Stand 31.03.2023 Die Bankenkrise strapazierte das Nervenkostüm der Anleger und setzte auch die Rohstoffmärkte in der ersten Monatshälfte unter Druck. Die Titel erholten sich in der zweiten Monatshälfte. Trotz bestehender Inflationsgefahr ändert sich der Marktnarrativ grundsätzlich: Das Umfeld zwingt die Zentralbanken bzw. vor allem die Fed von einer Abkehr einer rigiden QT-Geldpolitik hin zu Q(I)irgendwas . Das unter enormen Druck stehende globale Finanzsystem bedarf dringendst zusätzlicher Liquidität und möglicherweise geldpolitischer Interventionen, welche sich wiederum unterstützend auf Rohstoffwerte auswirken werden. Trotz steigender Rezessionsgefahr für die US-Wirtschaft scheinen die Rohstoffmärkte dieses Szenario diskontiert zu haben. Von größerer Bedeutung: Die chinesischen Daten deuten auf eine Erholung der Wirtschaft im Reich der Mitte hin. Die Qualität der Bilanzkennzahlen rückt durch die Bankenkrise in den Blickpunkt der Anleger: Der sich abzeichnende Refinanzierungszyklus wird viel höhere Finanzierungskosten der Unternehmensschulden zur Folge haben. Für die Schuldenbonität der Minenwerte besteht geringe Sorge. Der Fonds erzielte im Berichtszeitraum eine Rendite von 3,52% und erholte sich damit gut von den Tiefstständen des Monats. Unterstützend für die positive Rendite war die Gewichtung der Strategie in Kupferproduzenten trotz eines stagnierenden Kupferpreises.