26.03.2026 19:11
05.07.2013
FranklinTempleton: Jüngste Aussagen der US-Notenbank - Nicht unbedingt schlecht für den Markt
Köln, den 05.07.2013 (Investmentfonds.de) -
Eric Takaha, CFA, Portfolio Manager, Franklin Templeton Fixed Income Group
In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt
Eric Takaha, CFA, Portfolio Manager, Franklin
Templeton Fixed Income Group:
Die jüngsten Aussagen der US-Notenbank (Fed)
über ein möglicherweise beginnendes Auslaufen
ihres Anleihenankaufprogramms erntete großes
Medieninteresse. Unserer Ansicht nach sollte es
allerdings nicht überraschen, dass die Fed andeutet,
dass sie möglicherweise in Zukunft ihr quantitatives
Lockerungsprogramm (QE) irgendwann
zurückfahren werde, wenn die wirtschaftliche
Situation und Lage am Arbeitsmarkt in den USA sich
erholt haben.
Wir denken, dass der wichtigste Faktor, den die Fed
bei der Einleitung eines Exits aus ihrem QE
Programm in Erwägung ziehen muss, ist, dass dies
den Markt nicht überrascht. Anleger reagieren
normalerweise negativ auf Situationen, in denen die
Fed sich plötzlich von ihren Ankäufen zurückzieht
und die Zinsen anhebt. Dieses Vorgehen würde
wahrscheinlich zu einem erheblichen Anstieg der
Volatilität in den Finanzmärkten führen. Das haben
wir ja in der Vergangenheit bereits bei bestimmten,
von der Fed durchgeführten Zinserhöhungen erlebt.
Wir halten es sogar für positiv, dass die Fed einige
frühe Hinweise gegeben hat, um so eine
Überraschung des Marktes zu vermeiden. Wir
glauben, dass die Märkte auf diese schrittweise
Vorgehensweise bei der Änderung der Politik positiv
reagieren werden. Ob diese Änderung während der
nächsten Monate oder Quartale auch tatsächlich
erfolgen wird, hängt weitgehend von den
bevorstehenden Wirtschaftsdaten ab.
Eric Takaha, CFA, Portfolio Manager, Franklin Templeton Fixed Income Group
In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt
Eric Takaha, CFA, Portfolio Manager, Franklin
Templeton Fixed Income Group:
Die jüngsten Aussagen der US-Notenbank (Fed)
über ein möglicherweise beginnendes Auslaufen
ihres Anleihenankaufprogramms erntete großes
Medieninteresse. Unserer Ansicht nach sollte es
allerdings nicht überraschen, dass die Fed andeutet,
dass sie möglicherweise in Zukunft ihr quantitatives
Lockerungsprogramm (QE) irgendwann
zurückfahren werde, wenn die wirtschaftliche
Situation und Lage am Arbeitsmarkt in den USA sich
erholt haben.
Wir denken, dass der wichtigste Faktor, den die Fed
bei der Einleitung eines Exits aus ihrem QE
Programm in Erwägung ziehen muss, ist, dass dies
den Markt nicht überrascht. Anleger reagieren
normalerweise negativ auf Situationen, in denen die
Fed sich plötzlich von ihren Ankäufen zurückzieht
und die Zinsen anhebt. Dieses Vorgehen würde
wahrscheinlich zu einem erheblichen Anstieg der
Volatilität in den Finanzmärkten führen. Das haben
wir ja in der Vergangenheit bereits bei bestimmten,
von der Fed durchgeführten Zinserhöhungen erlebt.
Wir halten es sogar für positiv, dass die Fed einige
frühe Hinweise gegeben hat, um so eine
Überraschung des Marktes zu vermeiden. Wir
glauben, dass die Märkte auf diese schrittweise
Vorgehensweise bei der Änderung der Politik positiv
reagieren werden. Ob diese Änderung während der
nächsten Monate oder Quartale auch tatsächlich
erfolgen wird, hängt weitgehend von den
bevorstehenden Wirtschaftsdaten ab.
--- Anzeige ---
>>Jetzt am Aktienmarkt ein- oder aussteigen? Investmaxx Markteinschätzung lesen!
--- Ende Anzeige ---
Was die Auswirkungen auf unsere Positionierung an
sich betrifft, hat sich die Interpretation der politischen
Ausrichtung der Fed durch den Markt nicht auf die
Komposition unserer Multisektor-Anleihen-Strategien
ausgewirkt. Wir konzentrieren uns primär auf Nicht-
Investment Grade Unternehmensanleihen und
weltweit auf Staatsanleihen. Also Sektoren, von
denen wir glauben, dass sie nicht zu sehr von
Zinserhöhungen betroffen sein werden. So stammen
z. B. etwa drei Viertel der Gesamtrendite für Nicht-
Investment Grade Anleihen aus den Rendite-
Spreads zwischen diesen Anleihen und
US-Staatsanleihen und nicht der Zinskurve
von US-Staatsanleihen. Bewegungen der
Zinskurve von US-Staatsanleihen dürften also
weniger folgenreich sein, als Veränderungen der
Rendite-Spreads. Bankdarlehen, eine weitere
unserer Strategien im Sektor
Unternehmenskredite, sind im allgemeinen
Instrumente mit variablen Zinsen. Falls wir mit der
Zeit kurzfristige Zinssteigerungen erleben würden,
könnten diese Anlagen daher sogar ein höheres
Einkommen bringen. Die globalen Anleihenmärkte
könnten potenziell von der US-Zinspolitik
beeinflusst werden. Aber diese Beeinflussung hat
ebenfalls eine eher indirekte Tendenz und kann
sich von Land zu Land unterscheiden. Wir
glauben, dass wenn die Fed als Folge des
besseren Wirtschaftswachstums die QE-
Maßnahmen einstellt, viele der Sektoren, die in
unserer Strategie vertreten sind, auch weiterhin
von unterstützenden Fundamentaldaten getragen
werden.
Mit Schwerpunkt auf dem Unternehmenssektor
und obwohl wir das Marktpotenzial für
kurzfristigere Allokationsverlagerungen von einer
Vermögensklasse zu einer anderen anerkennen,
werden sich unserer Ansicht nach die technischen
Bedingungen langfristig den Fundamentaltrends
unterordnen. Obwohl die Aussichten für das
Wirtschaftswachstum sowohl in den USA, als
auch global geringer sind als vor der Finanzkrise,
ist eine langsame aber positiv wachsende
Wirtschaft für Unternehmensanleihen letztlich
recht förderlich. Obwohl auch das Wachstum der
Unternehmensumsätze sich verlangsamt hat und
Gewinnspannen möglicherweise Spitzenwerte
erreicht haben, nehmen wir aufgrund der
allgemein gesunden Liquidität vieler Unternehmen
und dem Fortschritt bei der Pflege ihrer Bilanzen
während der vergangenen Jahre für die nahe
Zukunft eine grundsätzlich positive Perspektive
bei Unternehmensanleihen ein. Wir erwarten,
dass diese Trends dazu beitragen werden, die
Ausfallquoten in naher Zukunft relativ gering zu
halten.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
