AXA Investment Managers: Anleiherenditen werden deutlich zulegen
Chris Iggo, CIO Fixed Income bei AXA Investment Managers
Das wöchentliche Zitat von AXA Investment Managers, in dieser Woche
zur Entwicklung der Anleiherenditen:
„Wie immer werden Geldpolitik und Zinsniveau letztlich vom konjunkturellen
Schwung und den Inflationserwartungen abhängen. Allerdings sind die
Umsetzung oder die Reaktionsfunktion zum Ende der unorthodoxen Geldpolitik
der letzten paar Jahre noch ungewiss“, so Chris Iggo, CIO Fixed Income bei
AXA Investment Managers. „Doch sofern das Wachstum auf einem Niveau gehalten
werden kann, das den Schwellenwerten entspricht – also eine nahezu infla-
tionskonstante Arbeitslosenquote sowie eine Inflationsrate am oberen Ende
des Toleranzbereichs der Zentralbank –, dann besteht noch reichlich Spiel-
raum für steigende Zinserwartungen. Angesichts deutlich besserer Einkaufs-
managerindizes in den USA und Europa ging es letzte Woche mit Renditen und
Zinserwartungen bereits aufwärts. So liegen die Benchmark-Renditen für
10-jährigeStaatsanleihen in den USA sowie Großbritannien jetzt bei 3 Prozent
und über 2 Prozent für Bundesanleihen. Obwohl sich die Forward-Guidance nicht
geändert hat, testen die Märkte den zinspolitischen Kurs durch steigende
Zinserwartungen. Der aktuelle Durchschnittspreis für Euro-Dollar-Termin-
kontrakte legt nahe, dass die Zinsen bis Ende 2016 auf 3 Prozent klettern
werden.
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