08.07.2026 19:15
07.07.2011
Sarasin: Weltwirtschaft verliert an Dynamik
Köln, den 07.07.2011 (Investmentfonds.de) -
Dr. Jan Amrit Poser, Leiter Research und Chefökonom der Bank Sarasin
Mit der erneuten Verschärfung der Euro-Schuldenkrise sowie dem überraschenden
Einbruch vieler Frühindikatoren im zweiten Quartal 2011 sind früher als erwartet
Sommergewitter über die Finanzmärkte hereingebrochen. Der aktuelle Research-
Ausblick «Global View» der Bank Sarasin rechnet damit, dass im dritten Quartal
2011 die gewittrige Stimmung anhalten dürfte und die Dynamik der Weltwirtschaft
weiter nachlässt. Entsprechend gedämpft sind die Erwartungen. Vor diesem Ausblick
empfiehlt die Bank Sarasin Risiken im Portfolio zu reduzieren – zum Beispiel
durch den Abbau von Rohstoffanlagen oder eine defensive Strategie bei Aktienanlagen.
Unternehmensanleihen erachtet die Bank Sarasin in den nächsten Quartalen weiterhin
als attraktiver als Staatsanleihen.
Der Zenit der zweijährigen Erholungsphase nach der Finanzkrise wurde im ersten
Quartal 2011 erreicht. Die Wirtschaftsindikatoren in den USA und Europa sind von
April bis Juni 2011 weitaus deutlicher eingebrochen, als das in früheren Phasen
der Wirtschaftsverlangsamung der Fall war. Der kräftige Abschwung wird von den
Analysten der Bank Sarasin auf einen Sonderfaktor zurückgeführt, nämlich auf den
Ausfall der Produktion von Technologiegütern und Autoteilen nach dem Erdbeben in
Japan. Die Unterbrechung der internationalen Lieferketten macht sich in Europa
und den USA mit einer Verzögerung von einigen Monaten bemerkbar. So erscheint
der Rückgang der Stimmungsindikatoren in den USA und in der Eurozone wie ein Echo
auf den markanten Absturz des japanischen Einkaufsmanagerindexes vom März.
Dr. Jan Amrit Poser, Leiter Research und Chefökonom der Bank Sarasin
Mit der erneuten Verschärfung der Euro-Schuldenkrise sowie dem überraschenden
Einbruch vieler Frühindikatoren im zweiten Quartal 2011 sind früher als erwartet
Sommergewitter über die Finanzmärkte hereingebrochen. Der aktuelle Research-
Ausblick «Global View» der Bank Sarasin rechnet damit, dass im dritten Quartal
2011 die gewittrige Stimmung anhalten dürfte und die Dynamik der Weltwirtschaft
weiter nachlässt. Entsprechend gedämpft sind die Erwartungen. Vor diesem Ausblick
empfiehlt die Bank Sarasin Risiken im Portfolio zu reduzieren – zum Beispiel
durch den Abbau von Rohstoffanlagen oder eine defensive Strategie bei Aktienanlagen.
Unternehmensanleihen erachtet die Bank Sarasin in den nächsten Quartalen weiterhin
als attraktiver als Staatsanleihen.
Der Zenit der zweijährigen Erholungsphase nach der Finanzkrise wurde im ersten
Quartal 2011 erreicht. Die Wirtschaftsindikatoren in den USA und Europa sind von
April bis Juni 2011 weitaus deutlicher eingebrochen, als das in früheren Phasen
der Wirtschaftsverlangsamung der Fall war. Der kräftige Abschwung wird von den
Analysten der Bank Sarasin auf einen Sonderfaktor zurückgeführt, nämlich auf den
Ausfall der Produktion von Technologiegütern und Autoteilen nach dem Erdbeben in
Japan. Die Unterbrechung der internationalen Lieferketten macht sich in Europa
und den USA mit einer Verzögerung von einigen Monaten bemerkbar. So erscheint
der Rückgang der Stimmungsindikatoren in den USA und in der Eurozone wie ein Echo
auf den markanten Absturz des japanischen Einkaufsmanagerindexes vom März.
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Gedämpftes Weltwirtschaftswachstum
Der Rückgang der Stimmungsindikatoren im zweiten Quartal 2011 lässt nur noch eine
Prognose für das Weltwirtschaftswachstum 2011 von 4,3 Prozent zu, anstatt der
ursprünglich prognostizierten 4,8 Prozent. Inflationsrisiken sieht die Bank Sarasin
vor diesem Hintergrund nicht. Aufgrund auslaufender Stimuli muss im Jahr 2012 mit
einer Katerstimmung nach dem kräftigen Aufschwung der letzten zwei Jahre gerechnet
werden. Die Analysten der Bank Sarasin rechnen aber nicht mit einer harten Landung
der Weltwirtschaft und halten solche Warnungen auch für China für übertrieben.
Dr. Jan Amrit Poser, Leiter Research und Chefökonom der Bank Sarasin:
«Die Phase der kräftigen Erholung nach der tiefen Rezession zur Jahreswende
2008/09 ist endgültig zu Ende gegangen. Trotz aller kurzfristigen Konjunkturrisiken
und mittelfristigen Verlangsamungsszenarien sollte jedoch nicht vergessen werden,
dass die Weltwirtschaft im Gegensatz zum Jahr 2010 weitaus robuster ist. Die
Bedingungen, die wir zu Beginn der Erholung an einen dauerhaften Aufschwung gestellt
hatten, sind inzwischen weitestgehend erfüllt.»
Philipp E. Bärtschi, Chefstratege der Bank Sarasin:
«Obwohl wir zu Beginn des dritten Quartals mit einer technischen Erholung an den
Aktienmärkten rechnen, bleiben die Risiken für Aktien im Sommer hoch. Wir rechnen
damit, dass die Schätzungen für die Unternehmensgewinne deutlich nach unten
revidiert werden müssen. Erst im Herbst dürfte dann klar sein, ob sich die globale
Wirtschaft nach der Wachstumsdelle wieder aufrappelt. In diesem Fall wäre dann
eine Jahresendrallye zu erwarten.»
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Euroschuldenkrise und Finanzsektoraktien: Von der Götterdämmerung in den Hades
Die seit mehr als einem Jahr anhaltende Schuldenkrise hat die Finanzmärkte jüngst
wieder unter starken Druck gesetzt. Ein Blick auf die Anleihen-Ausstände zeigt,
dass bei einem Schuldenschnitt griechischer Anleihen hauptsächlich griechische
Banken betroffen wären. Für die Mehrheit der anderen Banken wäre ein Schuldenschnitt
verkraftbar. Unklar ist jedoch, wie hoch die Risiken der Sekundäreffekte wären. Die
Ansteckungsgefahr für andere Länder sowie Verwerfungen am Interbanken- und Kreditmarkt
bleiben dabei die größten Risiken.
Die Analysten der Bank Sarasin rechnen nicht mit einer Schuldenrestrukturierung,
sondern eher mit der Umsetzung der «Wiener Initiative». Dabei würden die Gläubiger
freiwillig auf die Rückzahlung fälliger Obligationen verzichten und die Laufzeit
ihrer Anleihen verlängern, um einem drohenden Zahlungsausfall Griechenlands zu
entgehen. Alternativ ist ein Aufschub der Probleme zu erwarten, das heißt, dass
die involvierten Parteien so lange mit einem Schuldenschnitt abwarten, bis alle
Banken entweder keine Problemanleihen-Ausstände mehr haben oder aber genügend
stark kapitalisiert sind, um einen Schuldenschnitt verkraften zu können.
Aktuelle Anlagechancen im Bereich Banken und Versicherungen
Im gegenwärtigen Umfeld sehen die Analysten der Bank Sarasin durchaus Anlagechancen
in Finanztiteln. Defensiven Anlegern werden Bank- und Versicherungsaktien empfohlen,
welche nicht direkt von der Schuldenproblematik in Griechenland betroffen sind, wie
beispielsweise Credit Suisse, Standard Chartered und UBS. Risikofreudigeren Anlegern
werden jene Banken wie BBVA, BNP Paribas, Commerzbank und Société Générale empfohlen,
welche attraktiv bewertet sind und eine Schuldenrestrukturierung verkraften könnten.
Bei den Versicherern setzen die Analysten der Bank Sarasin auf AXA, Allianz,
Munich Re, Baloise und Zurich Financial Services.
Währungsausblick: Schweizer Franken bleibt vorerst stark
Wenn sich die politische und wirtschaftliche Lage in Griechenland stabilisiert,
sollte auch die Prämie auf den Schweizer Franken sinken. Der Franken ist derzeit
hoffnungslos überbewertet. Nach Berechnungen der Bank Sarasin liegt der faire
Wert für den Euro-Franken-Wechselkurs bei 1,38 – also weit über seinem Wert von
Anfang Juli 2011. Aufgrund zunehmender Konjunkturrisiken ist das Potenzial für
einen schwächeren Franken jedoch limitiert. Die wirtschaftlichen Abwärtsrisiken
werden die US-Notenbank veranlassen, die Zinsen erst später anzuheben. Die realen
Zinsdifferenzen haben sich zugunsten des Euro ausgewirkt. Der Yen bleibt vorerst
stark, da sich der Zinsnachteil erst im Jahr 2012 negativ auswirken wird.
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
