Stand: 31.07.2025
Im Oktober ist die Berichtssaison für das dritte Quartal angelaufen und bei einigen Einzeltiteln kam es in diesem Zusammenhang zu größeren Kursverlusten. Dennoch stieg der globale Aktienindex MSCI World (in Euro gerechnet) um 0,8 %. Positiv wirkte die Stärke des US-Dollar, der im Vergleich zur Gemeinschaftswährung mehr als 2 % zulegen konnte. An den globalen Anleihemärkten kam es im Oktober zu einer Konsolidierung nach einer ausgeprägten Rally in den Vormonaten. So stiegen etwa die Renditen von US-Staatsanleihen über die gesamte Zinsstrukturkurve. Getrieben wurde dieser Renditeanstieg zunächst durch den besser als erwarteten US-Arbeitsmarktbericht, später spielte auch die nahende US-Präsidentschaftswahl eine Rolle. So holte der Kandidat Donald Trump in den Wahlprognosen weiter auf, was Befürchtungen über eine deutliche Steigerung von staatlichen Ausgaben und internationalen Zöllen bei seinem Sieg weiter schürte. In einem solchen Szenario könnte die Inflation wieder steigen, was eine striktere Geldpolitik nach sich ziehen könnte. Deutsche Staatsanleihen rentierten im Zuge dieses Aufwärtsdrucks im Monatsverlauf ebenfalls höher, obwohl Wachstumsrisiken weiter zunahmen. Fortgesetzt hat sich die Rally bei Gold; der Preis des Edelmetalls legte auf Monatssicht um 6,9 % (in Euro gerechnet) zu. In diesem Umfeld verbuchte der Fondspreis einen Zuwachs über 0,6 %, wobei Aktien und Gold die höchsten Wertbeiträge lieferten. Im Aktienbereich haben wir eine Position bei Bechtle neu aufgebaut. Vollständig veräußert haben wir hingegen den Bestand an American Express. Zum Monatsende lag die Aktienquote kaum verändert bei 58,2 %. Im Rentenbereich haben wir neben kleineren Positionsanpassungen die Duration im Zuge des Renditeanstiegs verlängert. Zum Monatsende lag die Rentenquote bei 22,7 %, die Duration und laufende Rendite erreichten 4,9 (Vormonat: 3,9) beziehungsweise 3,5 %. Das gewichtete Durchschnittsrating des Rentenportfolios betrug unverändert AA. Im Oktober haben wir zusätzlich die Goldquote reduziert, zum Monatsende lag diese nun bei 7,5 %.