel, daß der Anstieg der Benzinpreise die Konsumenten geschockt hat. Aus
dem Jahr 2008, als der Ölpreis auf 140 $/Fass stieg, wissen wir, daß solche
Käuferstreiks länger anhalten können und durch Multiplikatoreffekte auf Einkommen
und Beschäftigung einen Abschwung auslösen können. Drittens sollte man während des
Rückpralls auch die Entwicklung bis ins Jahr 2012 im Auge behalten. Die Phase
starken Wachstums in den letzten zwei Jahren wurde durch einen erheblichen geld-
und fiskalpolitischen Stimulus ausgelöst. Dieser läuft nun aus. Jeder Rückprall
der Stimmungsindikatoren muss im Kontext einer einige Quartale dauernden
Verlangsamung betrachtet werden.
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Der Rückgang der Stimmungsindikatoren zwingt uns in jedem Fall zu einer Abwärts-
revision des Weltwirtschaftswachstums. Auch wenn wir bis ins vierte Quartal mit
einem erneuten Anstieg der Konjunkturbarometer rechnen, steigen die Konjunkturrisiken
bis ins Jahr 2012 wieder an und mahnen uns zu erhöhter Wachsamkeit.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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