Stand: 31.01.2026
Das Portfolio startete gut ins Jahr 2026. Gleich zu Jahresbeginn waren die Investoren mit zahlreichen geopolitischen Themen konfrontiert. In Europa konnte eine Eskalation der Situation um Grönland vermieden werden, doch bleibt die Unsicherheit hoch und es ist mit einer Beschleunigung der Verteidigungsausgaben und negativen Auswirkungen auf die Staatshaushalte zu rechnen.Die Datensituation blieb hingegen stabil. Die Eurozone wächst moderat, der Inflationsdruck nimmt langsam über die Güterpreise ab. Die Performance von inflationsindexierten Anleihen lag aufgrund der kürzeren Laufzeitenstruktur über jener eines nominellen Portfolios. Auch die Länderallokation zugunsten Frankreich und Italien wirkte positiv. Die Inflationserwartungen stiegen leicht an und kompensierten die unterdurchschnittliche ausbezahlte Inflation. Die Portfolioduration lag bei ca. 5,25 Jahren. Der negative Nachfrageschock aufgrund der US-Zölle ist geringer als erwartet, mittelfristig können Infrastruktur und Militärausgaben diesen negativen Effekt ausgleichen. Wir erwarten eine Seitwärtsbewegung bei Realrenditen (26.01.2026)