08.07.2026 16:34
23.08.2011
HSBC: China - Risiko einer harten Landung in der zweiten Jahreshälfte äußerst gering
Mandy Chan, Fondsmanagerin des HSBC GIF Chinese Equity
Köln, den 23.08.2011 (Investmentfonds.de) - F: Die Angst vor einem globalen Abschwung
sorgte im August an den Märkten für Turbulenzen. Hat sich Ihre aktuelle Portfolio-
Strategie durch die Volatilität verändert?
A: Die Sektoren, die wir übergewichtet haben, zielen vor allem auf den inländischen
Konsum und die Luxusgüter. Dazu gehören zum Beispiel die Hersteller hochwertiger
Autos sowie die Autohändler – beide waren von den volatilen Märkten kaum betroffen.
Wir bevorzugen zudem Sektoren mit einer günstigen Angebotsdynamik, wie beispiels-
weise Zement oder Spezialchemikalien. Vor dem jüngsten Ausverkauf an den Märkten
hatten wir unsere Übergewichtung bei den Ölförderunternehmen reduziert. Weiterhin
werden wir den Anteil von Basis- und Industriemetallen verkleinern. Hier könnte die
Nachfrage bei einem globalen Wirtschaftsabschwung zusammenbrechen. Wir konzentrieren
uns auf das fundamentale Research und investieren in Qualitätsunternehmen mit einer
hohen nachhaltigen Profitabilität. Wie sich gezeigt hat, ist dies in Märkten mit
vielen makroökonomischen Unsicherheiten besonders wichtig.
F: Die Volatilität der Märkte hat neue Anlagechancen geschaffen: Ist derzeit ein
guter Kaufzeitpunkt oder raten Sie Anlegern zu einer defensiven Positionierung?
A: Die Korrektur hat Einstiegsmöglichkeiten in Sektoren eröffnet, die unter ihrer
langjährigen mittleren Bewertung gehandelt werden und die die Märkte weiterhin mit
positiven Gewinnrevisionen überraschen können. Wir bleiben bei unserer Meinung: Die
chinesische Regierung befindet sich in einer sehr soliden finanziellen Situation.
Sie wäre in der Lage, neue stimulierende Maßnahmen durchzuführen oder zumindest
den straffen geldpolitischen Kurs zu lockern, sollte ein externer Schock die welt-
weiten Aktienmärkte treffen. Wir hatten die Sektoren, die von einer globalen
Abkühlung betroffen sein könnten, schon vor dem jüngsten Ausverkauf reduziert.
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F: Gab es im letzten Monat signifikante Änderungen in Ihrem Fonds?
A: Wir gewichten weiterhin ausgewählte Konsumwerte über und zwar die, die vom
heimischen Luxusgüter-Geschäft profitieren. Dagegen bleibt der Bereich Großmaschinen
weiter untergewichtet, da die Nachfrage nachlässt. Zudem haben wir eine Untergewich-
tung bei Solaraktien. Der Wettbewerb dort ist sehr hoch und im kommenden Jahr stehen
enorme Kapazitätsausweitungen an. Im Rohstoffbereich werden wir etwas vorsichtiger,
da dieser stärker von der globalen Angebot-Nachfrage-Dynamik abhängt. Exportorien-
tierte Sektoren haben wir schon immer untergewichtet, zum Beispiel Schifffahrt und
Häfen.
F: Wo sehen Sie kurzfristig die größten Risiken?
A: Investoren sind immer noch über die Risiken der hohen Staatsverschuldung in Europa
besorgt, vor allem hinsichtlich der größeren Länder wie Spanien und Italien. Zudem
beunruhigt sie das fehlende Entgegenkommen der Europäischen Zentralbank (EZB) und
die Abkühlung der europäischen Wirtschaft durch die Sparmaßnahmen in einigen Ländern.
Ein weiterer Fokus liegt auf der schwächelnden US-Wirtschaft mit der hohen Arbeits-
losenquote und der gedämpften Erholung des Wohnungsmarktes. Das träge Wirtschafts-
wachstum in den USA und in Europa sowie die Euro-Schuldenkrise führen zu einer
massiven Volatilität und der Flucht aus Risikotiteln.
F: Welche Hauptfaktoren treiben den chinesischen Aktienmarkt in den nächsten sechs
bis zwölf Monaten an?
A: Kurzfristig rechnen wir mit einer Seitwärtsbewegung. Die Gründe hierfür sind die
anhaltenden Inflationssorgen, die potenzielle Verlangsamung der Industrieproduktion
durch die sommerliche Energieknappheit sowie die Schuldendiskussion in Europa. Mittel-
fristig erwarten wir, dass sich die Sektoren im dritten Quartal erholen werden, die
auf die inländische Wirtschaft abzielen und die von vorteilhaften Regierungsmaßnahmen
unterstützt werden. Denn der Marktfokus könnte sich von den schwachen Wirtschaftsdaten
im zweiten Quartal hin zu einer potenziellen geldpolitischen Lockerung im dritten
Quartal verschieben. Die Zwischenergebnisse, die die Unternehmen im August veröffent-
lichen, sollten Anlegern mehr Klarheit über die Qualität der Unternehmensgewinne
verschaffen.
F: Wie schätzen Sie die kürzlich veröffentlichten Wirtschaftsdaten zu etwa Inflation,
Anlageinvestitionen und Einzelhandelsumsätzen ein?
A: Die Inflation lag im Juli bei 6,5 Prozent. Die Preissteigerungen sind vor allem
auf die höheren Schweinefleischpreise zurückzuführen. Wir bleiben bei unserer Meinung,
dass die Inflation in den kommenden Monaten abflauen wird – aufgrund von Basiseffekten
und sinkenden Lebensmittelpreisen. Der MSCI China wird mit einem 15-prozentigen
Abschlag auf seinen langfristigen Durchschnitt gehandelt. Aufgrund der starken Zunahme
der Anlageinvestitionen sowie des stabilen Einzelhandelsumsatzes schätzen wir das
Risiko einer harten Landung in der zweiten Jahreshälfte als äußerst gering ein. Der
Aktienmarkt könnte stark anziehen, wenn die Anzeichen für eine Eindämmung der
Inflation und für ein Ende der geldpolitischen Straffung zunehmen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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