17.11.2025 20:55
29.08.2017
SafraSarasin Finanzmarktkolumne: Ist der Aktienmarkt zu selbstgefällig?
Köln, den 29.08.2017 (Investmentfonds.de) -
Cédric Spahr, Aktienmarktstratege, Bank J. Safra Sarasin AG
Cédric Spahr, Aktienmarktstratege, Bank J. Safra Sarasin AG,
schreibt in seiner aktuellen Finanzmarktkolumne:
Die anhaltend niedrige Aktienmarktvolatilität in den USA
hat strukturelle Gründe
Die Volatilität der Aktienmärkte kann über längere Zeiträume
tief bleiben. Ökonomische Faktoren wie Wachstum und Zinsniveau
üben einen starken Einfluss auf die Volatilität aus. Selbst wenn
ein saisonaler Volatilitätsanstieg bis Anfang Oktober nicht aus-
zuschließen ist, dürfte erst das Ende der expansiven Geldpolitik
der Notenbanken im Jahr 2018 die Großwetterlage für Aktienmarkt-
volatilität spürbar verändern.
Die Schwankungsanfälligkeit, oder Volatilität, der Aktienmärkte
dient oft als ewige Nervensäge, die den ruhigen Schlaf vieler
Investoren immer stört, egal ob sie niedrig oder hoch ist. Hohe
Schwankungen jagen manchen Investoren Angst und Schrecken ein,
während risikoaverse Anleger dauerhaft tiefe Volatilität als
sicheres Zeichen der irrationalen Unbekümmertheit des Marktes
betrachten, die unweigerlich eine scharfe Korrektur nach sich
ziehen sollte.
Solche Denkmuster haben jedoch mehr mit den imaginären Vorstellungen
der Seefahrer aus dem 16. Jahrhundert über lauernde Meeresungeheuer
zu tun als mit der Marktrealität. Ein nüchterner Blick auf die Kurs-
grafiken legt nahe, dass jeder nennenswerte Volatilitätssprung seit
2014 eine attraktive Kaufgelegenheit darstellte. Auch die längere
und schärfere Volatilitätsspitze im August und September 2011 anläss-
lich der Bonitätsherabstufung der USA und der wachsenden Sorgen über
die Stabilität italienischer und spanischer Staatsanleihemärkte erwies
sich als Einstiegsgelegenheit.
Cédric Spahr, Aktienmarktstratege, Bank J. Safra Sarasin AG
Cédric Spahr, Aktienmarktstratege, Bank J. Safra Sarasin AG,
schreibt in seiner aktuellen Finanzmarktkolumne:
Die anhaltend niedrige Aktienmarktvolatilität in den USA
hat strukturelle Gründe
Die Volatilität der Aktienmärkte kann über längere Zeiträume
tief bleiben. Ökonomische Faktoren wie Wachstum und Zinsniveau
üben einen starken Einfluss auf die Volatilität aus. Selbst wenn
ein saisonaler Volatilitätsanstieg bis Anfang Oktober nicht aus-
zuschließen ist, dürfte erst das Ende der expansiven Geldpolitik
der Notenbanken im Jahr 2018 die Großwetterlage für Aktienmarkt-
volatilität spürbar verändern.
Die Schwankungsanfälligkeit, oder Volatilität, der Aktienmärkte
dient oft als ewige Nervensäge, die den ruhigen Schlaf vieler
Investoren immer stört, egal ob sie niedrig oder hoch ist. Hohe
Schwankungen jagen manchen Investoren Angst und Schrecken ein,
während risikoaverse Anleger dauerhaft tiefe Volatilität als
sicheres Zeichen der irrationalen Unbekümmertheit des Marktes
betrachten, die unweigerlich eine scharfe Korrektur nach sich
ziehen sollte.
Solche Denkmuster haben jedoch mehr mit den imaginären Vorstellungen
der Seefahrer aus dem 16. Jahrhundert über lauernde Meeresungeheuer
zu tun als mit der Marktrealität. Ein nüchterner Blick auf die Kurs-
grafiken legt nahe, dass jeder nennenswerte Volatilitätssprung seit
2014 eine attraktive Kaufgelegenheit darstellte. Auch die längere
und schärfere Volatilitätsspitze im August und September 2011 anläss-
lich der Bonitätsherabstufung der USA und der wachsenden Sorgen über
die Stabilität italienischer und spanischer Staatsanleihemärkte erwies
sich als Einstiegsgelegenheit.
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Vorhersagen über Marktvolatilität weisen glücklicherweise gewisse
Ähnlichkeiten mit meteorologischen Prognosen auf. Die wiederkehrenden
Merkmale einer Jahreszeit bezüglich Temperatur oder Niederschlagsin-
tensität und -häufigkeit geben uns genug Anhaltspunkte, um Vorkehrungen
über angemessene Bekleidung sowie allfällige Holzvorräte in einem ge-
gebenen Monat zu treffen. Ökonomische Variablen wie Zentralbankliquidität,
Wirtschaftswachstum und Zinsniveau beeinflussen mittelfristig die
Volatilität des Aktienmarktes erheblich. Die expansive Geldpolitik
der Zentralbanken sowie moderates und stabiles Wachstum tragen zur
Erklärung des aktuellen Volatilitätsregimes wesentlich bei. Politische
Ereignisse, wie eine Anspannung der Situation auf der koreanischen
Halbinsel, lösen kurzfristig unerwartete Schocks aus, deren Wirkung
aber schnell verpufft.
Die Geldpolitik der Notenbanken seit 2008 hat zudem die Rahmenbe-
dingungen an den Finanzmärkten stark verändert. Die anhaltende Tief-
zinspolitik und die stete Zuführung von Liquidität durch Ankauf von
Anleihen haben die Zinskurve nachhaltig nach unten gedrückt und die
sogenannte „Jagd nach Rendite“ bei Investoren geschürt. Tiefe Zins-
sätze haben viele Anleger dazu bewegt, risikoreichere Anlagen wie
Hochzinsanleihen und Aktien mit hoher Dividendenrendite ins Portfolio
aufzunehmen.
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Anlagetechnisch lösen fallende Aktienkurse kurzfristig eine Flucht
in Staatsanleihen aus. Da das Zinsniveau auf sicheren Staatspapieren
vor allem in Europa grundsätzlich unattraktiv ist, kehrt sich der
Kapitalfluss bald wieder um. Wir betrachten daher die historisch
tiefe Aktienmarktvolatilität nicht als Vorboten einer drohenden
Marktverwerfung. Zinsaufschläge und Volatilität erinnern eher an
die Situation, die zwischen 2005 und 2006 während der Aktienmarkt-
hausse herrschte – ein durchaus positives Szenario.
Ein saisonbedingter Anstieg der Aktienmarktvolatilität ? möglicher-
weise im Zusammenhang mit politischen Streitigkeiten über die
Anhebung der Schuldenobergrenze in den USA ? würde uns bis Anfang
Oktober nicht sonderlich überraschen. Erst das Ende der großzügigen
Marktversorgung mit Liquidität durch die Zentralbanken im Laufe des
Jahres 2018 scheint hingegen in der Lage, einen nachhaltigen Anstieg
der Volatilität in Gang zu setzen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
