AXA Investment Managers: Zur globalen Wirtschaftsentwicklung

K�ln, den 12.07.2011 (Investmentfonds.de) -

Eric Chaney, Chefvolkswirt AXA Investment Managers In einem aktuellen Marktkommentar schreibt Chefvolkswirt Eric Chaney zur globalen Wirtschaftsentwicklung: Der globale Aufschwung, der Mitte 2009 einsetzte, ist ungebrochen. Im Sommer soll das weltweite Wachstum der Wirtschaftsleistung allerdings deutlich nachlassen, wenn sich die Sogwirkung h�herer �lpreise und des Erdbebens in der Tohoku-Region bemerkbar macht. Dank des guten Starts in das Jahr d�rfte das BIP-Wachstum 2011 bei rund vier Prozent legen, k�nnte aber 2012 leicht zur�ckgehen.

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Vor dem Hintergrund eines drohenden Zusammenbruchs der Eurozone werden die Staaten der Europ�ischen W�hrungsunion (EWU) haushaltspolitisch den G�rtel enger schnallen und dadurch die Binnennachfrage d�mpfen. Aus Angst vor einem Dominoeffekt werden Regierungen und EZB alles daran setzen, eine Umschuldung Griechenlands abzuwenden, doch das k�nnte vergebens sein. Hier geht es um eine politische Entscheidung und die griechischen Rahmendaten lassen kaum Zweifel daran, dass das Land zahlungsunf�hig ist. Die Reform der Governance des Euroraums ist noch nicht abgeschlossen. Letzt- endlich k�nnte das einen begrenzten F�deralismus (Euro-Bonds) sowie eine einzel- staatliche Fiskalpolitik (Stichwort: Schuldenbremse) bedeuten. L�ngerfristig wird die Solvenz einiger EWU-L�nder, wie Portugal und Italien, fragw�rdig bleiben. Im Hinblick auf die Nachfrage wird das Wachstum vor allem durch die Entwicklung (Infrastruktur, Lohneinkommen und Konsumausgaben) in den Schwellenl�ndern � vor allem Asien � angetrieben. Ein weiterer Faktor ist der globale Capex-Zyklus, der mit hoher Dynamik voranschreitet. Die US-Verbraucher werden dabei eine eher untergeordnete Rolle spielen, da Schuldenabbau derzeit Vorrang vor Ausgaben hat. Dank des kontinuierlichen Anstiegs der privaten Sparquote wird dieser �bergang jedoch schneller stattfinden als zun�chst erwartet. Der Schuldenabbau sollte sp�testens 2014 abgeschlossen sein. Die Umw�lzeffekte der extrem expansiven amerikanischen Geldpolitik auf die Schwellenl�nder haben weltweit die Inflationsentwicklung angekurbelt. Dies gilt umso mehr, als dass die Schwellenl�nder z�gern, eine Aufwertung ihrer W�hrungen zuzulassen. Infolgedessen importieren die entwickelten Volkswirtschaften die Inflation. Wenn auch eine bleibende Teuerung unwahrscheinlich ist, so wird die Inflationsentwicklung volatiler verlaufen als in fr�heren Zyklen. W�hrend die Inflation weltweit steigt, werden sich Fed und BoE als toleranter gegen�ber wachsenden Inflationszahlen zeigen als die EZB. Daher k�nnten sich gem��igte Teuerungsraten im Dollar-Raum sowie in den Schwellenl�ndern allgemein in hohe Inflationszahlen verwandeln. Im Euroraum werden dagegen eine fr�hzeitige fis- kalische Straffung sowie eine wenig flexible Geldpolitik ein deflation�res Umfeld beg�nstigen.�

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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