Columbia Threadneedle | Trumps Zoll Kehrtwenden: USA-EU-Beziehung weiter gesch�digt und Unsicherheit w�chst

Anthony Willis, Senior Economist bei Columbia Threadneedle Investments

Obwohl Trump die Drohungen im Zusammenhang mit Gr�nland zur�ckgenommen hat, sind die Z�lle weltweit weiterhin sehr viel h�her als in den letzten 70 Jahren.
Die US-Regierung hat sich auf den International Emergency Economic Powers Act berufen, um die Z�lle zu erheben. Die Legalit�t ist nach wie vor unklar und der Oberste Gerichtshof k�nnte sie f�r rechtswidrig erkl�ren.
Das Vertrauen zwischen den USA und Europa sinkt weiter. Dennoch bleibt die NATO intakt � Richtungswechsel seitens der USA?
Der Goldpreis hat neue H�chstst�nde erreicht � eine Entwicklung, die die allgemeine Unsicherheit an den M�rkten widerspiegelt. Dennoch bleibt das wirtschaftliche Umfeld g�nstig, und es wird eine positive Gewinnsaison erwartet.
"Unter der Trump-Regierung verschwimmen zunehmend die Grenzen zwischen Wirtschafts- und Sicherheitspolitik", sagt Anthony Willis. Rund zwei Drittel der Z�lle wurden im Rahmen des International Emergency Economic Power Act (IEEPA) erhoben. Werden die Z�lle vom Obersten Gerichtshof f�r rechtswidrig erkl�rt und abgeschafft, h�tte das erhebliche Folgewirkungen auf die Einnahmen der US-Regierung - und somit auch auf die Anleihem�rkte.

Investmentfonds.de - FRANKFURT/WIEN, 28. Januar 2026. Trump nahm seine Zolldrohungen f�r L�nder, die Soldaten nach Gr�nland geschickt haben, wieder zur�ck. Unabh�ngig von den Kehrtwenden des amerikanischen Pr�sidenten finden sich Anleger in einer Welt mit h�heren US-Z�llen wieder. Zwischen den 1950er Jahren und 2018, als Donald Trump erstmals offen �ber Z�lle sprach, lag der durchschnittliche effektive US-Zollsatz bei etwa 4,0 Prozent. Zu Beginn des Jahres 2025 lag er sogar bei 2,5 Prozent, ist dann aber auf 14,4 Prozent gestiegen. Obwohl viele von �TACO� sprechen � Trump Always Chickens Out � und glauben, dass er seine Zollpolitik nicht konsequent umsetzt, muss die Weltwirtschaft heute dennoch mit wesentlich h�heren Z�llen umgehen als in den letzten 70 Jahren.

Legalit�t der Trump-Z�lle weiterhin fraglich

Obwohl die Z�lle nicht �ber Nacht verschwinden werden, sollten Anleger im Blick behalten, dass rund zwei Drittel der Abgaben im Rahmen des International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) erhoben worden sind. Dieses Gesetz ist normalerweise F�llen der nationalen Sicherheit vorenthalten, doch unter der Trump-Regierung verschwimmen die Grenzen zwischen Wirtschafts- und Sicherheitspolitik zunehmend. Sollte der Oberste Gerichtshof die Z�lle f�r rechtswidrig erkl�ren und die IEEPA-Z�lle abgeschafft werden, w�rde der effektive Zollsatz der USA auf rund 8,0 Prozent sinken � mit erheblichen Folgewirkungen. Die Einnahmen der US-Regierung s�nken von etwa 2,3 Billionen Dollar auf 1,2 Billionen Dollar, was zu einem h�heren Defizit f�hren und sich massiv auf die Anleihenm�rkte auswirken w�rde.

F�r die amerikanischen Haushalte w�rden sich die negativen Auswirkungen der Z�lle von etwas mehr als 1.200 Dollar auf etwa 600 Dollar verringern, und der verursachte R�ckgang des BIP von etwa 0,4 Prozent w�rde sich in einen positiven Anstieg von 0,1 Prozent umwandeln. Dar�ber hinaus m�ssten m�glicherweise Zollzahlungen zur�ckerstattet werden, was kompliziert w�re, aber auch einen leichten wirtschaftlichen Impuls darstellen k�nnte. All das setzt nat�rlich voraus, dass der Oberste Gerichtshof letztendlich entscheidet, dass die Z�lle gem�� IEEPA illegal sind � und auch dann ist es nicht so einfach, denn der Trump-Regierung stehen noch weitere M�glichkeiten zur Verf�gung, wie sie ihren Handelspartnern Z�lle auferlegen kann.

Was Anleger aus der Gr�nland-Situation lernen k�nnen

Es gibt zwei M�glichkeiten, wie Nationen auf Z�lle reagieren. Zum einen k�nnen sie einfach akzeptiert werden � das dient der Beschwichtigung der US-Regierung und um andere negative Konsequenzen zu vermeiden. Die EU hat dies letztes Jahr getan und einen Zollsatz von 15 Prozent akzeptiert, um die weitere Unterst�tzung der Ukraine durch die USA sicherzustellen. Die zweite Reaktion ist Widerstand. China verfolgte diese Strategie und hat als einzige gro�e Wirtschaftsmacht eigene Vergeltungsz�lle verh�ngt. Nach einem kurzen, intensiven Handelskrieg f�hrte dieses Vorgehen dann zu einer Einigung. Unabh�ngig davon k�nnen wir aktuell auch noch einen erheblichen Widerstand seitens der Finanzm�rkte beobachten.

Auf politischer Ebene f�hrten die Ereignisse zu einem erneuten Vertrauensverlust zwischen den USA und Europa. Positiv ist jedoch, dass die NATO intakt bleibt und vielleicht auf US-Seite die Erkenntnis gereift ist, dass die Stabilit�t der NATO f�r die nationale Sicherheit wichtiger ist als der Erwerb Gr�nlands.

Unsicherheit l�sst Goldpreis steigen

Es �berrascht nicht, dass die Stimmung an den Finanzm�rkten unruhig ist, was sich auch im Goldhandel widerspiegelt, der mittlerweile auf oder nahe Rekordh�hen notiert. Auch sind weitere Zollandrohungen nicht vom Tisch und am Wochenende drohte Trump erneut mit Z�llen � diesmal sollten es 100 Prozent f�r Kanada werden. Die Zeit wird zeigen, ob diese Rhetorik Wirkung zeigt.

Trotz der unsicheren geopolitischen Lage bleibt das wirtschaftliche Umfeld stark. Anleger d�rfen mit einem zyklischen Aufschwung rechnen, angekurbelt durch fiskalische Anreize und eine unterst�tzende Geldpolitik. Zu Beginn der Berichtssaison wird weiterhin ein positives Gewinnwachstum erwartet.

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Hinweis:

Diese Aussagen in dieser Nachricht stellen keine Anlageberatung dar. Eine individuelle Anlageberatung gibt es unter Experten f�r Fonds und ETFs, hier kommt man in den Genuss von wachstumsstarken Weltmarkt-Portfolios zur Verm�genssicherung vor Krisen und Inflation auf der Basis von ETFs und Investmentfonds.

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Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren pers�nliche Einsch�tzung wieder (Columbia Threadneedle Investments). Die zur Verf�gung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollst�ndigkeit und stellen keine Beratung dar (Columbia Threadneedle Investments).

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Quelle: Investmentfonds.de

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