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19.11.2013

Hansainvest: Zinsauftrieb am Rentenmarkt vorerst gebremst

K�ln, den 19.11.2013 (Investmentfonds.de) -

Christian Bender, HANSAINVEST Die internationalen Rentenm�rkte sollten sich in den kommenden drei Monaten in gem��igteren Bahnen bewegen als noch in diesem Sommer. Zu dieser Einsch�tzung gelangt Christian Bender von der Hamburger Kapital- anlagegesellschaft HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH. �Angef�hrt von den USA d�rften die Renditen an den wichtigsten Anleihem�rkten kurzfristig nur moderat zulegen�, erwartet der Fondsmanager des weltweit anlegenden Rentenfonds HANSAinternational.

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Nach Beobachtung von Christian Bender hat das Zur�ckrudern der US- Notenbank in Sachen �Tapering� den bisherigen Zinsauftrieb stark ge- bremst. �Die Fed sah sich zur ungebremsten Fortf�hrung ihrer Anleihe- k�ufe veranlasst, weil sich der wichtige US-H�usermarkt wieder abk�hlte und schw�chere Konjunkturdaten eintrafen�, so der Fondsmanager. Zudem habe die Wirtschaft unter dem Haushaltsstreit in Washington ge- litten, der im Januar 2014 sogar in eine neue Runde gehe. Bender h�lt es daher f�r denkbar, dass die US-Notenbank ihre Wertpapierk�ufe noch einige weitere Monate in vollem Umfang beibeh�lt, um den wirtschaftlichen Aufschwung nicht zu gef�hrden. US-Dollar als Anleihew�hrung gefragt Beim US-Dollar erkennt der Rentenexperte Anzeichen f�r eine Bodenbildung. �Der Greenback geriet nach der Kehrtwende der Notenbank in die Defensive, weil die amerikanischen Bonds kaum noch Zinsvorteile boten�. Inzwischen gibt es erste Anzeichen f�r eine Erholung. �Hinzu kommt, dass die Chancen f�r mehr Wachstum in den USA gar nicht so schlecht stehen�. Bender verweist dazu auf die preiswerte F�rderung unkonventioneller Gas- und �lvorkommen in Nordamerika durch die neue F�rdertechnik des �Frackings�. Von US-Staatsanleihen h�lt sich der Portfoliomanager dennoch fern. Bender bevorzugt in diesem Segment vielmehr gut handelbare Zinstitel, die zwar auf US-Dollar lauten, jedoch von Emittenten aus anderen Staaten stammen. �So bieten beispielsweise kanadische Provinzen wie Ontario oder Nova Scotia attraktiv verzinste Dollaranleihen�. Bei Unternehmensanleihen greift der Hamburger Fondsmanager unter anderem auf in Dollar denominierte Papiere der europ�ischen Konzerne Nestl�, Statoil und Deutsche Telekom zur�ck. US-Dollar-Bonds waren in Benders Rentenfonds zuletzt mit rund 26 Prozent gewichtet. Anleger sind zum Euro zur�ckgekehrt Euro-Zinspapiere sind mit rund 40 Prozent im Portfolio des HANSAinternational vertreten. Die europ�ische Gemeinschaftsw�hrung hat sich in den zur�ckliegenden Monaten unerwartet positiv entwickelt. �Viele Skeptiker, die vorher in sogenannte Fluchtw�hrungen ausgewichen waren, sind mittlerweile in den Euro zur�ckgekehrt�, begr�ndet Christian Bender den starken Anstieg der Gemeinschaftsw�hrung. Der Hamburger Fondsmanager zollt der Europ�ischen Zentralbank (EZB) aus- dr�cklich Respekt. �Es ist eine gro�e Leistung, dass wieder mehr Vertrauen zum Euro vorherrscht und insbesondere Italien und Spanien stabilisiert wurden�. Der Portfoliomanager h�lt daher auch ausgew�hlte Schuldtitel aus der Euro-Peripherie durchaus f�r kaufenswert. Auf kurze Sicht sei hier eher mit weiteren Kurszuw�chsen zu rechnen, w�hrend deutsche Bundesanleihen gleichzeitig leicht nachgeben sollten. Aus taktischen Gr�nden bevorzugt Bender hier allerdings Wertpapiere mit k�rzeren bis mittleren Restlaufzeiten. Daran �ndert auch die j�ngste Zinssenkung der EZB auf historisch niedrige 0,25 Prozent nichts. �Abseits der offiziellen Motivation f�r diesen Schritt wird diese Reduzierung auch den Banken nicht ganz ungelegen kommen�, meint Bender. Und auch er selbst sieht neue Chancen: �Der Euro war in diesem Jahr landauf landab die gesuchteste W�hrung. Wie man an den ersten Wechselkursreaktionen sehen kann, gibt es jetzt mittelfristig auch wieder Chancen f�r andere W�hrungen.� Dies gilt auch f�r Schwellenl�nder-Bonds, bei denen Bender ebenfalls k�rzere bis mittlere Restlaufzeiten pr�feriert. �Bonit�tsstarke Zins- titel rentieren nach der im Fr�hjahr eingeleiteten Korrektur wieder mit f�nf bis sieben Prozent. Damit bieten sie viel Value.� Da den Emerging Markets weiterhin h�here Risiken innewohnen, nutzt der Port- foliomanager deren Zinspapiere als Beimischung, betrachtet diese Bonds aber nicht als Kerninvestment. Verst�rkt hat Bender unterdessen sein Engagement in Australien und Neuseeland. Die beiden Pazifikstaaten k�nnten nach seiner Auffassung vom wieder stabileren Wachstum in China und weiteren Regionen Asiens profitieren. Mit globalem Anleiheportfolio langfristig gut aufgestellt Eine breite Streuung von Renteninvestments h�lt Christian Bender f�r notwendiger denn je. �Auf mittlere und l�ngere Sicht werden immer wieder erh�hte Schwankungen an den Rentenm�rkten auftreten�, erl�utert der Portfoliomanager, der f�r 2014 eine weitere Verk�rzung der Laufzeiten- struktur in seinem Portfolio ins Auge fasst. So k�nnten beispielsweise politische Auseinandersetzungen wie zuletzt der US-Haushaltsstreit erneute Verwerfungen in einzelnen Regionen oder Segmenten ausl�sen. �Anleger begegnen solchen Szenarien am besten mit einem breit aufge- stellten globalen Anleiheportfolio, das eine ausreichende Risikover- teilung sicherstellt. Dabei sollten Anleger einen Anlagehorizont von drei bis f�nf Jahren mitbringen�, res�miert Bender.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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