08.07.2026 16:35
22.08.2011
Robeco: Wie beeinflussen die aktuellen Umstände den High-Yield-Markt?
Köln, den 22.08.2011 (Investmentfonds.de) -
Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco
Ein Cocktail aus negativen Schlagzeilen hat die aktuellen Marktturbulenzen ausgelöst:
Meldungen über die Belastungen der Staatshaushalte in Europa ebenso wie zur ent-
täuschenden Debatte um die Schuldenobergrenze in den USA oder zu deren Rating-
Herabstufung durch Standard & Poor‘s. Hinzu kommen unerfreuliche makroökonomische
Nachrichten sowie Meldungen über verfehlte Gewinnprognosen einzelner Unternehmen“,
sagt Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco.
Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco:
Wir sind fest davon überzeugt, dass High-Yield-Anleihen für Investoren weiterhin
eine interessante Anlageklasse bleiben. Langfristig orientierte Investoren sollten
solche Anleihen insbesondere aus zwei Gründen in ihren Portfolios haben: Zum einen
aufgrund des attraktiven Rendite-Risiko-Profils im Vergleich zu anderen Anlageklassen.
Vor allem langfristig orientierte Anleger können die Liquiditäts-Prämien sammeln,
die ein kleineres Marktsegment bietet. Perioden erhöhter Illiquidität – so wie
derzeit – können interessante Kaufgelegenheiten für nicht-konformistische Anleger
bieten. Investoren, die sich aktuell ein Investment zutrauen, können Werte zu extrem
attraktiven Niveaus kaufen.
Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco
Ein Cocktail aus negativen Schlagzeilen hat die aktuellen Marktturbulenzen ausgelöst:
Meldungen über die Belastungen der Staatshaushalte in Europa ebenso wie zur ent-
täuschenden Debatte um die Schuldenobergrenze in den USA oder zu deren Rating-
Herabstufung durch Standard & Poor‘s. Hinzu kommen unerfreuliche makroökonomische
Nachrichten sowie Meldungen über verfehlte Gewinnprognosen einzelner Unternehmen“,
sagt Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco.
Sander Bus, Leiter des Credit Teams von Robeco:
Wir sind fest davon überzeugt, dass High-Yield-Anleihen für Investoren weiterhin
eine interessante Anlageklasse bleiben. Langfristig orientierte Investoren sollten
solche Anleihen insbesondere aus zwei Gründen in ihren Portfolios haben: Zum einen
aufgrund des attraktiven Rendite-Risiko-Profils im Vergleich zu anderen Anlageklassen.
Vor allem langfristig orientierte Anleger können die Liquiditäts-Prämien sammeln,
die ein kleineres Marktsegment bietet. Perioden erhöhter Illiquidität – so wie
derzeit – können interessante Kaufgelegenheiten für nicht-konformistische Anleger
bieten. Investoren, die sich aktuell ein Investment zutrauen, können Werte zu extrem
attraktiven Niveaus kaufen.
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Zum anderen ist der High-Yield-Markt im Ganzen weniger anfällig für abgeschwächte
makroökonomische Meldungen, wie wir sie aktuell sehen. Der High-Yield-Markt hängt
nicht so stark wie der Aktienmarkt von einem starken Wirtschaftswachstum als Garant
für stabile Gewinne ab. Die relevanten Größen, um die Fähigkeit eines Emittenten im
Markt für Unternehmensanleihen zu beurteilen, sind: Cash-Flow, Verschuldungsgrad und
Gewinnmargen. Da der Free Cash-Flow sehr gesund ist, sind viele Unternehmen sehr
liquide und die Gewinnmargen immer noch beeindruckend nah an Rekordniveaus. Die
Ausfälle werden daher unserer Meinung nach auf dem aktuellen, niedrigen Niveau
bleiben. Weil dieses Argument jedoch nicht für hoch verschuldete Unternehmen gelten
dürfte, bleiben wir bei mit „CCC“-bewerteten Anleihen weiterhin vorsichtig: Ähnlich
wie Aktienmärkte benötigt dieses High-Yield-Marktsegment wirtschaftliches Wachstum,
um fortzubestehen.
Die Ankündigung der Fed, die Zinssätze für mindestens zwei weitere Jahre auf dem
aktuellen Niveau zu belassen, ist eine gute Voraussetzung für das Gewinnpotential
von High-Yield-Anleihen. In Kombination mit Spreadniveaus um die 650 Basispunkte,
wie es sie zuletzt im August 2009 gegeben hatte, sind die Aussichten gut für Spread-
Verengungen, niedrige Ausfallraten und Gewinne auf zweitstelligen Niveaus in den
nächsten zwölf Monaten.
Über Robeco
Robeco wurde 1929 in Rotterdam gegründet und bietet Anlageprodukte und -dienstleistungen
für institutionelle und private Kunden weltweit. Die Gesellschaft verzeichnet ein
Vermögensverwaltungsvolumen von rund EUR 149 Mrd. (Stand 30. Juni 2011). Das High-
Yield-Team ist Teil des Credit Teams von Robeco. Mit einem verwalteten Anlagevermögen
von rund EUR 3 Mrd. in Corporate-High-Yields zählt Robeco zu den größten Asset Managern
in diesem Anlagesegment. Das Robeco Credit Team besteht derzeit aus zehn Sektoranalysten,
drei quantitativen Analysten sowie sechs Portfoliomanagern.
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Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
