AXA Investment Managers: Zwischenstand f�r das globale Wachstum - der Motor l�uft!

K�ln, den 06.12.2013 (Investmentfonds.de) -

Christina B�ck, Head of Investment Solutions Switzerland In einer aktuellen Einsch�tzung schreibt Christina B�ck von AXA IM zur Situation an den internationalen M�rkten: Auch wenn in den USA Mitte Oktober das Schlimmste verhindert wurde, so haben doch die Regierungsstilllegung und der Schuldendeckelstreit eine zeitweilige Verlangsamung der Unternehmensaktivit�t nach sich gezogen, insbesondere eine Einstellungspause sowie eine Investitions- verz�gerung. Dennoch haben die zeitnahen volkswirtschaftlichen Zahlen auf der Unternehmensseite eher eine Fortsetzung der wirtschaftlichen Erholung angezeigt. Auf der Konsumseite hingegen war der d�mpfende Einfluss gr��er, da das Konsumentenvertrauen im Oktober stark zur�ck- gefallen ist. Zusammengenommen wird die Federal Reserve � auch ange- sichts des Wechsels des Chairmans � einige Probleme haben, die aktuelle Situation genau zu bewerten und wird etwas l�nger abwarten, bevor sie agiert. In der Praxis hei�t dies, dass die Reduzierung der Anleihe- k�ufe etwas auf sich warten lassen wird.

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In den aufstrebenden L�ndern hat sich der Gesch�ftszyklus �ber die letzten zwei Jahre vom Zyklus der Industrienationen abgekoppelt. Vorher hatten die Schwellenl�nder eine zeitliche F�hrung �ber die Industrie- nationen; dies hat sich wieder umgekehrt, wobei gleichzeitig eine gewisse �Entkoppelung nach unten� der Schwellenl�nder festgestellt werden muss. Zeitnahe Daten zeigen allerdings heute, dass die wirt- schaftliche Aktivit�t nun wieder eine Wendung zum Besseren nimmt (bessere Eink�uferindizes in Brasilien und S�dkorea sowie China, st�rkeres Wachstum in China allgemein). In Europa ist die Situation weiterhin sehr uneinheitlich. Weiterhin f�hren Deutschland und Spanien vor Frankreich und Italien, L�nder mit wahrscheinlich negativem Wachstum im dritten Quartal. �berall zeigen sich insbesondere die Exporte positiv und die globale Nachfrage wird auch weiterhin die treibende Kraft sein. In diesem Rahmen hat die Europ�ische Zentralbank mit ihrer Ent- scheidung einer Zinssenkung �berrascht und erinnert uns alle wieder an ihren Auftrag, der eben nicht auf die Wirtschaftsleistung abzielt, sondern auf die Preisentwicklung. So waren in der Begr�ndung dieses Schrittes die Inflationszahlen der entscheidende Punkt: Sowohl die Kerninflation als auch die Gesamtinflation betragen unter 1 Prozent. Auch die langfristigen Inflationserwartungen am Finanzmarkt sind in der Eurozone seit Beginn des Jahres 2011 nur noch gesunken, ganz im Gegensatz zu den anderen Industrienationen USA, Japan und Gro�britannien. Der Rat der EZB hat gute Gr�nde anzunehmen, dass es sich hier nicht nur um ein kurzfristiges Ph�nomen handelt, und so nannte Mario Draghi denn auch �ged�mpfte Kreditdynamik� als einen weiteren Grund f�r die Zinssenkung. Die Kreditdynamik ist in der Tat mehr als nur �ged�mpft� und viele der Ma�nahmen der EZB der letzten Jahre haben ganz besonders auf die Verbesserung der Finanzierungsm�glichkeiten f�r die Unternehmen ab- gezielt, ohne bisher allerdings allzu gro�e Wirkung zu zeigen, da andere Faktoren in die Gegenrichtung zielen: Die immer risikoscheuere Regulierung der Banken und anderer Finanzakteure erschwert es diesen, Unternehmen zu finanzieren. Ein Indikator, der dies aufzeigt, ist die Geldumlaufgeschwindigkeit, die sich seit 2008 noch nicht wieder auf Vorkrisenniveau erholt hat. Auf die Investitionen schauend kann man zusammenfassen, dass der Motor der von den USA gef�hrten wirtschaftlichen Erholung weiterhin l�uft, wenn auch in einem niedrigen Gang, und mittelfristig die Zinsen vielerorts steigen werden. Dass sich aber gleichzeitig die Inflationsbedingungen in den Weltregionen st�rker differenzieren und die Zentralbanken mit ihren unterschiedlichen Auftr�gen ebenso differenziert vorgehen werden � was in der Zukunft f�r eine Ent- koppelung der Zinss�tze sorgen d�rfte.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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