Deka-Gruppe Konjunktur- und Kapitalmarktausblick 2014/2015: Finanzm�rkte und Weltwirtschaft auf Erholungskurs

K�ln, den 29.11.2013 (Investmentfonds.de) -

Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank Die Deka-Gruppe sieht die Finanzm�rkte und die globale Wirtschaft in den n�chsten beiden Jahren auf Erholungskurs. F�r die meisten Regionen der Weltwirtschaft und in Europa prognostizieren die Experten der Deka, des Wertpapierhauses der Sparkassen-Finanzgruppe, f�r 2014 und 2015 erfreuliche Wachstumsraten. Die eingesetzten L�sungsstrategien haben zu einer Ein- d�mmung von Finanz- und Eurokrise und damit zur Beruhigung der M�rkte gef�hrt: �Die Kombination aus finanzieller Repression mit ultraniedrigen Zinss�tzen und Aufk�ufen von Staatsanleihen hat das Vertrauen in das Funktionieren der Finanzm�rkte gest�rkt. Den neuen zentralen europ�ischen Institutionen wie ESM und Bankenunion sowie der EZB ist es in der Euro- krise gelungen, den Glauben an den Zusammenhalt des Euro zur�ckzubringen�, res�miert Dr. Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank auf dem dies- j�hrigen Prognosefr�hst�ck. Allerdings sei die Krise � vor allem aufgrund der hohen Schulden � noch nicht gel�st.

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Das globale Wirtschaftswachstum soll nach den Prognosen der Deka-Gruppe in den kommenden beiden Jahren �ber drei Prozent (3,3% f�r 2014 und 3,6% in 2015) wachsen. Basis dieser Entwicklung ist vor allem der �konomische Nachholbedarf der von der Eurokrise besonders betroffenen westeuro- p�ischen L�nder. Weniger optimistisch sind die Einsch�tzungen des makro�konomischen Umfelds in Teilen der Schwellenl�nder, wie beispielsweise Indien, Brasilien oder China. Die in diesen L�ndern bereits seit 2012 abgeschw�chte Wirtschafts- dynamik wird in den kommenden beiden Jahren voraussichtlich weiter an Kraft verlieren. F�r Euroland erwartet die Deka-Gruppe entgegen der von einigen Beobachtern bef�rchteten deflation�ren Entwicklung weiterhin niedrige Inflationsraten (1,2% f�r 2014 und 1,5% in 2015). In Deutschland sei mit leicht erh�hten Raten von 1,6% im kommenden Jahr und 2,1% in 2015 zu rechnen. Die Experten der Deka-Gruppe gehen von einer Weiterf�hrung der ultraexpansiven Geldpolitik und einem anhaltenden Niedrigzinsumfeld in den n�chsten Jahren aus. Eine Fortsetzung dieser Geldpolitik, warnt Kater, ziehe jedoch Kollateralsch�den nach sich. �Im Ergebnis steigen die Belastungen f�r die deutschen Sparer, denn immer gr��ere Teile ihres Geldverm�gens werden zu Phantomersparnissen�, betont der DekaBank-Chefvolkswirt. Aus Sicht von Frank Hagenstein, Chefanlagestratege der Deka, stellen Kur- sr�ckg�nge an den entwickelten Aktienm�rkten weiterhin Einstiegsgelegenheiten dar. Angesichts attraktiver Dividendenrenditen im Vergleich zu Unternehmensan- leihen und hoher Verpflichtungen institutioneller Anleger (z.B. Pensionsfonds) bleiben Aktien das attraktivste Investment. Allerdings sind die Prognosen nicht mehr ganz so positiv wie zu Beginn des Jahres 2013. Hagenstein weist darauf hin, dass die j�ngsten Kurssteigerungen prim�r liquidit�tsgetrieben waren. Das erh�he die Gefahr von Kursr�cksetzern. �Weitere Zuw�chse an den Aktienm�rkten bed�rfen daher deutlicher Gewinnsteigerungen der Unternehmen�, so Hagenstein.

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Auf der Rentenseite rechnet der Chefanlagestratege der Deka mit moderaten Zinssteigerungen bei Staatsanleihen der Kernm�rkte und empfiehlt deshalb eine leichte Untergewichtung. High-Yield-Anleihen sollten im Jahr 2014 dagegen zu den beg�nstigten Rentensegmenten geh�ren. Sie bieten Rendite- puffer f�r den Fall steigender Zinsen und profitieren von der anhaltenden Rotation innerhalb dieser Anlageklasse. Potenzielle Risiken sieht Frank Hagenstein in einem st�rkeren Renditean- stieg bei l�nger laufenden Staatsanleihen der Kernl�nder. Das k�nnte die positive Konjunkturdynamik ausbremsen, was wiederum Mittelabfl�sse aus den Schwellenl�ndern zur Folge haben k�nnte. Ein �berstrahleffekt auf die entwickelten M�rkte w�re eine m�gliche Konsequenz. Auch die Ungleichgewichte im chinesischen Finanzsystem sind ein Unsicherheitsfaktor. Dar�ber hinaus stehe Spanien bei Ausbleiben des Aufschwungs vor einer Ratingherabstufung. Weitere m�gliche Bankenst�tzungen, bedingt durch die Ergebnisse des Stresstests der EZB, k�nnten hier das anhaltend hohe Staatsdefizit zus�tzlich vergr��ern.

Quelle: Investmentfonds.de

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