08.07.2026 19:15
12.07.2011
Finanzmarktkolumne der Bank Sarasin: US-Schulden ohne Grenze
Köln, den 12.07.2011 (Investmentfonds.de) -
Dr. Jan A. Poser, Chefökonom der Bank Sarasin & Cie AG
Die USA haben ein Problem: Wenn die Staatsschulden am 2. August 2011 die
gesetzliche Grenze von 14.294 Milliarden US-Dollar erreicht haben, darf
der Staat keine Schulden mehr machen. Damit wäre er faktisch zahlungsunfähig.
Ein Staatsbankrott der USA wäre wohl – abgesehen von einem Weltkrieg oder
einem Meteoriteneinschlag – das gravierendste Szenario, das man sich für die
Finanzmärkte vorstellen kann. Ein Zinsanstieg in den USA würde Unternehmen
und Konsumenten unter Druck setzen und eine Weltrezession auslösen. Doch
gerade weil ein solches Szenario so tiefgreifende Auswirkungen hätte, wird
es nicht dazu kommen. Auch wenn die Politiker mit einem generellen Staats-
bankrott spielen, würde die Regierung bei einem akuten Mangel an Bargeld
nicht den Schuldendienst einstellen, sondern vielmehr die laufenden Ausgaben
aufschieben. Im November 1995 ist dies schon einmal geschehen, als Präsident
Clinton nicht existenziell notwendige Staatsbedienstete in den unbezahlten
Urlaub schickte.
Dr. Jan A. Poser, Chefökonom der Bank Sarasin & Cie AG
Die USA haben ein Problem: Wenn die Staatsschulden am 2. August 2011 die
gesetzliche Grenze von 14.294 Milliarden US-Dollar erreicht haben, darf
der Staat keine Schulden mehr machen. Damit wäre er faktisch zahlungsunfähig.
Ein Staatsbankrott der USA wäre wohl – abgesehen von einem Weltkrieg oder
einem Meteoriteneinschlag – das gravierendste Szenario, das man sich für die
Finanzmärkte vorstellen kann. Ein Zinsanstieg in den USA würde Unternehmen
und Konsumenten unter Druck setzen und eine Weltrezession auslösen. Doch
gerade weil ein solches Szenario so tiefgreifende Auswirkungen hätte, wird
es nicht dazu kommen. Auch wenn die Politiker mit einem generellen Staats-
bankrott spielen, würde die Regierung bei einem akuten Mangel an Bargeld
nicht den Schuldendienst einstellen, sondern vielmehr die laufenden Ausgaben
aufschieben. Im November 1995 ist dies schon einmal geschehen, als Präsident
Clinton nicht existenziell notwendige Staatsbedienstete in den unbezahlten
Urlaub schickte.
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Die republikanische Opposition erwartet sich Zulauf für ihre «Tea-Party-Bewegung».
Dabei beachtet sie jedoch nicht, dass der Schuldenanstieg eine direkte Folge
des nach den Kongress-Wahlen 2010 gemeinsam mit den Demokraten geschnürten
Fiskalpakets ist. Wenn die politischen Parteien dieses gutgeheißen haben,
sollten sie sich auch automatisch auf die Anhebung der Schuldengrenze ver-
ständigen, sonst sind sie unglaubwürdig. Es wird daher zwangsläufig zu einer
Einigung kommen müssen.
Anstatt sich mit einer unnützen Diskussion um eine willkürliche Schuldengrenze
zu beschäftigen, sollten die USA vielmehr der Frage nachgehen, wie eine
Schuldenfalle vermieden werden kann. Tatsächlich zeigen die Daten des
Internationalen Währungsfonds (IWF), dass mit der gegenwärtigen Fiskalpolitik
der USA die Schulden bis im Jahr 2016 über 21 Billionen US-Dollar liegen werden
und der Schuldenstand fortwährend von heute 101 Prozent auf fast 112 Prozent
vom Bruttoinlandsprodukt (BIP) zunehmen wird. Der Grund dafür ist, dass die
USA eines der wenigen Industrieländer sind, deren geplante fiskalpolitische
Anpassung zwischen 2009 und 2016 geringer ausfällt als die zur Stabilisierung
der Staatsschulden notwendige. Die anderen Länder sind Portugal, Spanien,
Italien, Belgien und Japan, von denen die ersten drei kürzlich zusätzliche
Sparpakete verabschiedet haben, die in den IWF-Projektionen noch nicht
enthalten sind. Gemäß den Berechnungen der Bank Sarasin müssten die USA
das Budgetdefizit um 1,6 Prozent vom BIP jährlich reduzieren, um auf
einen nachhaltigen Schuldenpfad zu gelangen.
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1,6 Prozent vom BIP entsprechen 240 Milliarden US-Dollar. Da der Kongress
von einer Zehnjahresplanung ausgeht, bedarf es einer Einigung über ein
Paket aus Ausgabensenkungen und Einnahmenerhöhungen, die insgesamt 2.400
Milliarden US-Dollar einbrächten. Trotzdem müsste die Schuldengrenze auf
19,8 Billionen US-Dollar angehoben werden, um die Diskussion bis 2016 ad
acta zu legen. Die Bank Sarasin rechnet damit, dass zumindest das Sparpaket
ausgehandelt wird. Angesichts der Kurzsichtigkeit der Politik wird die
Schuldengrenze wahrscheinlich noch nicht einmal um zwei Billionen
US-Dollar angehoben – das Thema wird uns also bei den Wahlen 2012 wieder
beschäftigen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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